Ở thị trường chứng khoán Mỹ, các chỉ số đang tăng, nhưng dòng tiền đang rút chạy. Ngày 9 tháng 10, ba chỉ số chính đồng loạt tăng, Dow Jones tăng 0,83% lên 51.654,95 điểm, Nasdaq tăng 0,64%, S&P 500 tăng 0,59%, tất cả đều ghi nhận mức tăng trong tuần này. Tuy nhiên, dữ liệu dòng tiền cho thấy những rạn nứt — trong tuần qua, các cổ phiếu riêng lẻ của Mỹ chứng kiến dòng tiền rút 11 tỷ USD, mức rút ròng trong một tuần lớn thứ ba kể từ năm 2008; 9 trong số 11 nhóm ngành ghi nhận dòng tiền chảy ra. Nhóm bán dẫn chịu áp lực rõ rệt, trong khi các nhóm phần cứng và phần mềm CNTT lại tăng ngược xu hướng; diễn biến mạnh mẽ của Hewlett Packard Enterprise, Cisco và Oracle cho thấy dòng tiền đang tập trung vào những lĩnh vực thực sự tạo ra dòng tiền. Dữ liệu của JPMorgan cũng xác nhận điều này: tâm lý giao dịch của nhà đầu tư cá nhân được cải thiện, dòng tiền quay trở lại các cổ phiếu liên quan đến AI và bán dẫn, trong đó Nvidia thu hút 834 triệu USD trong tuần trước.

Ở phía vàng, giá đang phục hồi, nhưng các ETF đang giảm vị thế. Hợp đồng tương lai vàng COMEX tăng 1,52%, lên 4.220,3 USD/ounce, bạc tăng 2,84%. Tuy nhiên, SPDR Gold Trust — ETF vàng lớn nhất thế giới — đã giảm lượng vàng nắm giữ 2,281 tấn so với phiên trước, xuống còn 1.053,13 tấn. Giá vàng tăng nhưng lượng vàng ETF nắm giữ giảm cho thấy đợt phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động mua bù của phe bán khống trong ngắn hạn và tâm lý né tránh rủi ro, thay vì hoạt động gia tăng vị thế có hệ thống của dòng tiền trung và dài hạn. Dù vậy, xét trong trung hạn, báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy dòng vốn vào các ETF vàng toàn cầu trong quý III đạt kỷ lục 31 tỷ USD, lượng vàng nắm giữ tăng 67 tấn lên mức kỷ lục 4.256 tấn, cho thấy nhu cầu phân bổ vào vàng về tổng thể vẫn rất mạnh mẽ.

Quan điểm phân bổ của tôi: Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán Mỹ cần được theo dõi về xu hướng dòng tiền tập trung từ các chỉ số vào cổ phiếu riêng lẻ, cũng như chuyển dịch từ nhóm bán dẫn sang các công ty công nghệ có dòng tiền. Đối với vàng, duy trì chiến lược bán cao mua thấp trong vùng 4.100-4.200 USD; nếu bứt phá mạnh qua 4.230 USD, giá có thể mở ra dư địa tăng phía trên. Nếu giá vàng điều chỉnh về quanh 4.000 USD, tôi sẽ nghiêm túc cân nhắc gia tăng vị thế, bởi logic phân bổ trung và dài hạn được phản ánh qua dòng vốn ETF vào kỷ lục trong quý III vẫn không thay đổi.

Cán cân của bạn đang nghiêng về phía nào? Cổ phiếu công nghệ hay vàng? #每周来晒 .