Nói rõ bối cảnh trước: đây là cuộc trò chuyện bên lò sưởi tại hội nghị thường niên IMF/Ngân hàng Thế giới ở Bangkok ngày 16 tháng 10. Warsh liên tục nhấn mạnh rằng ông không dự đoán kết quả cuộc họp lãi suất, cũng không nói trước các cuộc họp còn lại trong năm nay sẽ làm gì. Tác động thấy ngay — xác suất tăng lãi suất tháng 10 giảm từ khoảng 27% xuống dưới 15%.
Đối với USD: yếu trong ngắn hạn, nhưng trung hạn chưa chắc thực sự yếu
Ngắn hạn: kỳ vọng không tăng lãi suất nóng lên, USD giảm nhẹ, DXY xuống quanh 101,7.
Tuy nhiên: ông không cam kết sau này sẽ không tăng lãi suất, cũng không đưa ra lộ trình giảm lãi suất rõ ràng.
Trung hạn: lạm phát, nhu cầu tăng do đầu tư AI, giá dầu và rủi ro địa chính trị vẫn còn đó; USD có thể mạnh trở lại bất cứ lúc nào.
Nói đơn giản, USD chỉ mất đi điểm tựa “tăng lãi suất ngay”, chứ không bước vào chu kỳ nới lỏng.
Đối với chứng khoán Mỹ: tác động tích cực hạn chế, cổ phiếu công nghệ vẫn chịu áp lực
Thị trường chung: sau phát biểu, chứng khoán Mỹ có lúc chuyển từ giảm sang tăng, nhưng khi đóng cửa vẫn phân hóa — Dow Jones tăng nhẹ, S&P giảm 1,09%, Nasdaq giảm 2,14%.
Cổ phiếu công nghệ/AI: áp lực không nằm ở riêng phát biểu này của Fed. CoreWeave chịu áp lực nợ, cổ phiếu chip giảm liên tiếp tám ngày, hiệu quả sinh lời từ chi tiêu vốn bị nghi ngờ; dòng tiền rời công nghệ, chuyển sang năng lượng và tiện ích.
Tác động thực sự: kỳ vọng lãi suất thấp có thể hỗ trợ định giá phần nào, nhưng không thể ngăn đà giảm đòn bẩy và hoài nghi về lợi nhuận của riêng nhóm AI. Vì vậy, không phải “Warsh cứu thị trường chứng khoán Mỹ”, mà giống một khoảng nghỉ ngắn.
Đối với BTC: tác động tích cực ở mức biên, nhưng không đủ sức tạo nên xu hướng một chiều
Sau phát biểu, Bitcoin phục hồi lên quanh 82.000 USD, cao hơn mức giá vốn trung bình khoảng 81.500 USD của những người nắm giữ ETF giao ngay tại Mỹ. Đây được xem là một mức hỗ trợ ngắn hạn.
Chuỗi lập luận như sau:
Kỳ vọng không tăng lãi suất dịu xuống → dư địa giảm của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ mở rộng → tài sản rủi ro có khoảng nghỉ → BTC hưởng lợi.
Nhưng Warsh không loại trừ khả năng tiếp tục thắt chặt sau này; cùng với việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và khuôn khổ USD mạnh vẫn còn, rất khó xem BTC là một “thị trường bò nhờ thanh khoản” để chạy theo.
Quan trọng hơn, BTC hiện vẫn thấp hơn mức giá vốn của không ít người nắm giữ ETF, cho thấy các vị thế trên thị trường không hề dễ dàng. Giữ vững được 82.000 USD đã là mạnh; nếu thủng 80.000 USD, giá có thể tiếp tục giảm sâu hơn.

Phát biểu lần này khiến USD yếu trong ngắn hạn, hỗ trợ tâm lý cho chứng khoán Mỹ và có tác động tích cực ở mức biên với BTC. Nhưng nó không thể thay đổi mâu thuẫn cốt lõi: lạm phát chưa hoàn toàn bị đánh bại, thanh khoản chưa nới lỏng rõ rệt, cổ phiếu công nghệ vẫn đang xì hơi bong bóng.
Tiếp theo, những yếu tố thực sự quyết định xu hướng vẫn là cuộc họp FOMC tháng 10, dữ liệu lạm phát, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và liệu chi tiêu vốn cho AI có tiếp tục gây bất ngờ tiêu cực hay không.

Xem bản gốc

Trang này chứa nội dung từ bên thứ ba và không phải là lời khuyên hay sự ủng hộ của Gate đối với những quan điểm đó. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.