$XAUUSD Khi thị trường vàng giao dịch ở mức $4.143—thấp hơn nhiều so với đỉnh $5.600 ghi nhận hồi đầu năm—các điều chỉnh dự báo từ những tổ chức tài chính lớn đang thu hút sự chú ý. Trong báo cáo tháng 10, CIBC đã điều chỉnh giảm đáng kể các dự báo về vàng. Công ty hạ dự báo giá vàng trung bình năm 2027 từ $6.500 xuống $5.200, và năm 2028 từ $6.000 xuống $5.500. Dự báo giá cho quý IV năm 2026 cũng được điều chỉnh giảm từ $6.500 xuống $4.500.

Đây là những điều chỉnh khá mạnh đối với nhà đầu tư. Tuy nhiên, một điểm tương phản đáng chú ý nằm trong chi tiết của báo cáo: dù CIBC đã hạ các dự báo chung, công ty vẫn giữ mức kỳ vọng giá “nội bộ”—được dùng để định giá cổ phiếu các công ty khai thác vàng—ở $4.620 cho năm 2027 và $4.451 cho năm 2028. Nói cách khác, công ty tiếp tục định giá các doanh nghiệp này dựa trên giả định giá cao hơn những dự báo chính của chính mình.

Câu hỏi cốt lõi là: vàng sẽ tăng từ mức hiện tại $4.143 lên các mức trung bình của năm 2027 và 2028 như thế nào—tức phục hồi khoảng 25–30%? Các nhà phân tích của CIBC giải thích điều này bằng những yếu tố mang tính cấu trúc vẫn tồn tại bất chấp những trở ngại hiện tại từ chính sách tiền tệ. Báo cáo dự đoán rủi ro địa chính trị gia tăng, những lo ngại về tài khóa và xu hướng ngày càng rời xa trái phiếu Kho bạc Mỹ sẽ thúc đẩy nhu cầu vàng.

Vậy trở ngại lớn nhất đối với đợt phục hồi này là gì? Thị trường hiện chịu áp lực từ lãi suất cao và đồng đô la mạnh. Quyết định duy trì lãi suất chính sách trong khoảng 3,75%–4,00% của Cục Dự trữ Liên bang, kết hợp với lạm phát dai dẳng, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng—một tài sản không sinh lời. Để đợt phục hồi mà CIBC dự báo bắt đầu, Fed cần cắt giảm lãi suất, hoặc căng thẳng địa chính trị—hay những lo ngại về khủng hoảng tài chính—cần leo thang đến mức khôi phục vị thế “trú ẩn an toàn” của vàng.

Xét về kỹ thuật, vàng đang cố trụ vững ở mức $4.143. Dù gần đây giá đã kiểm tra ngưỡng $4.190, sau đó vàng đã giảm trở lại. Ở chiều giảm, $4.105 là mức hỗ trợ ban đầu, còn $4.073 là mức hỗ trợ tiếp theo phía dưới. Ở chiều tăng, $4.166—nơi đường trung bình động 30 ngày hiện nằm—là ngưỡng kháng cự đầu tiên. Vượt qua mức này sẽ là tín hiệu quan trọng cho khả năng phục hồi trong ngắn hạn.

Tóm lại, thị trường vàng đang mắc kẹt giữa áp lực kinh tế vĩ mô ngắn hạn và sự hỗ trợ mang tính cấu trúc dài hạn. Dù điều chỉnh của CIBC thừa nhận giá có thể duy trì ở mức thấp hơn trong ngắn hạn, công ty không từ bỏ luận điểm tăng giá dài hạn. Đối với nhà đầu tư, cách tiếp cận then chốt không phải là cố đoán thời điểm đợt phục hồi, mà là theo dõi sát các yếu tố xúc tác quan trọng như xu hướng lãi suất và diễn biến địa chính trị.

Văn bản này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Phân tích dựa trên thông tin công khai và không đảm bảo kết quả trong tương lai.