#美国9月PPI大超预期 #每周来晒 PPI tháng 9 lập đỉnh mới trong 4 năm, Fed sẽ mạnh tay vào tháng 12?

Sau khi CPI vượt kỳ vọng hôm thứ Tư, PPI tiếp tục xác nhận áp lực lạm phát. PPI tháng 9 của Mỹ tăng 6,3% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa mức dự báo 5,3%, ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ tháng 12/2022; tăng 1,3% so với tháng trước, cũng vượt xa dự báo 0,5%, ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ tháng 3/2022. PPI cốt lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, cũng tăng mạnh. PPI cốt lõi tăng 5% so với cùng kỳ năm trước và 0,7% so với tháng trước, đều cao hơn dự báo.

Năng lượng thúc đẩy PPI tăng vọt
Giá năng lượng tăng là động lực lớn nhất đằng sau đợt giá cả tăng vọt lần này, khi áp lực tăng giá đang lan rộng đến mọi ngóc ngách của nền kinh tế Mỹ. Trong đó, giá hàng hóa thuộc nhu cầu cuối cùng trong tháng 9 tăng 2,6%, mức tăng lớn nhất kể từ khi dữ liệu này được tính toán lần đầu vào tháng 12/2009. Giá năng lượng tăng vọt 10,8%, chiếm hơn 80% mức tăng tổng thể của giá hàng hóa; riêng giá xăng tăng 20,3%. Giá thực phẩm bán buôn bật tăng 1,2% sau khi giảm trong ba tháng liên tiếp. Khu vực bán lẻ cũng đang chịu áp lực. Một báo cáo khác được công bố cùng ngày cho thấy doanh số bán lẻ tháng 9 tăng 0,8%, cao hơn mức 0,4% mà các nhà kinh tế dự báo, nhưng chậm lại so với mức tăng hơn 1% của tháng trước. Nếu loại trừ doanh số bán ô tô và xăng, doanh số bán lẻ tháng trước chỉ tăng 0,2%. Điều này cho thấy đà tăng chi tiêu tiêu dùng của Mỹ đang suy yếu khi áp lực giá cả gia tăng, trong khi lạm phát tăng tốc tiếp tục bào mòn sức mua của tiền lương và siết chặt ngân sách hộ gia đình.

Fed sẽ tăng 25 hay 50 điểm cơ bản vào tháng 12?
Dữ liệu tối nay tiếp tục xác nhận sức mạnh của lạm phát Mỹ.
Thị trường nghiêng về khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 10. Công cụ “FedWatch” của CME cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 là 72,9%, còn xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 27,1%. Sự chú ý đã chuyển sang tháng 12.
Hiện đa số cho rằng việc Fed tăng lãi suất vào tháng 12 gần như chắc chắn, bất đồng chỉ nằm ở mức tăng bao nhiêu: xác suất giữ nguyên lãi suất chỉ là 10,7%, xác suất tổng mức tăng 25 điểm cơ bản là 66,1%, còn xác suất tổng mức tăng 50 điểm cơ bản là 23,1%.
Chris Zaccarelli của Northlight Asset Management cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 10, một phần vì cuộc họp này diễn ra gần thời điểm bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ.
Jason Schenker, Chủ tịch tổ chức nghiên cứu thị trường Prestige Economics, cũng cho rằng Fed khó có khả năng nâng lãi suất cơ bản trong tháng này.
Lý do của ông là nhiều dữ liệu được công bố hôm thứ Tư được thu thập trước khi Fed tăng lãi suất vào tháng 9, nên cuộc họp tháng 10 không có đủ thông tin để củng cố quyết định tăng lãi suất một lần nữa.
Đối với tháng 12, sự bất đồng giữa các tổ chức tập trung vào mức tăng. Schenker cho rằng đến tháng 12, nếu lạm phát vẫn chưa được kiềm chế mạnh mẽ và thực chất hơn, Fed có thể lựa chọn tăng lãi suất 50 điểm cơ bản để gây sức ép lớn hơn lên lạm phát.
Trong khi đó, Citigroup dự báo Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12/2026, trước đó ngân hàng này dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cả năm nay. UBS lại lùi thời điểm kết thúc chu kỳ tăng lãi suất: dự báo Fed sẽ thực hiện đợt tăng lãi suất thứ ba vào tháng 3/2027, thay vì dự báo trước đó rằng chu kỳ tăng lãi suất sẽ kết thúc vào tháng 12.

Mối lo ngại dài hạn hơn đến từ tính dai dẳng của lạm phát. Chris Rupkey, kinh tế trưởng của FWDBonds, cho biết chừng nào rủi ro địa chính trị còn tiếp tục đẩy chi phí năng lượng tăng cao, doanh nghiệp sẽ buộc phải chuyển áp lực chi phí sang bên ngoài, và tính dai dẳng của lạm phát có thể buộc Fed tiếp tục tăng lãi suất, đồng thời duy trì lãi suất cao hơn trong năm 2027. Một số quan chức Fed trong các phát biểu mới nhất đều tỏ ra thận trọng, nhấn mạnh cần quan sát trước rồi mới hành động. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết hiện chưa rõ liệu mức lãi suất hiện tại có đủ để đưa lạm phát trở về mục tiêu 2% hay không; ông nghiêng về việc chờ thêm dữ liệu trước khi quyết định có tăng lãi suất thêm hay không. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát trong vài tháng tới tiếp tục duy trì ở mức hiện tại, Fed sẽ không thể ngồi yên.
Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cho rằng có thể cần tăng lãi suất, nhưng vẫn còn nhiều thời gian để đưa ra quyết định thận trọng. Bà chỉ ra rằng rủi ro lạm phát cao hơn mức mục tiêu vẫn ở mức lớn, trong khi thị trường lao động duy trì ổn định, giúp Fed có thể tập trung vào việc duy trì ổn định giá cả. Thống đốc Fed Michelle Bowman cũng cho biết lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, nhưng bà không cho rằng cần vội vàng điều chỉnh lãi suất thêm. Bà nhấn mạnh rằng sau lần tăng lãi suất trước, cần có thời gian để quan sát diễn biến của các điều kiện tài chính trước khi thực hiện bước đi tiếp theo.