#美股财报季 #Gate广场万圣节 #每周来晒 Câu hỏi “xoáy sâu” cuối cùng đã xuất hiện: liệu có thể thắng cuộc đua “đốt tiền” AI?

Ngày 22 tháng 10, theo giờ Bắc Kinh, Meta công bố báo cáo tài chính quý III năm 2026, với doanh thu tăng 26% so với cùng kỳ, đạt 64,601 tỷ USD; chi tiêu vốn trong quý đạt 34,91 tỷ USD, còn dòng tiền tự do chuyển sang âm. Tăng trưởng doanh thu và mở rộng đầu tư diễn ra đồng thời, khiến hoạt động thương mại hóa AI đang được kiểm chứng cụ thể hơn: nhu cầu trả phí có thể chuyển thành lợi nhuận bền vững hay không, và tiền mặt từ hoạt động kinh doanh có theo kịp khoản đầu tư vào năng lực tính toán hay không?
Trong quý này, quảng cáo vẫn là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu của Meta. Doanh thu quảng cáo đạt 63,061 tỷ USD, tăng 26% so với cùng kỳ; số lượt hiển thị quảng cáo tăng 10%, giá quảng cáo trung bình tăng 14%. Công ty cho biết AI đang tạo thêm doanh thu quảng cáo nhờ cải thiện khả năng đề xuất, mức độ tương tác của người dùng và hiệu quả kiếm tiền.
Cùng với việc mở rộng hoạt động kinh doanh, một hóa đơn ngày càng phình to cũng đang hiện ra trước mắt. Meta điều chỉnh dự báo tổng chi tiêu vốn cả năm từ 130 tỷ đến 145 tỷ USD lên 135 tỷ đến 145 tỷ USD.
Giám đốc tài chính Susan Li cho biết chi tiêu vốn của Meta sẽ tiếp tục tăng trong vài năm tới, chủ yếu để hỗ trợ hoạt động kinh doanh cốt lõi và các sáng kiến AI mới nổi. Tác nhân cá nhân Muse trở thành sản phẩm AI mới được đặt nhiều kỳ vọng. Dù không công bố riêng doanh thu và lợi nhuận của Muse, Zuckerberg cho biết trong cuộc gọi công bố kết quả tài chính rằng, khoảng một tháng rưỡi sau khi ra mắt, tác nhân cá nhân Muse đã có hơn 10 triệu người dùng tại Mỹ và Canada. Ông cũng thừa nhận chi phí vận hành Muse cao hơn nhiều sản phẩm mới trước đây, nên công ty sẽ đẩy nhanh tiến độ kiếm tiền sớm hơn trước. Ông cho biết ba nhiệm vụ trong giai đoạn tiếp theo là mở rộng quy mô sản phẩm, tăng doanh thu và tối ưu chi phí tính toán; ông dự đoán hiệu quả chi phí tính toán của Muse sẽ tăng hơn 10 lần trong năm tới. Tiến triển của AI cũng tác động đến kỳ vọng bên ngoài. Morgan Stanley nâng dự báo lợi nhuận của Meta trong năm 2027 và 2028, với lý do bao gồm tăng trưởng quảng cáo nhờ AI và tiềm năng doanh thu của Muse.
Tương tự, Anthropic, nhà phát triển mô hình Claude, cũng cho thấy xu hướng tương tự. Trước đó, có thông tin tiết lộ Anthropic lỗ ròng 80,7 tỷ USD trong nửa đầu năm; trong đó, 72 tỷ USD là chi phí kế toán phi tiền mặt phát sinh từ thay đổi giá trị hợp lý của trái phiếu chuyển đổi. Trong quý III, doanh thu của Anthropic đạt 16,8 tỷ USD, tăng khoảng 45% so với quý trước; trong quý này, công ty đã có lãi theo cơ sở điều chỉnh. Được biết, khoản đầu tư của Anthropic vào năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng trong nửa đầu năm đạt gần 9 tỷ USD, vượt mức chi tiêu tương tự khoảng 7,3 tỷ USD của cả năm 2025; đồng thời, công ty cũng cam kết đầu tư ít nhất 518 tỷ USD vào dịch vụ đám mây, năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng trong 10 năm tới.

Cuộc đua “đốt tiền” AI ngày càng gay gắt. Dù là Meta sở hữu nguồn doanh thu quảng cáo khổng lồ hay Anthropic sắp hướng tới một trong những đợt IPO lớn nhất lịch sử, cả hai đều đối mặt với thách thức chung: vốn đầu tư đặt cược vào khả năng các doanh nghiệp AI tạo ra đủ doanh thu trong tương lai. Việc huấn luyện mô hình mạnh hơn và mở rộng quy mô người dùng đều đòi hỏi phải triển khai trước nguồn cung năng lực tính toán. Làm thế nào để vừa nắm bắt cơ hội thị trường, vừa cân bằng áp lực tài chính và kỳ vọng sinh lời từ khoản đầu tư là câu hỏi mà các doanh nghiệp AI cần liên tục trả lời.