#OneGate见证计划 Thị trường crypto sẽ tái diễn ngày 10-10? Dữ liệu cho biết điều này

Hôm thứ Tư, thị trường crypto đồng loạt giảm, Bitcoin (BTC) giảm 1,7% xuống khoảng 84.100 USD, còn Ethereum (ETH) giảm 3,5%. Các nhà giao dịch đòn bẩy lại tham gia thị trường, khiến các vị thế long trị giá 403,58 triệu USD bị thanh lý bắt buộc trong vòng một giờ.
Đợt bán tháo này một lần nữa làm dấy lên lo ngại về kịch bản tái diễn ngày 10-10.
Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy đòn bẩy thị trường đã phục hồi phần nào, trong khi áp lực bán đứng sau cú sụt giảm hồi tháng 10 năm ngoái đã không còn.

Điều gì có vẻ giống nhau?
Lần so sánh này chủ yếu tập trung vào phái sinh, bởi cú sụt giảm ngày 10 tháng 10 là một vụ sụp đổ thị trường do đòn bẩy thúc đẩy. Đợt tăng trước ngày 10 tháng 10 dựa vào nguồn vốn vay thay vì lực mua mới, và gần 17 tỷ USD vị thế long đã bị thanh lý bắt buộc.
Tình trạng tích lũy tương tự lại xuất hiện. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy hợp đồng mở (OI) — tổng giá trị các vị thế futures chưa đóng — đã tăng 4,0% trong tuần này lên 650.480 BTC; trước ngày 10 tháng 10, chỉ số này đã tăng 4,1% trong vòng năm ngày.
Xét theo quy mô thị trường, mức thay đổi không lớn. OI Bitcoin chiếm 3,2% vốn hóa của đồng tiền này, so với 3,7% trước cú sụt giảm. Ethereum ở mức 10,4%, gần với mức 11,3% trước đó. Tổng giá trị tính theo USD đã che giấu thực tế này.
Từ ngày 10 tháng 10 năm 2025 đến trước thời điểm diễn ra làn sóng thanh lý lớn vào thứ Tư tuần này, OI Bitcoin tính theo USD đã giảm 38,6%, nhưng tính theo số lượng coin chỉ giảm 12,7%. Phần lớn chênh lệch này bắt nguồn từ việc giá Bitcoin giảm.
Nói cách khác, xét về quy mô, mức đòn bẩy của thị trường gần như tương đương trước ngày 10-10.
Tổng quan thị trường: OI Bitcoin tăng 4,0% trong bảy ngày
Phản hồi: Đòn bẩy Ethereum trở lại mức trước cú sụt giảm Bẫy: Đòn bẩy cao hơn biến một đợt điều chỉnh nhỏ thành thanh lý bắt buộc

Thị trường crypto khác biệt ở điểm nào? Chi phí của đòn bẩy này thấp hơn nhiều. Lãi suất funding phản ánh mức độ tập trung của các vị thế long; đây là khoản phí nhỏ mà các nhà giao dịch lạc quan trả để duy trì vị thế. Trước ngày 10 tháng 10, lãi suất funding BTC và ETH trên bn và Byb vượt 8% theo năm trong 18 trên tổng số 32 ngày giao dịch. Trong tuần này, mức 8% chỉ bị vượt qua trong một ngày trên tổng số 28 ngày giao dịch, và có ba lần chuyển sang âm.
Deribit cũng cho thấy sự thay đổi tương tự: trước ngày 10 tháng 10, lãi suất funding hàng ngày của BTC là 26,9%, trong khi tuần này chỉ còn 7,1%.
Trong khi đó, một nguồn thanh khoản quan trọng đã thu hẹp đáng kể. Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy USDe do Ethena phát hành — một stablecoin neo theo USD được bảo chứng bằng giao dịch phái sinh phòng hộ — đã giảm 66% quy mô, xuống còn 4,99 tỷ USD. Xu hướng này phù hợp với quá trình giảm đòn bẩy trên diện rộng kể từ tháng 10.
Do đó, quy mô vị thế đang tăng, nhưng không có nhiều vốn sẵn sàng mua đuổi để nắm giữ. Điều này khiến lượng vị thế long có thể bị bán tháo một lần ít hơn.
Giai đoạn hạ nhiệt: Lãi suất funding vượt 8% trong 1 trên 28 ngày giao dịch
Dòng vốn chảy ra: Nguồn cung USDe giảm 66% kể từ ngày 10 tháng 10
Thực tế: Các nhà giao dịch không mua đuổi đà tăng Vì sao quy mô bán tháo crypto luôn tương đối nhỏ? Sự khác biệt này đã được thể hiện trong làn sóng thanh lý vị thế long hôm thứ Tư.
Trong 24 giờ tính đến sáng thứ Tư, khi Bitcoin giảm 1,96%, các vị thế long trị giá 487,02 triệu USD đã bị thanh lý bắt buộc, tương đương khoảng 248 triệu USD bị bán tháo bắt buộc cho mỗi 1% giảm giá. Vào ngày 10 tháng 10, cùng phép đo này cho thấy mỗi cú biến động 1% tương đương khoảng 2,2 tỷ USD, cao hơn khoảng chín lần. Trong khi đó, biên độ biến động 1% của các trái phiếu thông thường đáo hạn năm 2025 nằm trong khoảng 157 triệu đến 504 triệu USD.

Do quy mô bán tháo bắt buộc nhỏ hơn, đợt bán tháo lần này giống một lần thiết lập lại hơn là một cú sụp đổ dây chuyền.
BTC hiện được giao dịch quanh mức 84.100 USD, với hỗ trợ tại 82.300 USD và kháng cự tại 86.000 USD.
Tuy nhiên, nếu giá giảm xuống dưới 82.300 USD và lãi suất funding trở lại trên 8%, diễn biến ngày 10 tháng 10 có thể tái diễn. Nếu giá lấy lại mốc 86.000 USD, điều đó sẽ xác nhận sự khởi đầu của một đợt điều chỉnh mới.
Chỉ số: Mỗi khi giảm 1%, 248 triệu USD đã bị thanh lý Hỗ trợ: 82.300 USD, gần mức đáy ngày 28 tháng 9
Điểm kích hoạt: Lãi suất funding trên 8% và OI tiếp tục tăng
Quan điểm chuyên gia phân tích: Cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào ngày 27-28 tháng 10 sẽ là yếu tố kích hoạt rõ ràng nhất trong ngắn hạn. Nếu tiếp tục có thêm một lần tăng lãi suất sau đợt tăng vào tháng 9, lợi suất trái phiếu có thể tăng và đẩy Bitcoin xuống 82.300 USD. Nếu lãi suất funding vẫn dưới 8% trong lần kiểm định này, khả năng xuất hiện phản ứng dây chuyền tương tự ngày 10-10 là không cao$BTC