#TSLA #SpaceX第三季度财报 Roadster bay vút lên trời, liệu Tesla có thể mở ra một đợt tăng giá mới? Thương mại hóa Robotaxi và Optimus trở thành tâm điểm báo cáo tài chính

Kể từ cuối tháng 7, cổ phiếu của Tesla — gã khổng lồ Mỹ trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, robot hình người, công nghệ lái tự động và sản xuất xe điện — đã bước vào quỹ đạo tăng giá. Một số chiến lược gia Phố Wall cho rằng đà tăng vẫn chưa dừng lại. Theo họ, mẫu xe sang Roadster phô diễn năng lực kỹ thuật vượt trội của Tesla, còn Optimus và Cybercab gánh vác kỳ vọng cốt lõi về việc giúp Tesla vượt khỏi khuôn khổ định giá của ngành ô tô. CEO Tesla kiêm SpaceX — tỷ phú giàu nhất thế giới Elon Musk — cuối tuần qua khẳng định rõ rằng robot hình người và taxi tự lái sẽ chiếm phần lớn giá trị tương lai của Tesla. Tesla đang dùng những sản phẩm chủ lực tiên tiến nhất để duy trì sức hút thương hiệu, đồng thời đặt cược tăng trưởng dài hạn vào dịch vụ lái tự động và tự động hóa lao động. Tuy nhiên, cổ phiếu Tesla vẫn chưa thoát khỏi áp lực — khi thị trường Mỹ đóng cửa ngày 16 tháng 10, Tesla chốt ở mức 354,72 USD, giảm 7,31% trong tuần trước, gần như đi ngang trong tháng 10 và giảm khoảng 21% từ đầu năm. Trong phiên giao dịch ngoài giờ hôm thứ Hai theo giờ Bắc Kinh, cổ phiếu có lúc tăng khoảng 1%, nhưng đến 19:25 ngày 19 tháng 10 theo giờ Bắc Kinh, giá trước giờ mở cửa đã lùi về 353,45 USD, tức giảm 0,36%. Điều này phần nào cho thấy sự chú ý mà màn ra mắt sản phẩm đình đám Roadster thu hút vẫn chưa chuyển thành lực mua bền vững. Phe lạc quan ở Phố Wall chủ yếu đặt cược vào quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ nhờ phần mềm lái tự động hoàn toàn FSD, taxi tự lái và lộ trình thương mại hóa robot hình người.
Nhà phân tích Phố Wall nổi tiếng Dan Ives của Yorkville Ives cho rằng Tesla sở hữu dữ liệu thực tế, phần cứng chuyên dụng, quy mô sản xuất và kênh bán hàng trực tiếp, nhờ đó có thể biến xe từ sản phẩm chỉ tạo doanh thu một lần khi giao hàng thành nền tảng tạo doanh thu phần mềm liên tục — Cybercab tập trung mở rộng hơn nữa doanh thu từ dịch vụ di chuyển bằng AI dựa trên công nghệ lái tự động hoàn toàn, còn Optimus hướng đến tự động hóa công nghiệp và thị trường lao động toàn cầu trị giá hàng nghìn tỷ USD.
Trong 27 nhà phân tích Phố Wall nổi tiếng được TipRanks theo dõi, 14 người đưa ra khuyến nghị “Mua” hoặc “Vượt trội”, 11 người khuyến nghị “Nắm giữ” và 2 người khuyến nghị “Bán”; điều này cũng có nghĩa là việc các nhà phân tích đồng loạt lạc quan về triển vọng AI, công nghệ lái tự động hoàn toàn và robot hình người không đồng nghĩa các tổ chức đều cho rằng định giá hiện tại là rẻ. Yorkville Ives tiếp tục xếp hạng Tesla “Vượt trội”, với giá mục tiêu lên tới 500 USD, hàm ý dư địa tăng hơn 40% trong 12 tháng tới.

Xe thể thao thu hút ánh nhìn, Robotaxi và robot quyết định triển vọng dài hạn
Tổ chức xếp hạng nổi tiếng Phố Wall Morningstar cho rằng dù dựa trên dữ liệu chính thức của Roadster, tổ chức này mới đây dự báo lượng giao xe hằng năm chưa tới 2.000 chiếc, mẫu xe vẫn có thể thu hút người tiêu dùng mua các mẫu xe Tesla khác. CEO Elon Musk đặt robot hình người Optimus và taxi tự lái Cybercab vào vị trí trung tâm trong giá trị tương lai của công ty; trong khi đó, một nhà phân tích của Morningstar cho biết Roadster, mẫu xe có thể “bay lên cao trong chốc lát”, có thể thu hút người mua đến với danh mục xe rộng hơn của Tesla. Những phát biểu trên của Musk được đưa ra trước khi mẫu xe thể thao được mong chờ từ lâu chính thức ra mắt. Trong màn trình diễn điều khiển tự động, xe sử dụng động cơ đẩy khí lạnh để bay lên trong chốc lát và lộn vòng, vừa nhận được lời khen về năng lực kỹ thuật của Tesla, vừa làm dấy lên nghi ngờ về tính thực dụng của chiếc xe. “Optimus và Cybercab sẽ chiếm phần lớn giá trị của Tesla,” Musk viết trên X. Ông nói rằng siêu trí tuệ, robot, năng lượng mặt trời và vận chuyển vật chất vào không gian là những lĩnh vực có thể đạt quy mô kinh tế cực kỳ lớn, còn tiến bộ ở hai lĩnh vực đầu tiên sẽ thúc đẩy các lĩnh vực khác phát triển. “Nhưng Roadster thực sự quá ngầu, nên chúng tôi vẫn sẽ làm,” ông nói thêm.
Trong khi đó, Morningstar xem Roadster là một “mẫu xe tạo hào quang thương hiệu”: xe phô diễn công nghệ kỹ thuật xuất sắc nhất của Tesla và có thể thúc đẩy nhu cầu đối với toàn bộ danh mục sản phẩm của hãng.
Morningstar cho biết: “Một mẫu xe thể thao cao cấp vừa là chiếc xe nhanh nhất thế giới, vừa có thể bay trong chốc lát, sẽ làm nổi bật hình ảnh Tesla như một hãng xe sang độc đáo. Điều này sẽ giúp thu hút người tiêu dùng mua xe Tesla và có thể hỗ trợ tăng trưởng lượng giao xe sau khi mẫu xe này bắt đầu sản xuất vào năm 2028.”
Morningstar chỉ ra Tesla tuyên bố Roadster chỉ mất 0,81 giây để tăng tốc từ trạng thái đứng yên lên 60 dặm/giờ; nếu thành tích này được ghi nhận chính thức trên đường đua, thời gian đó sẽ chỉ bằng chưa đến một nửa kỷ lục hiện tại là 1,66 giây. Morningstar dự báo sau khi hoàn tất quá trình tăng sản lượng, Roadster sẽ giao chưa tới 2.000 chiếc mỗi năm, trở thành mẫu xe bán ít nhất của Tesla.
Chris Camillo, tác giả cuốn “Làm chủ Phố Wall”, cho rằng việc Musk sẵn sàng chấp nhận nguy cơ thất bại công khai có thể tự nó mang lại phần thưởng lớn hơn. Camillo viết trên X: “Hầu như không CEO nào chủ động khiến công ty đối mặt với nguy cơ bị bẽ mặt công khai như vậy chỉ vì một sản phẩm có dư địa tăng trưởng tài chính hạn chế đến thế. Elon đã làm điều đó.” Ông nói Musk đang giúp nước Mỹ khơi lại nhiệt huyết theo đuổi những điều tưởng chừng bất khả thi, và ảnh hưởng của ông đối với các doanh nhân tương lai có thể vượt xa bất kỳ sản phẩm nào Tesla bán ra. “Roadster có kiếm được dù chỉ một USD cho Tesla hay có ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Tesla hay không, gần như chẳng phải điều cốt yếu,” ông nói. “Chúng ta cần thêm những người sẵn sàng mạo hiểm thất bại để theo đuổi những điều mà người khác cho là bất khả thi. Bởi khi họ thành công, tất cả chúng ta đều được hưởng lợi.” Camillo cho biết ông từng lạc quan về Tesla, nhưng cũng từng chỉ trích công ty. Ông cũng đặt câu hỏi vì sao mọi người vội biến màn trình diễn này thành cuộc tranh luận về việc liệu nó có được xem là xe bay hay không. “Chẳng lẽ chúng ta không thể thừa nhận khoảnh khắc đó ngầu đến khó tin sao?” ông nói thêm.
Cuối tuần qua, Musk thậm chí còn trực tiếp tuyên bố thách thức kỷ lục F1 và trong tương lai sẽ trình diễn những màn nhào lộn kiểu “Người Nhện”. Bài đăng cuối tuần của Musk đẩy kỳ vọng vượt xa màn trình diễn tuần trước. “Tôi nghĩ chúng ta có thể đạt tốc độ cực đại hơn Mach 0,5, tương đương khoảng 400 dặm/giờ,” ông nhấn mạnh; tốc độ này cao hơn mức tối đa 230 dặm/giờ trước đó. Ông còn tuyên bố Roadster có lợi thế độc quyền so với xe đua Công thức 1. “Ngay cả khi không dùng động cơ đẩy tên lửa, Roadster vẫn sẽ phá sâu kỷ lục vòng chạy F1 tốt nhất nhờ hệ thống hút và cánh khí động học chủ động, hai công nghệ bị F1 cấm sử dụng,” Musk nói. Trong một bài đăng khác, ông viết: “Roadster có thể bay, xoay vòng và bám vào mặt dưới cầu vượt như Người Nhện.” Musk cũng cho biết chủ xe sẽ có thể yêu cầu xe tự động thực hiện những màn nhào lộn trong buổi trình diễn, đồng thời hứa sẽ xây dựng một đường đua thử nghiệm có vòng lộn tại trụ sở Tesla ở Texas, “điên rồ hơn cả đường đua đồ chơi Hot Wheels”. Nhà nghiên cứu Yann LeCun, người đoạt giải Turing và thường được gọi là “cha đỡ đầu của AI”, cho rằng màn trình diễn Roadster bay của Tesla thiếu tính thực tiễn. Musk đáp trả: “Tôi sẽ xì hơi về phía anh.” LeCun nghi ngờ hiệu suất của hệ thống khí nén, ước tính rằng ngay cả khi không khí chiếm một nửa trọng lượng xe, xe cũng chỉ có thể tạo lực đẩy hữu ích trong chưa đến 10 giây. “Trên thực tế, có lẽ gần 5 giây hơn,” ông nói, đồng thời cho rằng xe cần có vỏ nhẹ và khoang chứa bình khí lớn. “Màn trình diễn khá thú vị, nhưng hoàn toàn không thực dụng. Dĩ nhiên, chính anh cũng biết điều đó,” LeCun nói thêm. Mức đặt trước Roadster tối đa là 250.000 USD nhưng không đảm bảo giao xe. Tesla liệt kê các phiên bản Performance hai chỗ và Thrust, lần lượt yêu cầu đặt trước 50.000 USD và 250.000 USD; ngoài ra còn có phiên bản Rocket một chỗ chỉ dành cho khách được mời mua, với các động cơ đẩy bố trí quanh thân xe. Đặt trước chỉ giúp giữ vị trí trong hàng chờ, không đảm bảo giao xe. Mẫu xe chưa được cấp phép lưu thông trên đường công cộng; phạm vi có thể bán tùy thuộc luật pháp từng khu vực. Musk thừa nhận xe có những hạn chế về an toàn và ông cũng không chắc xe có thể được sử dụng hợp pháp ở mọi nơi hay không.
Bổ sung về cách diễn giải phiên bản xe — trên trang web Tesla, thông tin “chưa được cấp phép lưu thông trên đường công cộng” được ghi cụ thể dưới phiên bản Rocket một chỗ. Điều này cũng có nghĩa là phiên bản Rocket một chỗ trang bị hệ thống bay chưa được cấp phép lưu thông trên đường công cộng. Tesla sẽ công bố kết quả kinh doanh quý III vào tối thứ Tư theo giờ địa phương.
Morningstar dự báo nhà đầu tư sẽ chú ý đến những cập nhật mới nhất về taxi tự lái hoàn toàn và robot hình người, cũng như dòng tiền tự do; tổ chức này dự báo dòng tiền tự do của Tesla sẽ âm quý thứ hai liên tiếp.
Nhà đầu tư cá nhân nhìn nhận Tesla ra sao?
Trên nền tảng Stocktwits, tâm lý chung của các nhà đầu tư cá nhân về Tesla đã giảm từ “lạc quan” một ngày trước đó xuống “trung lập”, còn lượng thảo luận ở mức “cao”.
Một người dùng cho biết: “Tesla, mấy kẻ bi quan các người chẳng hiểu gì cả, Tesla sẽ bay lên như Roadster vào thứ Hai!” Một người dùng khác nói: “Tesla, xét theo thủ tục pháp lý, nếu thật sự có thương vụ mua lại thì nhiều khả năng sẽ được công bố vào lần công bố báo cáo tài chính tiếp theo, dự kiến ngày 21 tháng 10.
Sẵn sàng cất cánh chưa? 500 USD.” Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Tesla kém hơn các công ty còn lại trong “Bảy ông lớn công nghệ”, giảm khoảng 21% và trở thành cổ phiếu có thành tích kém nhất trong nhóm.

Từ bán ô tô sang bán năng lực công nghệ tự chủ, báo cáo tài chính Tesla cần trả lời làm sao hiện thực hóa viễn cảnh tương lai như phim khoa học viễn tưởng
Xét về mô hình kinh doanh, Cybercab tìm cách kéo dài doanh thu một lần từ việc bán xe thành doanh thu di chuyển liên tục trong suốt vòng đời xe: mẫu xe được thiết kế chuyên biệt cho hoạt động không người lái có thể giúp giảm chi phí sản xuất và vận hành, nhưng lợi nhuận cuối cùng phụ thuộc vào số dặm có trả phí, tỷ lệ khai thác xe, cũng như chi phí khấu hao, bảo hiểm, vệ sinh bảo dưỡng và hỗ trợ từ xa. Tesla đã cung cấp hướng dẫn gọi xe không người lái bằng Cybercab; tuy nhiên, Morgan Stanley gần đây vẫn tập trung vào quy mô đội Robotaxi ở Austin và cách mở rộng hơn nữa tỷ lệ phổ cập FSD, đồng thời nhấn mạnh rằng tỷ lệ khai thác, mức độ an toàn và hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị mới là những điểm trọng yếu cần kiểm chứng trong giai đoạn tiếp theo. Tổ chức này vẫn xếp hạng “Nắm giữ” và giữ nguyên giá mục tiêu 400 USD. Optimus mở rộng thị trường các nhiệm vụ lao động có thể được thực hiện; giá trị cốt lõi đến từ khả năng hoàn thành công việc một cách đáng tin cậy, chứ không chỉ có ngoại hình giống người. Theo suy luận từ logic kỹ thuật và đầu tư, kinh nghiệm về huấn luyện AI, triển khai suy luận và sản xuất của Tesla có thể giúp giảm chi phí phát triển và sản xuất hàng loạt, nhưng năng lực lái xe không thể thay thế trực tiếp khả năng thao tác khéo léo, kiểm soát lực tiếp xúc và làm việc ổn định trong thời gian dài mà robot cần có. Mức khách hàng sẵn lòng chi trả phụ thuộc vào thời gian làm việc hữu ích, tỷ lệ hoàn thành nhiệm vụ thành công và chi phí bảo trì. Trong báo cáo quý II, công ty cho biết vẫn đang lắp đặt dây chuyền sản xuất Optimus thế hệ đầu tiên; do đó, phần định giá này chủ yếu phản ánh tiềm năng thương mại hóa trong tương lai, chưa thể xem là nguồn lợi nhuận trưởng thành. Tuy nhiên, nhà đầu tư đang rất muốn biết thêm về kế hoạch sản xuất hàng loạt và lộ trình giao hàng. Roadster đảm nhiệm chức năng xây dựng thương hiệu và trình diễn công nghệ: động cơ đẩy khí lạnh tạo lực đẩy trong thời gian ngắn, còn hệ thống hút và khí động học chủ động tăng lực ép xuống, nhưng bản thân những màn trình diễn này không trực tiếp chứng minh rằng lái tự động hay robot đã có khả năng tạo lợi nhuận ở quy mô lớn.
Điều mà báo cáo tài chính Tesla ngày 21 tháng 10 thực sự cần kết nối là khả năng tạo tiền mặt của mảng ô tô và lưu trữ năng lượng, cùng tiến độ chuyển khoản đầu tư AI thành doanh thu. Trong quý III, Tesla giao 486.532 ô tô và triển khai 13,7 GWh hệ thống lưu trữ năng lượng; Goldman Sachs cho rằng triển vọng FSD, Robotaxi và Optimus có thể quan trọng với giá cổ phiếu hơn lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của riêng quý, còn Morningstar dự báo dòng tiền tự do sẽ âm quý thứ hai liên tiếp. $TSLA