#闪迪重挫6%存储股收跌 Lĩnh vực lưu trữ trong ngắn hạn vẫn chịu áp lực giải phóng tâm lý, nền tảng cung cầu cân bằng sít sao trong trung hạn vẫn chưa bị phá vỡ hoàn toàn

I. Các yếu tố cốt lõi thúc đẩy đợt điều chỉnh liên tiếp này
1. Nhiều tác động bất lợi trong ngắn hạn cùng lúc gây sức ép
Các cổ phiếu dẫn đầu như SanDisk và Micron đã giảm trong 6 trên 7 phiên giao dịch liên tiếp; nguyên nhân châm ngòi là đợt giảm bù sau kỳ nghỉ tại thị trường Hàn Quốc và việc kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 40 tỷ USD của một gã khổng lồ chấm dứt sớm, cùng với lo ngại về nguồn cung dài hạn do bước đột phá công nghệ kiến trúc 4F² của ChangXin.
2. Dòng tiền chốt lời ở vùng giá cao trước đó tập trung hiện thực hóa lợi nhuận
Lĩnh vực này đã tăng quá mạnh trước đó, SanDisk liên tục giảm từ mức đỉnh 52 tuần là 2.354 USD, cộng thêm kỳ vọng về nhu cầu lưu trữ AI tạm thời hạ nhiệt, khiến dòng tiền tập trung bán ra ở vùng giá cao để khóa lợi nhuận.
3. Thị trường giao dịch trước về sự đảo chiều cung cầu trong tương lai xa
Các nhà đầu tư đã hướng sự chú ý tới giai đoạn 2027-2028, lo ngại công suất lưu trữ của Trung Quốc mở rộng cùng lúc với các nhà máy wafer mới của Hàn Quốc đi vào hoạt động, phá vỡ tình trạng cung không đủ cầu hiện nay.

II. Đánh giá diễn biến giai đoạn tiếp theo
1. Ngắn hạn 1-2 tuần: Tâm lý vẫn còn quán tính giải phóng
Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đã bám sát vùng hỗ trợ là đường trung bình động 200 ngày, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 5 ngày liên tiếp; trong ngắn hạn, lĩnh vực này nhiều khả năng tiếp tục dao động và dò đáy, không loại trừ khả năng giảm sâu hơn.
2. Trung hạn 3-6 tháng: Nền tảng cơ bản vẫn được hỗ trợ
TrendForce dự báo tình trạng cung không đủ cầu đối với DRAM sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2027; HBM tiếp tục khan hiếm nguồn cung do nhu cầu máy chủ AI mạnh mẽ, tính bền vững của đà tăng giá bộ nhớ mạnh hơn so với chu kỳ truyền thống.
3. Dài hạn 1-2 năm: Sự phân hóa của cục diện ngày càng gia tăng
Các nhà sản xuất có năng lực nghiên cứu và phát triển chip cốt lõi, tham gia vào các lĩnh vực AI có giá trị gia tăng cao, sẽ tạo được diễn biến độc lập trong quá trình thanh lọc ngành; độ co giãn lợi nhuận của các mã thuần mô-đun sẽ thu hẹp theo biến động của chu kỳ.

III. Các chỉ số quan trọng cần theo dõi tiếp theo
1. Diễn biến giá giao ngay
Tập trung theo dõi biến động hàng tháng của báo giá giao ngay DRAM và NAND; nếu xu hướng tăng giá tiếp diễn, tâm lý bi quan về định giá hiện tại sẽ nhanh chóng được khôi phục.
2. Kế hoạch chi tiêu vốn của các hãng lớn
Theo dõi tiến độ mở rộng sản xuất tiếp theo của Samsung và SK hynix; nếu các nhà sản xuất chủ động kiểm soát sản lượng, thời điểm đảo chiều cung cầu trong tương lai xa sẽ bị trì hoãn.
3. Tiến độ triển khai thay thế bằng sản phẩm nội địa
Tình hình giao hàng thực tế vào cuối năm đối với các sản phẩm DDR5 sử dụng kiến trúc 4F² của ChangXin sẽ trực tiếp quyết định hướng điều chỉnh kỳ vọng của thị trường về cục diện nguồn cung. $SNDK