##美国9月非农新增2.9万 Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9: Xu hướng việc làm đột ngột thay đổi, hướng đi chính sách khó đảo ngược

Số việc làm phi nông nghiệp mới của Mỹ trong tháng 9 thấp hơn đáng kể so với dự báo, trong khi số liệu hai tháng trước cũng được điều chỉnh giảm, cho thấy động lực tuyển dụng hạ nhiệt và thị trường lao động vẫn tiếp diễn đặc trưng “tuyển dụng thấp, sa thải thấp”.
Việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 9 chỉ đạt 29.000, thấp hơn đáng kể so với mức 90.000 mà thị trường dự báo; tổng số việc làm mới trong tháng 7-8 cũng bị điều chỉnh giảm 60.000, phản ánh ý định tuyển dụng của doanh nghiệp tiếp tục suy yếu.
Xét theo ngành, việc làm trong khu vực tư nhân vẫn tăng nhẹ, nhưng tuyển dụng trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe chậm lại; việc làm trong các ngành tài chính, thông tin, dịch vụ kinh doanh chuyên nghiệp tiếp tục thu hẹp, cho thấy áp lực đối với các vị trí lao động văn phòng đã xuất hiện.
Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,1% lên 4,2%, nguyên nhân chủ yếu là nguồn cung lao động mở rộng nhanh hơn khả năng hấp thụ việc làm; trong tháng 9, lực lượng lao động tăng thêm 485.000 người, trong đó 406.000 người có việc làm và 78.000 người thất nghiệp. Số người thất nghiệp tăng chủ yếu đến từ những người mới gia nhập và tái gia nhập thị trường lao động, thay vì do doanh nghiệp gia tăng sa thải.

Sau khi dữ liệu được công bố, rủi ro tăng lãi suất vào tháng 10 giảm, trái phiếu kho bạc Mỹ tăng giá, còn cổ phiếu và vàng phục hồi. Theo Fed Watch, xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 nhanh chóng giảm xuống 19% sau khi dữ liệu được công bố. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 5,20%, S&P 500 và Nasdaq lần lượt tăng khoảng 0,9% và 1,2%; vàng giao ngay có lúc tăng khoảng 40 USD trong ngắn hạn.

Về chính sách tiền tệ sắp tới, chúng tôi cho rằng xác suất tăng lãi suất thêm trong năm nay đang giảm, nhưng không bắt nguồn từ logic đơn giản “báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu thì sẽ dừng tăng lãi suất”. Trong bài viết “Đừng ảo tưởng, hãy nhìn rõ ‘Warsh’”, chúng tôi từng chỉ ra rằng nhận định chính sách của Warsh chú trọng hơn đến xu hướng lạm phát và những thay đổi liên tục của thị trường lao động, thay vì biến động số liệu của một tháng đơn lẻ. Tại cuộc họp FOMC tháng 9, bối cảnh khiến ông củng cố lập trường diều hâu là các chỉ số như lạm phát PCE và kỳ vọng lạm phát khi đó vẫn cho thấy áp lực tăng, trong khi độ tin cậy của chính sách chống lạm phát vẫn cần được duy trì. Vì vậy, báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu chủ yếu làm thay đổi kỳ vọng tăng lãi suất trong ngắn hạn, chứ chưa thay đổi khuôn khổ chính sách của ông; chỉ khi đà hạ nhiệt của việc làm kéo dài và xu hướng lạm phát giảm được xác nhận, Fed mới có thể tiếp tục điều chỉnh lập trường chính sách.

Khả năng tăng lãi suất thêm một lần trong năm nay chủ yếu chịu ảnh hưởng từ việc áp lực lạm phát giảm bớt và kỳ vọng chính sách ổn định trở lại. Một mặt, cú sốc năng lượng đã giảm nhẹ, rủi ro lạm phát tăng lần hai giảm xuống. Châu Âu gần đây thảo luận việc giải phóng dự trữ diesel, trong khi Mỹ cũng yêu cầu tăng nguồn cung diesel, khiến áp lực nguồn cung năng lượng dịu bớt; nếu giá dầu tiếp tục giảm, tác động thúc đẩy lạm phát của năng lượng sẽ yếu đi. Mặt khác, tâm lý căng thẳng trong nội bộ Fed đã phần nào dịu lại, làm giảm sự cần thiết phải tăng lãi suất thêm. Chủ tịch Fed New York William Williams gần đây cho biết việc điều chỉnh chính sách không cần phải vội vàng; các thống đốc Fed cũng phát đi tín hiệu ôn hòa, nhấn mạnh rằng các quyết định tiếp theo cần chú ý đến những thay đổi của dữ liệu. Sau khi kỳ vọng diều hâu được phản ánh đầy đủ, lo ngại của thị trường về việc tăng lãi suất thêm trong ngắn hạn đã hạ nhiệt phần nào.#每周来晒