#USEarningsSeason

Để tôi bắt đầu với bức tranh thị trường thô, vì chỉ riêng nó đã cho chúng ta biết rất nhiều điều. NVIDIA đóng cửa quanh mức 211,17 USD, giảm khoảng 0,60% trong ngày, với khoảng 62,4 triệu cổ phiếu được giao dịch và giá trị giao dịch trong ngày gần 13,2 tỷ USD. Microsoft đóng cửa gần 524,54 USD, tăng khoảng 0,56%, với khoảng 9,9 triệu cổ phiếu được giao dịch và giá trị giao dịch khoảng 5,2 tỷ USD. Apple đóng cửa quanh mức 347,61 USD, giảm khoảng 0,17%, với khoảng 30,7 triệu cổ phiếu được giao dịch và giá trị giao dịch gần 10,7 tỷ USD. Alphabet đóng cửa gần 321,14 USD, giảm khoảng 1,21%, với khoảng 13,7 triệu cổ phiếu được giao dịch và giá trị giao dịch khoảng 4,4 tỷ USD. Amazon đóng cửa gần 248,71 USD, giảm khoảng 0,97%, với khoảng 19,9 triệu cổ phiếu được giao dịch và giá trị giao dịch gần 4,9 tỷ USD. Tesla đóng cửa gần 372,45 USD, giảm khoảng 0,62%, với khoảng 31,9 triệu cổ phiếu được giao dịch và giá trị giao dịch khoảng 11,9 tỷ USD. Meta đóng cửa quanh mức 640,19 USD, giảm khoảng 1,01%, với khoảng 12,4 triệu cổ phiếu được giao dịch và giá trị giao dịch gần 8,0 tỷ USD. Đây là những con số thực tế đang định hình cuộc thảo luận hôm nay.

Khối lượng và giá trị giao dịch là thứ gần nhất chúng ta có với bản đồ thanh khoản, và các con số này thật đáng kinh ngạc trên toàn nhóm. NVIDIA có hơn 62 triệu cổ phiếu được giao dịch chỉ trong một phiên, với giá trị giao dịch khoảng 13,2 tỷ USD, cao nhất trong nhóm. Tesla có khoảng 31,9 triệu cổ phiếu được giao dịch, Apple khoảng 30,7 triệu và Amazon khoảng 19,9 triệu, cho thấy sự chú ý của nhà đầu tư cá nhân vẫn tập trung nhiều nhất vào các công ty hướng đến người tiêu dùng. Ngược lại, Microsoft, Alphabet và Meta có khối lượng cổ phiếu giao dịch thấp hơn nhưng giá trị giao dịch vẫn lên tới hàng tỷ USD, cho thấy đây là những cổ phiếu có tỷ trọng sở hữu tổ chức cao và tỷ lệ luân chuyển cổ phiếu tự do thấp. Thanh khoản rất quan trọng ở đây vì nó quyết định mức độ dễ dàng khi xây dựng hoặc thoát khỏi một vị thế lớn mà không làm giá biến động, đồng thời ảnh hưởng trực tiếp đến rủi ro giao dịch quanh thời điểm công bố kết quả kinh doanh. Xét theo khía cạnh đó, NVIDIA và Tesla có thanh khoản sâu nhất, trong khi giá trị giao dịch tương đối thấp hơn của Alphabet khiến phản ứng giá nhạy hơn với dòng lệnh.

Chênh lệch giá mua-bán là một chỉ báo thanh khoản khác, và mức chênh lệch rất thấp trên toàn nhóm, đúng như kỳ vọng ở các cổ phiếu vốn hóa khổng lồ. Chênh lệch của NVIDIA vào khoảng bốn điểm cơ bản, Apple khoảng bốn, Alphabet gần bốn và Microsoft khoảng bảy, trong khi Amazon rộng hơn, gần mười hai điểm cơ bản, còn Tesla khoảng tám. Đây là những thị trường có chênh lệch rất thấp, nghĩa là chi phí giao dịch thấp và các cổ phiếu này có thể hấp thụ khối lượng lớn. Khi tôi nói một cổ phiếu có tính thanh khoản cao, đó là điều tôi muốn nói, và điều này quan trọng vì một luận điểm đầu tư chỉ tốt bằng khả năng hành động dựa trên nó. Với một cổ phiếu có chênh lệch thấp và khối lượng giao dịch sâu, bạn có thể vào vị thế sớm, điều chỉnh nhanh chóng và thoát ra mà không phải nhượng bộ nhiều. Đó chính là môi trường mà các cổ phiếu công nghệ lớn đang có hiện nay, khiến chúng trở thành lựa chọn hấp dẫn để thể hiện quan điểm đầu tư vững chắc.

Giờ hãy cùng tôi xem xét kỹ hơn NVIDIA, vì đây là cổ phiếu tôi có niềm tin mạnh nhất. Cổ phiếu đóng cửa quanh mức 211 USD, giảm nhẹ 0,60%, và tại thời điểm chúng ta xem xét, biểu đồ không có gì quá bất thường—điều này cũng đáng chú ý khi xét đến mức độ quan tâm mà cổ phiếu thu hút. Biên độ dao động trong ngày và khối lượng giao dịch khổng lồ cho thấy thị trường vẫn đang chủ động định giá lại cổ phiếu khi mùa công bố kết quả kinh doanh đến gần. Không điều gì trong số này làm thay đổi bức tranh cơ bản. NVIDIA nằm ngay trung tâm quá trình xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo, cung cấp bộ tăng tốc, thiết bị mạng và phần mềm mà mọi nhà vận hành trung tâm dữ liệu lớn đều cần. Doanh thu của công ty tăng trưởng phi thường vì công ty đang kiếm tiền từ quá trình xây dựng hạ tầng lớn nhất trong thập kỷ, và nhu cầu năng lực tính toán chưa có dấu hiệu suy giảm.

Lý do tôi lạc quan nhất về NVIDIA không phải vì đây là cổ phiếu rẻ nhất hay biểu đồ trông hoàn hảo. Mà là vì khả năng tạo lợi nhuận của công ty là thực tế, rõ ràng và đang tăng lên, trong khi thị trường vẫn đang cố xác định đà tăng này có thể kéo dài đến đâu. Định giá cổ phiếu có vẻ cao nếu xét một cách tuyệt đối, nhưng khi so sánh mức giá phải trả với tốc độ tăng trưởng kép của lợi nhuận, hệ số định giá trở nên hợp lý hơn nhiều. Đây là nguyên tắc cốt lõi. Hầu hết nhà đầu tư nhìn vào hệ số giá trên lợi nhuận cao rồi ngừng suy nghĩ, nhưng điều quan trọng là mối quan hệ giữa giá và tăng trưởng. Xét trên cơ sở đó, NVIDIA tiếp tục đem lại một trong những cơ hội có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn hơn trong nhóm cổ phiếu vốn hóa khổng lồ, ngay cả sau một đợt tăng dài.

Tôi cũng muốn nói thật về các rủi ro, vì một luận điểm lạc quan mà không nhắc đến rủi ro thì không phải phân tích thực sự. Rủi ro lớn nhất đối với NVIDIA là quá trình xây dựng hạ tầng chậm lại. Nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn quyết định rằng họ đã xây dựng quá nhiều công suất, hoặc lợi nhuận từ chi tiêu cho AI cần nhiều thời gian hơn dự kiến mới thành hiện thực, nhu cầu về bộ tăng tốc có thể suy yếu, và NVIDIA sẽ cảm nhận tác động ngay lập tức vì doanh thu tập trung vào phân khúc đó. Cạnh tranh cũng đang gia tăng, và một số khách hàng sẽ tìm cách giảm phụ thuộc vào một nhà cung cấp duy nhất. Bất kỳ yếu tố nào trong số này cũng có thể khiến hệ số định giá co lại, ngay cả khi hoạt động kinh doanh cơ bản vẫn vững mạnh. Vì vậy, tôi xem NVIDIA là câu chuyện mạnh nhất trong nhóm, chứ không phải tài sản không có rủi ro, và tôi hiểu rằng cổ phiếu có thể biến động quanh thời điểm công bố kết quả kinh doanh.

Dữ liệu ủng hộ nhận định rằng NVIDIA là cổ phiếu có hệ số beta cao nhất trong nhóm. Cổ phiếu thường biến động mạnh hơn các cổ phiếu khác trước cùng một tin tức, còn khối lượng và giá trị giao dịch xác nhận rằng toàn thị trường đang theo dõi nó. Đây là con dao hai lưỡi. Điều đó có nghĩa là đà tăng có thể rất mạnh khi tâm lý chuyển biến tích cực, nhưng đà giảm cũng có thể sắc bén không kém khi kỳ vọng bị điều chỉnh. Vì vậy, tôi không khuyến nghị mua một vị thế lớn vào ngày trước khi báo cáo được công bố mà không có kế hoạch. Cách khôn ngoan hơn là xác định quy mô vị thế sao cho một kết quả kinh doanh tệ không buộc bạn từ bỏ quan điểm dài hạn, đồng thời xác định rõ điều gì sẽ khiến luận điểm đầu tư không còn đúng. Ở đây, kỷ luật quan trọng hơn dự đoán.

Trong số các cổ phiếu còn lại, tôi lạc quan nhất về Microsoft như một cách sở hữu cùng chủ đề với mức biến động thấp hơn. Microsoft đóng cửa gần 524 USD, tăng khoảng 0,56%, và khối lượng giao dịch tương đối thấp, điều thường thấy ở một cổ phiếu chủ yếu do các tổ chức nắm giữ. Lợi thế của Microsoft là các công cụ AI đã được tích hợp vào những sản phẩm mọi người sử dụng hằng ngày, bao gồm hệ điều hành, bộ ứng dụng văn phòng và dịch vụ đám mây, vì vậy con đường từ đầu tư đến doanh thu khá trực tiếp. Điều đó tạo nên hồ sơ rủi ro rất khác so với NVIDIA. Cổ phiếu ít có khả năng tăng bùng nổ hơn, nhưng cũng ít mong manh hơn, và với nhiều nhà đầu tư, đây là khoản nắm giữ cốt lõi dễ chịu hơn. Nếu phải chọn giữa việc sở hữu công ty thuần AI có tiềm năng tăng giá cao nhất và nền tảng ổn định nhất, tôi muốn có cả hai, nhưng câu hỏi buộc phải chọn, và xét theo mức độ tin tưởng, NVIDIA nhỉnh hơn.

Alphabet là cái tên khiến tôi tò mò nhất nhưng cũng nhiều bất định nhất. Cổ phiếu đóng cửa gần 321 USD, giảm khoảng 1,21%, là mức giảm mạnh nhất trong nhóm trong ngày, còn giá trị giao dịch thấp nhất trong số các cổ phiếu vốn hóa khổng lồ. Câu hỏi cốt lõi với Alphabet là liệu trí tuệ nhân tạo có làm thay đổi hiệu quả kinh tế của hoạt động tìm kiếm hay không. Nếu người dùng bắt đầu nhận câu trả lời trực tiếp từ các hệ thống AI thay vì nhấp vào trang web, mô hình quảng cáo—nguồn tạo ra phần lớn doanh thu của công ty—sẽ đối mặt với rủi ro. Mối đe dọa đó chưa cận kề, và Alphabet đang đầu tư mạnh mẽ để bảo vệ vị thế của mình, nhưng nó làm tăng thêm một lớp bất định mà tôi không gặp phải với NVIDIA hay Microsoft. Chênh lệch giá thấp và khối lượng giao dịch tương đối thấp cũng đồng nghĩa giá cổ phiếu có thể nhạy hơn với những biến động tâm lý.

Apple đóng cửa gần 347 USD, giảm nhẹ, và đây là cái tên tôi thấy khó gắn kết nhất với câu chuyện AI. Apple có lượng thiết bị đang hoạt động khổng lồ và thương hiệu mạnh, đồng thời có tiềm năng đưa các tính năng AI đến hàng trăm triệu thiết bị, qua đó thúc đẩy một chu kỳ nâng cấp nếu những tính năng đó đủ hấp dẫn. Nhưng Apple vẫn phụ thuộc nhiều hơn vào doanh số phần cứng, và công ty thận trọng hơn khi thảo luận về chiến lược AI. Tôi đánh giá cao Apple với tư cách là một doanh nghiệp chất lượng cao có khả năng tăng trưởng kép, nhưng với câu hỏi cụ thể này, đây không phải lựa chọn hàng đầu của tôi vì doanh thu từ AI khó nhận diện hơn trong các con số ngắn hạn. Amazon và Tesla hoàn thiện nhóm này với thanh khoản mạnh, nhưng câu chuyện của họ ít gắn với chu kỳ năng lực tính toán AI đang thúc đẩy mùa công bố kết quả kinh doanh hiện tại hơn.

Có một điểm thực tế quan trọng kết nối tất cả những điều này: phản ứng giá trước bất kỳ báo cáo riêng lẻ nào không phải là tín hiệu rõ ràng. Thị trường đã giao dịch các cổ phiếu này theo kỳ vọng được hình thành trước khi số liệu công bố, vì vậy ngay cả một báo cáo tốt cũng có thể dẫn đến phản ứng tiêu cực nếu thị trường kỳ vọng nhiều hơn. Đó là lý do tôi quan tâm đến triển vọng và dự báo hơn là con số tiêu đề vượt hay không đạt kỳ vọng.

Vậy để trả lời trực tiếp câu hỏi, tôi lạc quan nhất về NVIDIA, và quyết định này dựa trên ba trụ cột. Thứ nhất, khả năng tạo lợi nhuận là thực tế và rõ ràng, với doanh thu và khối lượng giao dịch vượt xa phần lớn nhóm cổ phiếu cùng ngành.

Tôi muốn kết thúc bằng một khuôn khổ phân tích thay vì một giao dịch cụ thể. Hãy xem xét giá và mức biến động theo phần trăm, nhưng luôn tự hỏi vì sao giá biến động.

Tôi cũng muốn lưu ý rằng đây là một nhận định, không phải sự đảm bảo. Thị trường luôn bất định và mọi vị thế đều tiềm ẩn rủi ro, vì vậy tôi khuyến khích bất kỳ ai đọc nội dung này tự nghiên cứu và xác định quy mô vị thế phù hợp với mức độ chấp nhận biến động của mình.
$NVDA ‌#USEarningsSeason #DYOR @Gate_Square