#USOpticalCommunicationStocksCloseLower

Cổ phiếu truyền thông quang học của Mỹ đang thoái lui — nhưng câu chuyện hạ tầng AI có thể còn lâu mới kết thúc

Sự suy yếu gần đây trên toàn nhóm cổ phiếu truyền thông quang học và hạ tầng AI của Mỹ đang thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, đặc biệt sau đà tăng mạnh của nhiều cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao.

Các cổ phiếu như Coherent, Lumentum, Applied Optoelectronics, Credo, Nokia và Marvell đã chịu áp lực bán, trong khi các công ty mô-đun quang học cũng giảm trong phiên giao dịch hôm thứ Năm.

Thoạt nhìn, động thái này có thể được xem là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư đang kém lạc quan hơn về xu hướng đầu tư vào hạ tầng AI.

Nhưng tôi cho rằng tình hình phức tạp hơn.

Vấn đề then chốt hiện nay có thể không phải là nhu cầu AI suy yếu.

Mà có thể là sự kết hợp giữa định giá cao, lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng, những lo ngại về lạm phát và hoạt động chốt lời.

Sự khác biệt đó rất quan trọng.

Việc mở rộng các trung tâm dữ liệu AI vẫn là một trong những chủ đề đầu tư mang tính cấu trúc mạnh nhất trong lĩnh vực công nghệ. Khi các nhà cung cấp đám mây quy mô siêu lớn và doanh nghiệp tiếp tục gia tăng công suất tính toán, lượng dữ liệu di chuyển giữa các máy chủ, giá đỡ máy chủ và trung tâm dữ liệu đang tăng nhanh.

Điều đó tạo ra nhu cầu dài hạn đối với kết nối quang học nhanh hơn và hiệu quả hơn.

Đây là lý do các công ty như Lumentum và những nhà sản xuất linh kiện quang học khác vẫn có tầm quan trọng chiến lược.

Tuy nhiên, các yếu tố nền tảng mạnh mẽ không tự động bảo vệ những cổ phiếu đắt đỏ khỏi áp lực định giá trong ngắn hạn.

Khi lãi suất và lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng, các khoản lợi nhuận trong tương lai trở nên kém giá trị hơn nếu quy về thời điểm hiện tại. Do đó, các công ty tăng trưởng cao, vốn thường phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng về tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong tương lai, có thể chịu những điều chỉnh định giá lớn hơn.

Và đó chính xác là điều khiến môi trường hiện tại trở nên khó chịu.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2002, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tiến gần 5,72%. Đồng thời, giá dầu tăng trở lại trên $100 đang làm dấy lên những lo ngại mới về lạm phát.

Sự kết hợp này đưa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trở lại tâm điểm chú ý.

Nếu lạm phát vẫn dai dẳng, thị trường có thể phải xem xét lại kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Lãi suất cao trong thời gian dài hơn có thể gây thêm áp lực lên các hệ số định giá của nhóm công nghệ, đặc biệt tại những lĩnh vực mà kỳ vọng của nhà đầu tư đã trở nên cực kỳ lạc quan.

Nhưng có một khác biệt quan trọng giữa sự suy yếu của giá cổ phiếu và sự xấu đi của các yếu tố nền tảng.

Một cổ phiếu có thể giảm ngay cả khi ngành đứng sau nó vẫn tiếp tục tăng trưởng.

Đó là lý do tôi sẽ không chỉ dựa vào đợt thoái lui này để kết luận rằng chu kỳ hạ tầng AI đã kết thúc.

Thay vào đó, thị trường dường như đang đặt ra một câu hỏi quan trọng hơn nhiều:

Bao nhiêu phần tăng trưởng AI trong tương lai đã được phản ánh trong định giá hiện tại?

Đối với nhà đầu tư, tôi cho rằng từ thời điểm này, ba chỉ báo đáng được theo dõi sát sao.

Thứ nhất là lợi suất trái phiếu Kho bạc. Lợi suất dài hạn tiếp tục tăng có thể gây thêm áp lực lên các cổ phiếu công nghệ có beta cao.

Thứ hai là chi tiêu cho hạ tầng AI. Nếu các nhà cung cấp đám mây quy mô siêu lớn tiếp tục tăng chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu, mạng lưới và hạ tầng điện toán, triển vọng nhu cầu dài hạn đối với công nghệ quang học vẫn tích cực.

Thứ ba là các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật. Câu hỏi tiếp theo là liệu hoạt động bán tháo này có phát triển thành một đợt điều chỉnh sâu hơn trên toàn ngành hay chỉ đơn giản trở thành một đợt thoái lui tạm thời khác trong xu hướng tăng rộng hơn.

Theo quan điểm của tôi, lĩnh vực truyền thông quang học hiện đang đối mặt với một đợt tái định giá hơn là sự sụp đổ rõ ràng của luận điểm dài hạn.

Môi trường ngắn hạn có thể vẫn biến động, nhưng nhu cầu mang tính cấu trúc đối với băng thông, kết nối và hạ tầng trung tâm dữ liệu tiếp tục tạo ra nền tảng quan trọng.

Vì vậy, cuộc chiến thực sự không đơn giản chỉ là phe lạc quan đối đầu phe bi quan.

Mà là nhu cầu AI dài hạn mạnh mẽ đối đầu với định giá ngày càng khắt khe và môi trường kinh tế vĩ mô khó khăn hơn.

Sự cân bằng đó nhiều khả năng sẽ quyết định liệu đợt thoái lui này trở thành một cơ hội hấp dẫn hay là khởi đầu của một đợt điều chỉnh lớn hơn nhiều.

#OneGate见证计划 #GateMoney正式上线 #ShareWeekly #weeklyshare
@Gate_Square $BTC $ETH $GT