#美国9月PPI大超预期 “Sắp đến giai đoạn ‘thiếu dữ liệu’, giá vàng và bạc sẽ diễn biến ra sao?”

Gần đây, giá vàng và bạc đã phục hồi phần nào sau một đợt giảm, cho thấy dấu hiệu ổn định. Vương Weimang, nhà phân tích của Zhonghui Futures, nói với phóng viên Nhật báo Futures rằng động lực phục hồi của giá vàng và bạc đến từ hai yếu tố: lãi suất và nhu cầu trú ẩn.
“Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài giảm nhanh là động lực trực tiếp khiến giá vàng và bạc phục hồi”, Vương Weimang cho biết. Trong bối cảnh dữ liệu lạm phát tháng 9 của Mỹ cao hơn dự kiến, cổ phiếu công nghệ AI bị bán tháo trên toàn cầu, dòng vốn đồng loạt đổ vào thị trường trái phiếu Mỹ để trú ẩn. Cùng lúc đó, chỉ số USD giảm từ mức cao.
Điều này khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi giảm đáng kể, qua đó hỗ trợ giá vàng.
“Nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng trên thị trường đang tăng lên”, ông nói thêm. Gần đây, tình hình Trung Đông liên tục leo thang, thúc đẩy nhu cầu trú ẩn trong ngắn hạn, qua đó có lợi cho kim loại quý.
Ngoài ra, thị trường lo ngại các doanh nghiệp AI có nợ cao và định giá cao, khiến dòng vốn rút khỏi các tài sản rủi ro có định giá cao và chuyển một phần sang các tài sản trú ẩn như kim loại quý.
Về lãi suất, kỳ vọng Fed tăng lãi suất đã hạ nhiệt. Chủ tịch Fed Kevin Warsh không đề cập đến dữ liệu lạm phát Mỹ cao hơn dự kiến, cũng không nhắc lại lập trường “lạm phát quá cao” trong thời gian diễn ra cuộc họp thường niên năm 2026 của Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thế giới. Sau đó, xác suất thị trường định giá cho việc Fed tăng lãi suất vào tháng 10 giảm mạnh từ khoảng 27% xuống dưới 15%.
Về vấn đề này, Vương Weimang cho rằng những tín hiệu trên chỉ cho thấy “van đã được vặn mở”, chứ không phải “con đường đã được khai thông”. Xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn cao, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài duy trì trên 5%, cho thấy lạm phát lõi vẫn dai dẳng.
Ông lưu ý rằng dù vàng vẫn có tính chất trú ẩn, giá dầu cao sẽ đẩy lạm phát lên, qua đó củng cố kỳ vọng thị trường rằng Fed sẽ tăng lãi suất, điều này sẽ bất lợi cho đà phục hồi bền vững của giá vàng.
Nhìn về triển vọng sắp tới, Vương Weimang cho rằng tuần tới thị trường sẽ bước vào “giai đoạn thiếu dữ liệu” — Fed bắt đầu thời gian im lặng trước cuộc họp FOMC từ ngày 17 tháng 10; cuộc họp chính sách tiếp theo sẽ diễn ra vào ngày 27–28 tháng 10 (quyết định sẽ được công bố lúc 2 giờ sáng ngày 29 tháng 10 theo giờ Bắc Kinh; đây là cuộc họp chính sách hàng tháng thông thường, không công bố biểu đồ chấm).
Hiện tại, các dữ liệu quan trọng như CPI, PPI và việc làm phi nông nghiệp của Mỹ đều đã được công bố, nên tuần tới sẽ thiếu dữ liệu cấp một làm định hướng. Do đó, các yếu tố chi phối giá vàng và bạc sẽ là lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài, chỉ số USD, nhóm cổ phiếu AI của Mỹ và tình hình Trung Đông.