#WarshIMFSpeech

Thống đốc Fed Kevin Warsh dự kiến sẽ chia sẻ đánh giá về kinh tế toàn cầu trong cuộc gặp với Tổng Giám đốc IMF Kristalina Georgieva tại Bangkok. Cuộc thảo luận này đã trở thành sự kiện được thị trường đặc biệt mong đợi, sau khi dữ liệu lạm phát công bố hai ngày trước cao hơn dự báo. Dù trước đây Warsh nhiều lần tuyên bố sẽ không đưa ra định hướng trực tiếp cho thị trường, lần xuất hiện này có ý nghĩa đặc biệt vì đây là phát biểu công khai cuối cùng của Fed trước quyết định lãi suất vào ngày 27–28 tháng 10.
Dữ liệu cho thấy lạm phát đang lấy lại đà tăng. Trong tháng 9, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tổng thể tăng lên 3,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI lõi—không bao gồm thực phẩm và năng lượng—đạt 2,6%, vượt dự báo. Trong khi đó, Chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 6,3% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức cao nhất trong bốn năm. Các nhà phân tích tại Bank of America cho rằng số liệu CPI lõi là bất ngờ đáng kể hơn và chỉ ra hai động lực chính gây ra lạm phát: đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và cú sốc năng lượng liên quan đến Iran. Khi giá dầu diesel duy trì trên 6 USD mỗi gallon, chi phí trong các lĩnh vực vận tải, nông nghiệp và thực phẩm tăng lên, khiến áp lực lạm phát lan rộng hơn.
Một trong những yếu tố đằng sau xu hướng này là chi tiêu vốn dành cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Các khoản đầu tư khổng lồ của những tập đoàn trị giá nghìn tỷ đô la vào máy chủ, bộ nhớ và linh kiện trung tâm dữ liệu đang đẩy giá tăng trên toàn nền kinh tế. Những công ty như Apple và Nintendo buộc phải tăng giá để ứng phó với chi phí linh kiện leo thang. Trong khi đó, các công ty trung tâm dữ liệu, nhà sản xuất chip và nhà cung cấp dịch vụ đám mây dự kiến sẽ huy động từ 300 tỷ USD đến 570 tỷ USD trên thị trường nợ trong năm nay. Lãi suất hấp dẫn mà các công ty này đưa ra—đôi khi mang lại lợi suất cao hơn trái phiếu Kho bạc Mỹ—làm gia tăng cạnh tranh về vốn, qua đó đẩy chi phí vay của chính phủ lên cao.
Phát biểu của Warsh cũng mang chiều kích chính trị. Dù Cục Dự trữ Liên bang hoạt động độc lập trong các quyết định lãi suất, môi trường lãi suất cao gây thêm áp lực tài chính cho cử tri. Các cuộc thăm dò cho thấy sự bất mãn đối với cách điều hành kinh tế, và có ý kiến cho rằng khả năng tăng lãi suất có thể tác động đến cục diện chính trị trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11. Tổng thống Trump lập luận rằng lãi suất nên ở mức 1% hoặc thấp hơn, nhưng kể từ khi Warsh nhậm chức vào tháng 5, Fed hoặc giữ nguyên lãi suất chính sách, hoặc tăng lãi suất. Dù Trump không nhắm cụ thể những lời chỉ trích vào Warsh, ông đã mô tả các thành viên khác của Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang là “rất thù địch”.
Trong các phát biểu gần đây, Warsh lưu ý rằng lãi suất không chỉ chịu tác động từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang mà còn từ diễn biến địa chính trị và sức mạnh tổng thể của nền kinh tế. Ông cho rằng lợi suất tăng là do nhu cầu vốn từ các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, cũng như các rủi ro toàn cầu. Những đánh giá này có thể đóng vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng của thị trường về xu hướng lạm phát và lãi suất.
Thị trường dự đoán Fed sẽ tạm dừng vào tháng 10, nhưng phần lớn đã tính đến khả năng tăng lãi suất vào cuối năm. Những thông điệp Warsh đưa ra trong bài phát biểu này sẽ có sức ảnh hưởng lớn không kém xu hướng lạm phát trong việc định hình động thái tiếp theo của Fed. Với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu những đánh giá của Warsh về diễn biến lạm phát và tương lai của chính sách tiền tệ có xác nhận mức định giá hiện tại của thị trường hay không.
Văn bản này không cấu thành lời khuyên đầu tư.
$SPCX