#FedSeptemberMinutesLeanHawkish

Khả năng tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay! Giao dịch thị trường toàn cầu như thế nào?

Biên bản cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), được công bố vào ngày 7 tháng 10 năm 2026, cho thấy lập trường cứng rắn của phần lớn quan chức. Theo biên bản, cả 19 nhà hoạch định chính sách đều ủng hộ việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, và đa số cho rằng việc tiếp tục nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang có thể là phù hợp vào cuối năm nay. Biểu đồ dot plot của FOMC tháng 9 cho thấy 12 trong số 18 dự báo lãi suất cuối năm chỉ ra một lần tăng thêm, trong khi 4 dự báo thêm hai lần tăng. Thành viên có lập trường cứng rắn nhất dự kiến lãi suất chính sách sẽ ở mức 4,375% trong năm 2026 và 2027.

Bất chấp lập trường cứng rắn của Fed, kỳ vọng thị trường lại khác biệt đáng kể. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 chỉ khoảng 19,4%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất vào tháng 10 là 77,3%. Tuy nhiên, kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn ở mức cao, với xác suất tổng mức tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 67,8%. Sự khác biệt này phản ánh những lo ngại của thị trường về các dữ liệu kinh tế yếu gần đây, bao gồm bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 chỉ tăng 29.000 việc làm so với kỳ vọng 84.000, và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%. Goldman Sachs đã dời dự báo tăng lãi suất từ tháng 10 sang tháng 12, lưu ý rằng báo cáo lạm phát mới nhất cho thấy mức tăng PCE lõi có thể thấp hơn dự báo của FOMC. Một số quan chức Fed, bao gồm Williams và Jefferson, đã giảm nhẹ khả năng tăng lãi suất vào tháng 10, trong khi thị trường hiện tập trung vào tháng 12 như thời điểm có khả năng cao hơn cho động thái tiếp theo.

Áp lực lạm phát vẫn dai dẳng, khi làn sóng đầu tư vào AI và giá dầu tăng tạo thêm các biến số mới. Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết đầu tư vào AI và giá dầu cao hơn sẽ tiếp tục đẩy lạm phát tăng trong những tháng tới, đồng thời mọi đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Việc mở rộng hạ tầng AI đã góp phần vào lạm phát, khi chi tiêu vốn cho AI của các nhà cung cấp hyperscale và những bên khác được ước tính đóng góp khoảng 0,5 điểm phần trăm vào tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2026. Trong khi đó, xung đột Trung Đông đã làm gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu, đẩy giá dầu và khí đốt tăng lên, với hợp đồng tương lai dầu thô Brent có thời điểm vượt 102 USD mỗi thùng. CommBank dự báo lạm phát Mỹ sẽ tiếp tục cao hơn mục tiêu 2% của Fed do yếu tố này. Dư địa cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo bị hạn chế bởi nhu cầu cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế, trong đó mọi động thái nhiều khả năng sẽ diễn ra từng bước và phụ thuộc vào dữ liệu.

Căng thẳng leo thang tại Trung Đông đang thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn, đưa chỉ số USD tiến gần mức cao nhất trong năm. Sau khi các cuộc tấn công của Iran nhằm vào tàu thuyền tại Eo biển Hormuz gia tăng, chỉ số USD DXY tăng 0,5% và diễn biến song song với giá dầu, tiến gần mức cao nhất trong năm. Gần như toàn bộ các đồng tiền G10 đều giảm so với USD, trong đó euro diễn biến yếu nhất. Chỉ số Dollar Index của Bloomberg tăng tới 0,5%, lên 1.226,24, trước khi thu hẹp một phần đà tăng. USD đang hoạt động như một tài sản ngược chu kỳ, thu hút dòng tiền trú ẩn khi các loại tài sản khác bị bán tháo. Sự kết hợp giữa căng thẳng Trung Đông, những lo ngại về tài khóa tại châu Âu và giá dầu ở mức cao tiếp tục củng cố sức mạnh của USD.