Bitcoin đang giao dịch ở mức 83.856 USD, giảm 0,30% trong 24 giờ qua, bị kẹt giữa đồng đô la phục hồi và làn sóng vốn tổ chức tiếp tục chảy vào. Biên độ 24 giờ từ 82.901 USD đến 84.557 USD là hẹp theo tiêu chuẩn gần đây, nhưng diễn biến giá cho thấy một câu chuyện phức tạp hơn con số tiêu đề. Tín hiệu xu hướng ngày vẫn tăng, trong khi các khung thời gian ngắn hơn cho thấy động lượng cực kỳ yếu. Hướng đi vẫn đang chờ khối lượng xác nhận, và sự xác nhận đó vẫn chưa xuất hiện.

Thay đổi đáng kể nhất trong tuần này đến từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết không cần vội vàng sau đợt tăng lãi suất tháng 9, và thị trường đã định giá lại mạnh mẽ. Theo CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 giảm xuống 49,4% từ mức 74,6% một ngày trước đó. Khả năng giữ nguyên lãi suất tăng lên trên 50%. Đây là một thay đổi đáng kể đối với các tài sản rủi ro. Lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lợi như Bitcoin, và khi thị trường bắt đầu định giá một đợt tạm dừng, áp lực đó giảm bớt. Sự thay đổi chính sách này chưa chính thức và vẫn phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát và việc làm, nhưng hướng đi vẫn quan trọng. Bitcoin tăng 0,68% trong khoảng thời gian 60 phút sau phát biểu, một mức biến động nhỏ trong giai đoạn tích lũy có độ biến động thấp. Các tài liệu quy nguồn cho thấy việc định giá lại lộ trình lãi suất tháng 10, thay vì bất kỳ động lực sự kiện riêng nào của Bitcoin, là nguyên nhân chính. Thanh khoản sổ lệnh và các yếu tố kỹ thuật chi phối phiên giao dịch.

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đạt mức cao nhất trong 24 năm, nhưng Bitcoin vẫn giữ được mức hỗ trợ quan trọng 82.500 USD và giao dịch trong biên độ hẹp dưới 84.300 USD. Đây không phải là một thị trường đang phá vỡ xu hướng giảm. Đây là một thị trường đang hấp thụ áp lực và từ chối nhường bước. Ethereum giao dịch gần 2.670 USD mà không có nhịp phục hồi rõ ràng trong bối cảnh giá dầu giảm, và sự phân kỳ giữa hai tài sản cho thấy vốn không hoàn toàn rời khỏi lĩnh vực này. Dòng vốn chỉ đang luân chuyển bên trong nó. Đối với Bitcoin, vùng hỗ trợ ngắn hạn vẫn là 82.000 đến 83.000 USD, trong khi 85.000 USD là mức kháng cự đầu tiên.

Dữ liệu ETF là nơi bức tranh trung hạn trở nên rõ ràng hơn. Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thu hút 66,19 triệu USD vào ngày 29 tháng 9, đánh dấu ngày thứ chín liên tiếp có dòng vốn ròng chảy vào. IBIT của BlackRock tăng thêm 51,09 triệu USD, ARKB đóng góp 33,24 triệu USD, còn BITB ghi nhận dòng tiền chảy ra 18,14 triệu USD. Tổng tài sản ETF tăng lên 107,96 tỷ USD, tương đương khoảng 6,43% vốn hóa thị trường của Bitcoin, với tổng dòng vốn ròng tích lũy đạt 57,64 tỷ USD. Các ETF Ether giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra khiêm tốn 2,81 triệu USD trong cùng ngày. Sự phân kỳ này đáng chú ý. Các quỹ Bitcoin đang thu hút vốn trong khi giá tích lũy, còn các quỹ Ethereum ghi nhận lượng rút vốn khiêm tốn. Các tổ chức phân bổ vốn không xem hai tài sản này có thể thay thế cho nhau.

Các kho bạc doanh nghiệp đang mua vào trong lúc thị trường suy yếu. Strategy đã bổ sung 1.665 BTC trong khoảng thời gian từ ngày 21 đến 27 tháng 9 với giá trị xấp xỉ 142,7 triệu USD, ở mức giá trung bình 85.681 USD mỗi đồng. Giao dịch mua này nâng tổng lượng nắm giữ của công ty lên 847.666 BTC, được mua với tổng chi phí 63,95 tỷ USD và mức giá trung bình 75.437 USD. Công ty đang mua ở mức giá cao hơn giá vốn trung bình, cho thấy ban lãnh đạo không xem 85.000 USD là đắt. Strive đã tích lũy 6.106 BTC trong khoảng thời gian từ ngày 24 tháng 8 đến ngày 25 tháng 9, trị giá khoảng 491 triệu USD, với giao dịch mua gần đây nhất gồm 1.107 BTC ở mức giá trung bình 85.396 USD. Hiện Strive nắm giữ 27.462 BTC. Đây không phải là các vị thế đầu cơ. Đây là những khoản phân bổ ngân quỹ dài hạn của các công ty đại chúng đã cam kết sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ.

Dữ liệu on-chain bổ sung một lưu ý thận trọng. Trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, Julio Moreno, lưu ý rằng việc Bitcoin đóng cửa tuần trên đường trung bình động 365 ngày đã xác nhận một thị trường tăng giá mới, nhưng nhiều chỉ số cho thấy động lượng suy yếu sau mức cao nhất trong tám tháng là 87.400 USD, và một đợt điều chỉnh có thể xuất hiện. Đây là một nhận định kỹ thuật, không phải dự báo. Điều đó có nghĩa là thị trường đang bị kéo giãn sau đợt phục hồi nhanh từ dưới 58.000 USD vào tháng 6, và tốc độ cải thiện đã chậm lại. Một giai đoạn tích lũy lành mạnh sẽ không làm mất hiệu lực xu hướng rộng hơn, nhưng sẽ thiết lập lại các chỉ báo động lượng vốn đã bị kéo căng.

Hai ngày tới sẽ dày đặc dữ liệu kinh tế vĩ mô. Chỉ số Giá PCE lõi và báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 sẽ quyết định liệu Fed có tạm dừng thực sự hay kỳ vọng tăng lãi suất có quay đầu trở lại. Nếu lạm phát thấp hơn dự kiến, lập luận cho việc giữ nguyên lãi suất sẽ mạnh lên, và Bitcoin có dư địa kiểm tra 85.000 USD hoặc cao hơn. Nếu dữ liệu nóng hơn, câu chuyện lãi suất sẽ đảo chiều, và 82.500 USD sẽ trở thành mức quyết định liệu giai đoạn tích lũy là lành mạnh hay là khởi đầu của một diễn biến sâu hơn. Lực mua từ các tổ chức là có thật và có thể đo lường, nhưng chưa đủ mạnh để tự mình vượt qua áp lực vĩ mô. Dữ liệu sẽ quyết định bên nào giành chiến thắng.

Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Phân tích dựa trên thông tin công khai và không đảm bảo kết quả trong tương lai.

$BTC