#CFTC拟设加密资产市场新类别

#CFTCProposesNew���CryptoAssetMarket”Category

ĐẠO LUẬT CLARITY CÓ THỂ ĐÃ GẶP TRỞ NGẠI — NHƯNG QUY ĐỊNH CRYPTO CỦA MỸ KHÔNG ĐỨNG YÊN

Điểm rút ra lớn nhất từ những diễn biến mới nhất về quy định crypto tại Mỹ là việc luật qua Quốc hội thất bại hoặc bị trì hoãn không nhất thiết đồng nghĩa với sự tê liệt về quy định.

Thay vào đó, trọng tâm dường như đang chuyển từ Quốc hội sang chính các cơ quan quản lý.

Trong bối cảnh tranh luận xung quanh Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (Đạo luật CLARITY) đối mặt với các trở ngại chính trị và thủ tục, chính quyền Trump đã phát tín hiệu rằng các cơ quan liên bang nên sử dụng thẩm quyền theo luật định hiện có để mang lại sự rõ ràng hơn cho ngành tài sản kỹ thuật số.

Điều đó có thể đánh dấu một thay đổi đáng kể trong cách thị trường crypto Mỹ phát triển.

Thay vì chờ Quốc hội thiết lập một khuôn khổ hoàn toàn mới, SEC và CFTC ngày càng hướng tới việc xây dựng quy tắc, các lộ trình đăng ký và quyền thực thi hiện có để định hình thị trường.

CFTC Hướng Tới Một Phân Khúc Thị Trường Crypto Mới

Một trong những diễn biến quan trọng nhất đến từ Chủ tịch CFTC Michael Selig.

Phát biểu tại một hội thảo của Đại học Fordham tập trung vào blockchain và quy định tài chính, Selig đã phác thảo một khuôn khổ có thể cho phép một số doanh nghiệp crypto hoạt động theo một cấu trúc quản lý liên bang thống nhất hơn.

CFTC đã đề xuất một sáng kiến xây dựng quy tắc được gọi là “CTX”, theo đó các công ty tiền mã hóa cung cấp sản phẩm giao dịch đòn bẩy hoặc ký quỹ cho khách hàng bán lẻ có thể lựa chọn hoạt động dưới sự giám sát liên bang của CFTC.

Mục tiêu tổng quát rất rõ ràng:

Tạo ra một lộ trình tuân thủ liên bang rõ ràng hơn mà không buộc các công ty crypto phải xoay xở với một mạng lưới phức tạp các yêu cầu truyền tiền khác nhau theo từng bang.

Đáng chú ý hơn nữa là đề xuất tạo ra một phân khúc “thị trường tài sản crypto” mới trong khuôn khổ Thị trường Hợp đồng được Chỉ định hiện có của CFTC, hay DCM.

Nếu được triển khai, điều này có thể mang lại cho các nền tảng giao dịch crypto đủ điều kiện một con đường được xác định rõ ràng hơn để đăng ký quản lý.

Điều đó quan trọng vì một trong những vấn đề lớn nhất mà ngành crypto Mỹ phải đối mặt là sự không chắc chắn về việc cơ quan quản lý, quy tắc và khuôn khổ đăng ký nào sẽ áp dụng cho các hoạt động tài sản kỹ thuật số khác nhau.

Nhưng Crypto Giao Ngay Vẫn Là Một Câu Chuyện Khác

Có một hạn chế quan trọng.

Khuôn khổ được đề xuất không đơn giản biến mọi sàn giao dịch tiền mã hóa thành một nền tảng CFTC được quản lý ở cấp liên bang.

Các sàn giao dịch tiền mã hóa giao ngay thông thường sẽ vẫn nằm ngoài khuôn khổ cụ thể này và có thể tiếp tục phải đối mặt với các yêu cầu quản lý cấp bang.

Tuy nhiên, CFTC vẫn giữ thẩm quyền chống gian lận và thao túng thị trường đối với các hoạt động thị trường giao ngay liên quan đến những tài sản như Bitcoin.

Sự phân biệt này rất quan trọng.

Khuôn khổ đang hình thành dường như ít tập trung vào việc tạo ra một bộ quy tắc crypto phổ quát duy nhất, mà tập trung nhiều hơn vào việc thiết lập thẩm quyền liên bang cụ thể đối với các hoạt động thị trường cụ thể.

SEC Cũng Đang Tiến Lên

CFTC không hành động một mình.

SEC trước đó đã hướng tới một cách tiếp cận linh hoạt hơn bằng cách giới thiệu một cơ chế phát hành chứng khoán tùy chỉnh, phát tín hiệu rằng cơ quan này cũng đang nỗ lực hiện đại hóa cách tiếp cận quản lý mà không nhất thiết phải chờ Quốc hội.

Kết hợp lại, những diễn biến này cho thấy SEC và CFTC có thể đang hướng tới sự phối hợp chặt chẽ hơn.

Thông điệp gửi đến ngành crypto ngày càng rõ ràng:

Sự không chắc chắn về quy định có thể được giảm bớt thông qua hành động của các cơ quan quản lý ngay cả khi luật toàn diện vẫn mắc kẹt tại Quốc hội.

David Tawil của ProChain Capital cho rằng các đối thủ chính trị của Đạo luật CLARITY có thể đã đánh giá thấp mức độ sẵn sàng và khả năng hành động của nhánh hành pháp mà không chờ một đạo luật mới.

Điều đó tạo ra một chiến lược quản lý có thể được mô tả là “ưu tiên hành pháp”.

Rủi Ro Lớn Nhất: Ai Sẽ Thực Thi Các Quy Tắc?

Tuy nhiên, cách tiếp cận này có một điểm yếu lớn.

Quyền quản lý chỉ bền vững chừng nào các thể chế thực thi quyền đó còn bền vững.

SEC hiện đang đối mặt với một giai đoạn chuyển giao lãnh đạo đáng kể sau khi Hester Peirce rời nhiệm sở khi hoàn tất nhiệm kỳ. Trong khi đó, CFTC đang hoạt động với Michael Selig trên thực tế đảm nhiệm vai trò lãnh đạo ủy ban.

Chính quyền cho biết các ủy viên mới có thể được đề cử, nhưng việc thiếu một cơ cấu lãnh đạo được bổ nhiệm đầy đủ đặt ra câu hỏi về tốc độ và tính nhất quán trong việc triển khai các chính sách này.

Quan trọng hơn, những hành động quản lý quyết liệt được thực hiện dựa trên thẩm quyền theo luật định hiện có có thể đối mặt với thách thức pháp lý, sự phản đối chính trị hoặc các câu hỏi về giới hạn thẩm quyền của cơ quan quản lý.

Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Với Crypto?

Đối với thị trường crypto, tôi xem đây là một diễn biến trái chiều nhưng có khả năng quan trọng.

Tích cực:
Các lộ trình liên bang được xác định rõ ràng hơn có thể khuyến khích sự tham gia của các tổ chức, cải thiện các tiêu chuẩn tuân thủ và giảm sự không chắc chắn cho các doanh nghiệp crypto hợp pháp.

Tiêu cực:
Nếu các cơ quan quản lý mở rộng thẩm quyền mà không có sự hậu thuẫn mạnh mẽ của Quốc hội, ngành này có thể phải đối mặt với một giai đoạn bất ổn khác khi các công ty chờ xem liệu các quy tắc mới có vượt qua được những thách thức chính trị và tư pháp hay không.

Vì vậy, dù Đạo luật CLARITY có thể đang gặp phải sự phản đối, cuộc chiến về quy định vẫn còn lâu mới kết thúc.

Trên thực tế, cuộc chiến này có thể đang bước vào một giai đoạn quan trọng hơn.

Chương tiếp theo của quy định crypto tại Mỹ có thể không chỉ do Quốc hội viết nên.

Nó có thể được định hình thông qua hoạt động xây dựng quy tắc của CFTC, những thay đổi chính sách của SEC, hành động của nhánh hành pháp, các quyết định thực thi và cuối cùng là tòa án.

Đối với các nhà đầu tư và công ty crypto, câu hỏi then chốt không còn chỉ là:

“Quốc hội có thông qua CLARITY không?”

Câu hỏi lớn hơn là:

“Các cơ quan Mỹ có thể tạo ra mức độ rõ ràng về quy định đến đâu trước khi Quốc hội hành động — và những quy tắc đó sẽ bền vững đến mức nào?”

Câu trả lời có thể có ảnh hưởng lớn đến giai đoạn tiếp theo của thị trường crypto Mỹ.

#OneGate见证计划 #ShareWeekly #weeklyshare @Gate_Square