$NVDA

‌Nvidia đóng cửa phiên thứ Hai ở mức 228,87 USD, tăng 3,79 USD, tương đương 1,68%, sau khi công ty công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu lớn nhất trong lịch sử doanh nghiệp Mỹ. Hội đồng quản trị đã phê duyệt việc tăng 150 tỷ USD cho chương trình mua lại hiện tại, nâng tổng hạn mức còn lại lên 235 tỷ USD. Cổ phiếu ban đầu tăng vọt hơn 3,6% trong phiên trước khi trả lại một phần mức tăng, và giao dịch trước giờ mở cửa hôm thứ Ba cho thấy đà tăng có thể tiếp diễn, với NVDA được báo giá quanh mức 230,63 USD. Vốn hóa thị trường hiện ở gần 5,5 nghìn tỷ USD, đưa Nvidia trở thành công ty đại chúng có giá trị nhất thế giới.

Quy mô của kế hoạch này thật khó có thể cường điệu hóa. Kỷ lục trước đó về mức tăng cho một lần mua lại cổ phiếu là thông báo trị giá 110 tỷ USD của Apple vào tháng 5/2024. Riêng khoản bổ sung 150 tỷ USD của Nvidia đã vượt qua con số đó, còn tổng hạn mức 235 tỷ USD lớn hơn toàn bộ vốn hóa thị trường của phần lớn các công ty thuộc S&P 500. Hội đồng quản trị trước đó đã tăng hạn mức mua lại thêm 80 tỷ USD chỉ bốn tháng trước, đồng nghĩa Nvidia đã bổ sung 230 tỷ USD vào năng lực mua lại trong chưa đầy nửa năm. Ban lãnh đạo dự kiến thực hiện toàn bộ chương trình còn lại đến năm tài chính 2028, kết thúc vào cuối tháng 1.

CEO Jensen Huang mô tả quyết định này là sự thể hiện trực tiếp niềm tin vào chu kỳ AI. Ông cho biết trong một tuyên bố: “Tăng trưởng của Nvidia được thúc đẩy bởi sự chuyển dịch nền tảng sang AI và điện toán tăng tốc, một sự thay đổi chỉ xảy ra một lần trong mỗi thế hệ. Khả năng tạo ra tiền mặt của chúng tôi cho phép đầu tư vào các công nghệ thúc đẩy quá trình chuyển đổi này và hoàn vốn cho cổ đông. Hạn mức này phản ánh niềm tin của chúng tôi vào cơ hội dài hạn phía trước.” Động lực tài chính đằng sau niềm tin đó là rất đáng kể. Doanh thu của Nvidia đã tăng hơn gấp đôi lên 96,22 tỷ USD trong quý kết thúc vào tháng 7, và công ty dự báo doanh thu quý hiện tại đạt 108 tỷ USD, tương đương mức tăng khoảng 90% so với một năm trước. Dòng tiền tự do đang tiến gần 100 tỷ USD mỗi năm, còn hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng ở khoảng 16,5, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 15 năm của công ty là khoảng 30.

Phần lớn các nhà phân tích nhìn nhận việc mua lại cổ phiếu vừa là tín hiệu về định giá, vừa là quyết định phân bổ vốn. Jordan Klein của Mizuho nhận định động thái này “có thể không khiến cổ phiếu được định giá lại, nhưng cho thấy NVDA tin tưởng vào việc hoàn vốn cho cổ đông và xem cổ phiếu của chính mình ở mức 13-14 lần là một tài sản rất hấp dẫn.” Vivek Arya của Bank of America đưa ra cách diễn giải tương tự, cho rằng bằng cách mua lại cổ phiếu, Nvidia về cơ bản đang truyền tải niềm tin vào tương lai của mình. Hoạt động mua lại cũng đưa Nvidia tiến gần hơn tới các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn trưởng thành như Apple, vốn thường xuyên hoàn trả lượng tiền mặt lớn cho cổ đông. Điểm khác biệt là Nvidia đang làm điều này trong khi doanh thu vẫn tăng ở mức ba chữ số, chứ không phải trong giai đoạn tăng trưởng chậm lại.

Cần hiểu thời điểm công bố trong bối cảnh phù hợp. Cổ phiếu Nvidia đã bị giới hạn trong một biên độ suốt nhiều tháng, giao dịch trong khoảng 208-228 USD bất chấp kết quả kinh doanh và dự báo tích cực của công ty. Cổ phiếu đạt mức cao nhất từ đầu năm là 236 USD vào tháng 5, sau đó giảm trước khi phục hồi vào tháng 7. Thông báo mua lại hôm thứ Hai đã đẩy cổ phiếu về phía trên của biên độ này, còn diễn biến trước giờ mở cửa hôm thứ Ba cho thấy thị trường vẫn đang tiếp nhận thông tin. Nhóm công nghệ nói chung chịu áp lực hôm thứ Hai, với Nasdaq giảm khoảng 1%, nhưng Nvidia vẫn đóng cửa cao hơn, cho thấy chương trình mua lại đã tạo ra đối trọng đáng kể với hoạt động bán tháo trên toàn ngành.

Riêng trong ngày thứ Hai, Nvidia cũng ra mắt Open Agent Safety Platform, một công cụ được thiết kế để giữ an toàn cho các tác nhân AI từ khâu thử nghiệm đến triển khai. Nền tảng này sử dụng OpenShell để tạo môi trường được kiểm soát cho các tác nhân AI và kiểm soát quyền truy cập vào tệp, mạng lưới và công cụ hệ thống, trong khi công cụ Sentry giám sát các tác nhân để phát hiện hành động không an toàn. Động thái ra mắt diễn ra sau khi Huang công khai mô tả những lo ngại về rủi ro AI là “những câu chuyện tận thế”, qua đó định vị công ty là bên xây dựng cả năng lực AI lẫn hạ tầng an toàn AI. Đây là một bước đi chiến lược đáng chú ý vì sự giám sát pháp lý đối với các tác nhân AI đang gia tăng, và Nvidia đang cố gắng khẳng định mình là một phần của giải pháp thay vì một phần của vấn đề.

Kết luận thẳng thắn là: Nvidia đã sử dụng khả năng tạo tiền mặt để gửi một thông điệp rõ ràng tới thị trường. Công ty không tích trữ vốn, không phát tín hiệu tăng trưởng chậm lại và không chờ chu kỳ AI trưởng thành mới hoàn tiền cho cổ đông. Công ty đang thực hiện tất cả điều này trong khi doanh thu tiếp tục tăng ở những mức mà phần lớn các doanh nghiệp không bao giờ đạt được. Chương trình mua lại không thay đổi câu hỏi cốt lõi về việc chi tiêu cho hạ tầng AI có thể duy trì tốc độ hiện tại hay không, nhưng nó loại bỏ mọi sự mơ hồ về niềm tin của ban lãnh đạo đối với triển vọng của chính công ty. Khi thương vụ mua lại lớn nhất trong lịch sử Mỹ đến từ một công ty vẫn đang ở giữa giai đoạn tăng trưởng siêu tốc, đó không phải là một động thái phòng thủ. Đó là một tuyên bố.

Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Phân tích dựa trên thông tin công khai và không đảm bảo kết quả trong tương lai.
#NvidiaAdds$150BBuybackAuthorization