$SUGAR

‌
Đường ở mức 0,2028: Tình trạng thắt chặt nguồn cung toàn cầu thúc đẩy đà tăng giá

Giá đường đang gây chú ý trên các thị trường hàng hóa trong tuần này, khi hợp đồng SUGAR giao dịch ở mức 0,2028 vào ngày 9 tháng 10 năm 2026. Dù biểu đồ cho thấy mức tăng nhẹ 0,49% trong ngày, câu chuyện lớn hơn nằm ở động lực cung toàn cầu đang thúc đẩy đà tăng của chất tạo ngọt này—và các tín hiệu ngày càng mang tính tăng giá.

Vì sao đường đang biến động

Thị trường đường âm thầm trở thành một trong những thị trường nổi bật nhất trong nhóm hàng hóa năm nay. Giá đã tăng hơn 22% từ đầu năm đến nay, vượt đáng kể mức tăng khoảng 12% của S&P 500 trong cùng kỳ.

Động lực cốt lõi là cán cân cung-cầu toàn cầu đang nhanh chóng thắt chặt trong niên vụ 2026/27. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) đã điều chỉnh dự báo từ thặng dư sang thâm hụt khoảng 200.000 tấn, một thay đổi đáng kể so với các ước tính trước đó về mức thặng dư hơn 1,1 triệu tấn.

Điều kiện thời tiết bất lợi tại các khu vực sản xuất lớn là nguyên nhân chính dẫn đến sự thay đổi này. El Niño—có thể là một trong những đợt mạnh nhất từng được ghi nhận—đang làm gián đoạn sản xuất tại các khu vực xuất khẩu chủ chốt, vốn chiếm tổng cộng khoảng 70% lượng đường xuất khẩu toàn cầu.

Khó khăn sản xuất tại các khu vực chủ chốt

Đối với nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, tình hình đặc biệt đáng lo ngại. Gió mùa yếu khiến lượng mưa thấp hơn mức bình thường 12,6%—mức thấp nhất trong 11 năm. Ước tính sản lượng niên vụ 2026-27 đã được hạ xuống còn 29-31 triệu tấn, trong đó các bang sản xuất lớn có thể ghi nhận mức giảm 20%, xuống khoảng 8 triệu tấn.

Tác động nghiêm trọng đến mức chính phủ đã cho phép nhập khẩu miễn thuế tới 1 triệu tấn đường thô—một thay đổi đáng kể đối với quốc gia vốn theo truyền thống là nước xuất khẩu.

Trong khi đó, Brazil, nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, cũng đang đối mặt với những thách thức riêng. Lượng mưa quá lớn đã làm gián đoạn hoạt động thu hoạch và ép mía, khiến sản lượng đường tại khu vực Trung-Nam giảm 41,6% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu tháng 9.

Biểu đồ cho thấy điều gì

Xét về kỹ thuật trên biểu đồ 1 giờ, mức 0,2028 thể hiện một nhịp hồi nhẹ từ các mức thấp gần đây. Chỉ báo MACD cho thấy khả năng xuất hiện giao cắt, với đường MACD ở mức -0,0008, nhỉnh hơn đường tín hiệu, cho thấy động lực có thể đang dịch chuyển.

Biểu đồ 15 phút cho thấy mô hình tương tự với sự tích lũy trong biên độ hẹp quanh vùng 0,2020-0,2030, cho thấy thị trường đang hấp thụ những mức tăng gần đây.

Trên khung thời gian dài hơn, biểu đồ 1 ngày cho thấy diễn biến giá được hỗ trợ quanh vùng 0,2010-0,2020, với ngưỡng kháng cự gần mức 0,2030. Việc vượt lên trên ngưỡng kháng cự này có thể mở ra khả năng cho một đợt tăng bền vững hơn.

Bức tranh lớn hơn

Các yếu tố cơ bản đang đồng loạt ủng hộ giá đường. ISO tuyên bố rõ ràng rằng El Niño là mối đe dọa lớn nhất đối với các dự báo sản lượng toàn cầu trong những tháng tới, và bất kỳ sự suy giảm nào trong sản lượng niên vụ 2026/27 cũng có thể nhanh chóng đẩy cán cân toàn cầu vào tình trạng thâm hụt đáng kể.

Các nhà phân tích của Citi dự báo thâm hụt nguồn cung đường toàn cầu có thể đạt khoảng 1,3 triệu tấn, trong khi Green Pool dự báo con số này có thể lên tới 3,2 triệu tấn. Citi đã nâng mục tiêu giá đường trong ba tháng lên 19 cent mỗi pound.

Tuy nhiên, các rủi ro vẫn còn. Vị thế mua của các quỹ đầu cơ đã đạt mức cao nhất trong gần ba năm, khiến thị trường dễ bị thanh lý vị thế. Lượng giao hàng lớn trong tháng 10 cũng cho thấy một số người mua vẫn thận trọng khi tiếp nhận đường vật chất ở các mức giá này.

Điều cần theo dõi

Đối với các nhà giao dịch theo dõi mức 0,2028, câu hỏi then chốt là liệu giai đoạn tích lũy này sẽ kết thúc theo hướng tăng hay không. Việc duy trì trên mức 0,2030 có thể báo hiệu đà tăng tiếp diễn hướng tới vùng 0,2100, nơi từng đánh dấu mức cao gần đây.

Các chất xúc tác lớn tiếp theo sẽ là dữ liệu sản lượng cập nhật từ những khu vực ép mía chủ chốt, bắt đầu được công bố trong tháng 10-tháng 11, cùng những xác nhận tiếp theo về tổn thất sản lượng tại Brazil. Như Rahil Shaikh của MEIR Commodities lưu ý, "Đợt tăng tiếp theo cần được chứng minh qua các số liệu sản lượng".

Thị trường đường đã chuyển từ câu chuyện thặng dư sang câu chuyện rủi ro thời tiết. Với lượng tồn kho toàn cầu ở mức thấp và bất ổn khí hậu cao, chất tạo ngọt này dường như có nền tảng vững chắc để tiếp tục tăng giá—nhưng như mọi khi trên thị trường hàng hóa, bằng chứng sẽ nằm ở dữ liệu.