#USEarningsSeason

: Liệu lợi nhuận mạnh có đủ để làm hài lòng thị trường?

Thị trường đang theo dõi điều gì: lợi nhuận cao hơn, doanh thu mạnh hơn hay bằng chứng cho thấy những khoản đầu tư khổng lồ vào AI thực sự có thể tạo ra lợi nhuận trong tương lai? Đây là câu hỏi trọng tâm của mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 tại Mỹ. Các công ty lớn đang công bố kết quả, nhưng nhà đầu tư không chỉ nhìn vào những con số nổi bật. Phép thử thực sự là liệu tăng trưởng có thể duy trì mạnh mẽ trong khi các công ty chi mạnh cho trí tuệ nhân tạo, trung tâm dữ liệu, chip và các cơ sở hạ tầng khác hay không.

Các con số cho thấy điều gì?

Kết quả ban đầu cho thấy thị trường vẫn đang tăng trưởng, nhưng các công ty phải vượt qua ngưỡng kỳ vọng cao hơn. Tính đến ngày 23 tháng 10, khoảng 24% công ty trong S&P 500 đã công bố kết quả quý 3. Khoảng 83% vượt dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, cao hơn mức trung bình 5 năm là 78%. Tuy nhiên, mức vượt dự báo lợi nhuận trung bình chỉ khoảng 2,1%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 7,5%.

Sự khác biệt đó rất quan trọng. Một công ty có thể vượt kỳ vọng nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm nếu nhà đầu tư kỳ vọng kết quả còn tốt hơn hoặc triển vọng mạnh hơn. Vì vậy, mùa báo cáo kết quả kinh doanh ngày càng không chỉ xoay quanh câu hỏi “Công ty có vượt kỳ vọng không?” mà còn là “Kết quả có đủ mạnh để xứng đáng với mức định giá hay không?”

Vì sao chi tiêu cho AI lại quan trọng đến vậy?

AI đã chuyển từ một câu chuyện công nghệ hấp dẫn thành một chu kỳ chi tiêu khổng lồ. Các công ty công nghệ lớn nhất đang đầu tư hàng tỷ USD vào năng lực tính toán, trung tâm dữ liệu, thiết bị mạng và chip chuyên dụng. Giờ đây, nhà đầu tư muốn có bằng chứng rằng khoản chi này cuối cùng sẽ tạo ra đủ doanh thu và lợi nhuận để xứng đáng với chi phí bỏ ra.

Chi tiêu vốn, thường được gọi là CapEx, đơn giản là khoản tiền một công ty chi cho các tài sản dài hạn như tòa nhà, máy chủ và thiết bị. Khi CapEx tăng mạnh, nhà đầu tư cần hiểu lý do. Chi tiêu cao hơn có thể hỗ trợ tăng trưởng nhanh hơn, nhưng cũng có thể làm giảm dòng tiền tự do và gây áp lực lên biên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Câu hỏi then chốt không còn là liệu các công ty có đầu tư vào AI hay không. Rõ ràng là họ đang đầu tư. Câu hỏi lớn hơn là liệu nhu cầu AI, mức độ khách hàng tiếp nhận và các sản phẩm mới có tăng đủ nhanh để khoản đầu tư đó sinh lời hay không.

Meta và Tesla đã cho thấy điều gì?

Meta và Tesla đã đưa ra hai tín hiệu rất khác nhau trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh này.

Meta báo cáo doanh thu quý 3 đạt 64,60 tỷ USD, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, tổng chi phí và khoản chi tăng 68%, trong khi thu nhập hoạt động giảm 37% và biên lợi nhuận hoạt động giảm từ 40% xuống 20%. Meta cũng ghi nhận khoản phí 9,89 tỷ USD liên quan đến thỏa thuận với các tổng chưởng lý bang tại Mỹ. Nếu loại trừ khoản phí này, kết quả hoạt động cốt lõi mạnh hơn đáng kể.

Các con số cho thấy vì sao nhà đầu tư đang xem xét nhiều hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu. Mảng quảng cáo của Meta vẫn rất mạnh, nhưng thị trường muốn biết khoản đầu tư ngày càng tăng vào AI sẽ tác động thế nào đến khả năng kiếm tiền, dòng tiền và biên lợi nhuận trong tương lai.

Kết quả quý 3 của Tesla cũng rất quan trọng vì công ty đang cân bằng mảng kinh doanh xe với những tham vọng lớn hơn trong AI, công nghệ tự hành và robot. Tesla đã sản xuất hơn 464.000 xe và giao hơn 486.000 xe trong quý 3. Tuy nhiên, nhà đầu tư đang đặc biệt chú ý đến khả năng sinh lời, dòng tiền tự do, chi tiêu vốn và tốc độ các mảng kinh doanh mới có thể trở thành nguồn tăng trưởng đáng kể.

Những báo cáo nào sắp tới đáng chú ý?

Câu chuyện về kết quả kinh doanh vẫn chưa kết thúc. Microsoft và Alphabet dự kiến công bố báo cáo vào ngày 28 tháng 10, tiếp theo là Amazon vào ngày 29 tháng 10. Apple dự kiến công bố báo cáo vào ngày 2 tháng 11.

Những báo cáo này có thể đặc biệt quan trọng đối với cuộc tranh luận về đầu tư AI. Nhà đầu tư sẽ theo dõi nhu cầu điện toán đám mây và AI của Microsoft, những hạn chế về năng lực cũng như mối liên hệ giữa chi tiêu vốn và khả năng tạo tiền mặt. Alphabet đối mặt với những câu hỏi về tăng trưởng điện toán đám mây, tác động của AI đến tìm kiếm và việc tiếp tục đầu tư vào cơ sở hạ tầng. Amazon sẽ là một phép thử lớn khác về nhu cầu AWS, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI và khả năng sinh lời của mảng bán lẻ.

Đối với nhà đầu tư, các công ty này là cơ sở so sánh hữu ích. Nếu doanh thu và nhu cầu liên quan đến AI tăng tốc trong khi biên lợi nhuận và dòng tiền vẫn lành mạnh, khoản đầu tư lớn có thể ngày càng được xem là xứng đáng. Nếu chi tiêu tăng nhanh hơn nhiều so với lợi nhuận thu về, thị trường có thể trở nên thận trọng hơn.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì?

Dragonfly Official cho rằng cách tiếp cận hữu ích nhất là nhìn xa hơn một con số nổi bật. Hãy theo dõi năm yếu tố: tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận, chi tiêu vốn, dòng tiền tự do và triển vọng được ban lãnh đạo đưa ra.

Triển vọng có thể là yếu tố quan trọng nhất vì nó cho nhà đầu tư biết ban lãnh đạo dự đoán điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Một quý kinh doanh mạnh có thể nhanh chóng thành chuyện cũ nếu công ty cảnh báo tăng trưởng đang chậm lại hoặc chi phí đang tăng. Mặt khác, kết quả hiện tại ở mức vừa phải vẫn có thể được nhìn nhận tích cực nếu ban lãnh đạo đưa ra bằng chứng thuyết phục về nhu cầu mạnh hơn trong tương lai.

Bức tranh tổng thể của S&P 500 cũng rất quan trọng. Các dự báo hiện tại vẫn cho thấy lợi nhuận quý 3 tăng hơn 25% so với cùng kỳ năm trước, nhưng kỳ vọng đã ở mức cao. Điều đó có nghĩa là các công ty có thể cần vừa đạt kết quả mạnh vừa đưa ra bằng chứng đáng tin cậy rằng tăng trưởng có thể tiếp diễn.

Bài học lớn nhất từ mùa báo cáo kết quả kinh doanh này rất đơn giản: doanh thu cho chúng ta biết điều gì đã xảy ra, còn biên lợi nhuận, dòng tiền, đầu tư và triển vọng giúp giải thích điều gì sẽ đến tiếp theo. Hãy thận trọng, đặt câu hỏi về các tiêu đề nổi bật và suy nghĩ độc lập.

$AAPL$TSLA