#SpaceX第三季度财报

SPCX tăng vọt lên đỉnh hồi tháng 8 rồi liên tục lao dốc, giờ giao dịch lình xình quanh mức 148 với khối lượng thấp, như thể đang chờ phán quyết. Các con số trong báo cáo tài chính thực ra đã được mổ xẻ kỹ từ lâu — doanh thu dự kiến khoảng 12,9 tỷ, EPS khoảng 0,14 đến 0,19, thị trường thậm chí còn ăn mừng trước “quý đầu tiên có lãi”. Nhưng lần trước, doanh thu Q2 vượt kỳ vọng 15% mà giá cổ phiếu lại quay đầu giảm 9%, vì chi tiêu vốn vọt lên 18,4 tỷ, khiến thị trường lo ngại công ty đốt tiền để đổi lấy tăng trưởng.

Lần này nhiều khả năng kịch bản tương tự lại lặp lại. Số người dùng Starlink tăng rất mạnh, tăng ròng 1,7 triệu trong một quý, nhưng ARPU vẫn đứng yên ở mức 66 USD, tăng số lượng chứ không tăng giá. Điều thực sự khiến nhà đầu tư không dám đặt cược lớn là hai quả bom hẹn giờ bên ngoài báo cáo tài chính: ngày 22 tháng 10 sắp đến hạn hết hạn chế giao dịch với 1,3 tỷ cổ phiếu, rồi ngày 24 lại có thêm 329 triệu cổ phiếu được tung ra; chuyến bay thứ 15 của Starship được cho là sẽ lần đầu thử “dùng đũa gắp tàu vũ trụ”, thành công thì là cột mốc, thất bại thì là quả bom cảm xúc. Morgan Stanley nói báo cáo tài chính chỉ là “món khai vị”, tôi tin một nửa — ăn khai vị hay không cũng chẳng quan trọng, trước khi món chính được bưng ra ổn thỏa, cái bàn có thể bị lật bất cứ lúc nào.

Vì vậy, quan điểm của tôi là: đây không phải vị trí để đánh cược vào báo cáo tài chính. Thị trường quyền chọn đang định giá biến động sau báo cáo gần 7,5%, với mức tăng lên 162 và giảm xuống 139; tỷ lệ lời lỗ không hấp dẫn. Nếu thực sự muốn hành động, chi bằng chờ hai việc ngã ngũ — hoặc chuyến bay thứ 15 của Starship cho thấy tín hiệu tái sử dụng rõ ràng, hoặc đợt hết hạn hạn chế giao dịch tạo ra một cái hố đủ sâu. Mức 148 trông như có tổ chức đỡ giá, nhưng đỡ giá và kéo giá lên là hai chuyện khác nhau; đi ngang với khối lượng thấp là kiểu hành xác nhất, đừng đứng gác thay người khác ở lưng chừng. $SPCX