Bức tranh toàn cảnh về việc Mỹ “rút thanh khoản”: Cuộc chiến bảo vệ đồng USD trên phạm vi toàn cầu

Kể từ tháng 10, một cơn bão tài chính mang tên “rút thanh khoản trên mọi mặt trận” đang diễn ra trên toàn cầu, với mục tiêu cốt lõi là duy trì hệ thống USD mà Mỹ dày công xây dựng. Từ Đông Nam Á đến châu Âu, từ châu Á đến thị trường vàng, dòng tiền đang hồi lưu về Mỹ với tốc độ đáng kinh ngạc. Đằng sau “cỗ máy hút tiền” này là hành động phối hợp của Fed, Nhật Bản và thậm chí cả các ông lớn AI.

I. Tín hiệu “mất máu” trên các thị trường toàn cầu

Tác động của việc thắt chặt thanh khoản này đã xuất hiện trên nhiều thị trường toàn cầu:

• Thị trường Đông Nam Á: Thị trường chứng khoán Indonesia chứng kiến dòng vốn chảy ra ồ ạt do điều chỉnh chỉ số MSCI, khiến thị trường tiến sát bờ vực sụp đổ.

• Khủng hoảng nợ châu Âu: Lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm vượt 5%, lập mức cao nhất kể từ năm 2002. Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Pháp và Đức có lúc nới rộng lên hơn 180 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng nợ châu Âu năm 2011, khiến rủi ro nợ ở châu Âu tăng vọt.

• Thị trường châu Á: Thanh khoản tại Hồng Kông, Trung Quốc, Hàn Quốc và các nơi khác đang nhanh chóng bị rút đi, khiến thị trường đối mặt với áp lực thiếu vốn.

• Thị trường vàng: Giá vàng liên tục giảm, dòng vốn rời khỏi thị trường vàng và chuyển sang tài sản USD.

II. Dòng tiền chảy về đâu: Mỹ trở thành “bể chứa”

Vậy lượng thanh khoản bị rút đi này đã chảy về đâu? Câu trả lời rất rõ ràng: Mỹ.

• Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ: Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm giảm đáng kể, cho thấy lượng lớn vốn đang chảy vào thị trường này; trái phiếu chính phủ Mỹ trở thành “nơi trú ẩn an toàn” của dòng vốn toàn cầu.

• Chỉ số USD: Gần đây, chỉ số USD duy trì trên mức 100 và giữ vững sức mạnh, cho thấy sức hấp dẫn của đồng USD vẫn rất lớn.

• Thị trường Nhật Bản: Nhật Bản đang bán trái phiếu chính phủ Pháp, sau đó thu hồi vốn để mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản, đồng thời “bắt tay với Mỹ bảo vệ” tỷ giá đồng yên, phối hợp với Mỹ thắt chặt thanh khoản toàn cầu.

III. Hai “động lực ngầm” hút thanh khoản

Ngoài thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ và USD truyền thống, còn có hai yếu tố quan trọng đang thu hút dòng vốn toàn cầu chảy về Mỹ:

• Anthropic lên sàn: Ông lớn AI Anthropic sắp niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, với mức định giá lên tới 1,5-2 nghìn tỷ USD. Điều này sẽ thu hút lượng lớn vốn toàn cầu tham gia IPO, tiếp tục rút thanh khoản khỏi toàn cầu.

• SpaceX sáp nhập với Tesla: Musk đang cân nhắc sáp nhập SpaceX và Tesla; vốn hóa sau sáp nhập sẽ đạt gần 4 nghìn tỷ USD. Morgan Stanley dự báo giá cổ phiếu SpaceX đạt 500 USD. Thông tin này đã kích thích thị trường, thu hút lượng lớn vốn chảy vào các nhóm ngành liên quan.

IV. “Chỗ dựa mới” cho hệ thống petrodollar

Thị trường dầu thô quốc tế cũng đang hỗ trợ hệ thống USD:

• Yếu tố địa chính trị: Khả năng Mỹ phối hợp tấn công Iran đang tăng nhanh, thị trường đã định giá sự kiện này.

• Nhu cầu dầu mỏ tăng: Các quốc gia và khu vực liên quan ở châu Âu và châu Á đều đang tăng mua dầu và khí đốt của Mỹ. Những giao dịch này đều cần sử dụng USD, qua đó tiếp tục hỗ trợ “hệ thống petrodollar”.

V. Bước tiếp theo của Fed: tiếp tục tăng lãi suất

Tổng hợp các yếu tố trên, có thể rút ra một kết luận rõ ràng: Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất, dù là vào tháng 10 hay tháng 12, bởi Mỹ cần tiếp tục “rút” thanh khoản toàn cầu. Trong quá trình này, một số khu vực có nền tảng kinh tế yếu sẽ phải trả giá vô cùng thảm khốc.

Điểm khác biệt lần này là Nhật Bản đóng vai trò rất quan trọng, phối hợp với Mỹ thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Việc thắt chặt thanh khoản sẽ kéo dài đến khi nào? Có hai dấu mốc quan trọng cần theo dõi:

1. Hoàn tất sáp nhập SpaceX và Tesla.

2. Circle nhanh chóng thúc đẩy sự phát triển của stablecoin tại 40 quốc gia mới nổi; Đạo luật Genius sẽ chính thức có hiệu lực vào tháng 1 năm 2026, qua đó tiếp tục thúc đẩy lưu thông stablecoin neo theo USD trên toàn cầu và củng cố hệ thống USD.

Chiến dịch “rút thanh khoản” này là hành động toàn diện và không khoan nhượng của Mỹ nhằm duy trì hệ thống USD. Nó sẽ tác động sâu sắc đến cục diện thị trường tài chính toàn cầu, và chúng ta cần theo dõi sát những diễn biến tiếp theo.
Lưu ý: Bài viết này được tổng hợp dựa trên thông tin công khai của thị trường, không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.