#核心PCE与GDP终值 Dữ liệu PCE được công bố! Kỳ vọng lãi suất CME biến động mạnh, kỳ vọng Fed tăng lãi suất nhanh chóng hạ nhiệt, tài sản toàn cầu đón tín hiệu bước ngoặt

Sau khi dữ liệu lạm phát PCE lõi tháng 8 của Mỹ được công bố, dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất CME FedWatch cũng được cập nhật, kỳ vọng của thị trường về các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed giảm rõ rệt. Dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến, dòng tiền bắt đầu định giá lại lộ trình chính sách tiền tệ tiếp theo của Fed.
I. Dữ liệu xác suất mới nhất từ CME FedWatch
Theo thống kê của công cụ CME FedWatch: tại cuộc họp lãi suất của Fed ngày 28 tháng 10, xác suất tăng lãi suất giảm xuống 37,1%. So với mức xác suất 50,9% của ngày trước đó, con số này giảm mạnh 13,8 điểm phần trăm chỉ trong một ngày. Đồng thời, thị trường kỳ vọng xác suất Fed tăng lãi suất ít nhất một lần nữa trong năm nay trước cuối tháng 12 giảm xuống 86,8%, thấp hơn 4,8 điểm phần trăm so với mức 91,6% của ngày trước đó. Xét theo từng mức, thị trường đang định giá biên độ lãi suất cuối năm như sau:
Lãi suất quỹ liên bang tăng lên 4,00%-4,25%, xác suất 57,5%​
Lãi suất quỹ liên bang tăng lên 4,25%-4,50%, xác suất 29,3%
Hiểu đơn giản: sau khi PCE lõi thấp hơn dự kiến, các nhà giao dịch cho rằng sự cần thiết phải tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 10 của Fed đã giảm mạnh. Thị trường không còn chắc chắn Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 10, khung thời gian tăng lãi suất nhiều khả năng được lùi sang tháng 12.

II. Logic đằng sau dữ liệu
PCE lõi là chỉ số lạm phát được Fed quan tâm nhất. Dữ liệu lần này chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn mức dự kiến 0,3% của thị trường, cho thấy lạm phát Mỹ hạ nhiệt mạnh hơn dự kiến.
Áp lực lạm phát dịu lại, Fed sẽ không cần tiếp tục tăng lãi suất mạnh tay. Kỳ vọng về thời gian duy trì lãi suất cao được rút ngắn, điều này rất có lợi cho các tài sản tăng trưởng trên toàn cầu.
Kỳ vọng lãi suất giảm trực tiếp kéo theo hàng loạt phản ứng: lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ chịu áp lực giảm, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ nhanh chóng tăng, vàng tăng mạnh trong ngắn hạn. Các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng có định giá cao nhạy cảm nhất với biến động lãi suất; áp lực định giá đối với các lĩnh vực như chip nhớ, năng lực tính toán AI và CPO được giảm bớt.
Tuy nhiên, cần nhìn nhận khách quan một điểm: dù xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 giảm rõ rệt, xác suất tăng lãi suất ít nhất một lần nữa trong năm nay vẫn ở mức cao 86,8%. Thị trường chưa hoàn toàn từ bỏ kỳ vọng tăng lãi suất trong năm nay, mà chỉ lùi thời điểm tăng lãi suất, chứ chưa chuyển trực tiếp sang chu kỳ giảm lãi suất. Lạm phát vẫn chưa trở lại vùng mục tiêu 2% của Fed, chính sách tiền tệ vẫn được duy trì theo hướng thắt chặt, không nên hiểu đây là nới lỏng toàn diện.

III. Các hướng trọng tâm cần theo dõi tiếp theo
1. Tính bền vững của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm.
Nếu lợi suất tiếp tục giảm, logic phục hồi của nhóm cổ phiếu tăng trưởng sẽ được duy trì; nếu nhanh chóng bật tăng, hiệu ứng tích cực sẽ nhanh chóng suy yếu.​
2. Dòng tiền tiếp nhận sau khi chứng khoán Mỹ chính thức mở cửa.
Đà tăng của hợp đồng tương lai chỉ số chỉ phản ánh kỳ vọng trước giờ mở cửa; cần quan sát liệu thị trường chính thức có thể duy trì mức tăng hay không, đề phòng giá giảm khi thông tin tích cực được phản ánh.​
​3. Loạt dữ liệu tiếp theo của Mỹ như việc làm và CPI.
Lạm phát thay đổi theo thời gian, việc PCE cải thiện trong một tháng không đồng nghĩa lạm phát sẽ tiếp tục giảm.