#美股存储板块跌幅扩大 Diễn biến của nhóm cổ phiếu lưu trữ đã chuyển từ “cả ngành cùng tăng” sang xu hướng mang tính cơ cấu, khi kết quả kinh doanh liên tục vượt kỳ vọng và định giá được thị trường công nhận trở lại. Tiếp theo, nhiều khả năng nhóm này sẽ phục hồi trước rồi mới phân hóa.

Các yếu tố cơ bản chưa suy yếu
Doanh thu năm tài chính 2026 của Micron đạt khoảng 133,2 tỷ USD, tăng 256% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp cả năm khoảng 81%. Dự báo doanh thu quý tới vào khoảng 61,5 tỷ USD, cao hơn mức thị trường kỳ vọng trước đó là khoảng 56,8 tỷ USD. Công ty vẫn dự báo cung cầu lưu trữ sẽ thắt chặt trong năm 2027 và 2028.
Giá cũng tiếp tục tăng. Morgan Stanley nâng dự báo mức tăng giá hợp đồng DRAM trong quý IV năm 2026 lên 10%–15% so với quý trước, NAND lên 15%–20%; SSD dành cho doanh nghiệp tăng mạnh hơn, với dự báo 23%–28%.
Điều này cho thấy đà giảm chủ yếu đến từ thay đổi trong định giá và kỳ vọng, trong khi chu kỳ tăng trưởng của ngành chưa đạt đỉnh trên diện rộng.

Thách thức của đợt tăng này đã thay đổi
Cổ phiếu lưu trữ đã tăng mạnh trong năm qua, đồng thời dự báo lợi nhuận cũng được điều chỉnh tăng đáng kể. Đến giữa tháng 10, giá cổ phiếu Samsung và SK hynix đã giảm khoảng 35% so với đỉnh.
Để tiếp tục tăng nhanh, giá cổ phiếu hiện cần động lực tăng trưởng lợi nhuận mới.
Morgan Stanley ước tính giá DRAM cần tăng thêm khoảng 70% so với mức hiện tại theo quý để duy trì tốc độ tăng trước đây; trong khi dự báo thực tế cho quý IV chỉ là 10%–15%.
Vì vậy, thời gian tới, động lực sẽ chủ yếu đến từ HBM, SSD dành cho doanh nghiệp và DRAM hiệu năng cao; đóng góp từ các sản phẩm tiêu dùng phổ thông sẽ yếu hơn.

Tiếp theo cần chú ý ba yếu tố
· Chi tiêu AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây: nếu Microsoft, Google và Amazon tiếp tục tăng đầu tư, nhu cầu lưu trữ sẽ có nền tảng hỗ trợ.
· Liệu giá có tiếp tục vượt kỳ vọng: nếu mức tăng giá trong quý IV thành hiện thực, đồng thời triển vọng năm sau vẫn mạnh, giá cổ phiếu sẽ dễ hình thành đáy trung hạn hơn.
· Khi nào nguồn cung mới xuất hiện: việc xây dựng công suất cần thời gian, điểm ngoặt thực sự nhiều khả năng sẽ đến sau nửa cuối năm 2027; tình trạng thiếu hụt mang tính cơ cấu vẫn sẽ kéo dài trong ngắn hạn.
Vì vậy, nhóm cổ phiếu lưu trữ tại Mỹ vẫn còn dư địa tăng, nhưng biến động sẽ mạnh hơn đáng kể. Cơ hội tập trung nhiều hơn ở những công ty như Micron, có tỷ trọng HBM và sản phẩm hiệu năng cao lớn, thay vì toàn ngành lặp lại đà tăng một chiều trước đây. Nếu kết quả kinh doanh tiếp tục vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu có thể hoàn tất quá trình phục hồi định giá trước; nếu lợi nhuận vẫn rất mạnh nhưng giá cổ phiếu không được điều chỉnh tăng thêm, thị trường sẽ bước vào giai đoạn tích lũy ở vùng cao. #每周来晒