$META

‌Meta Platforms đóng cửa phiên thứ Hai ở mức 715,72 USD, giảm 36,18 USD, tương đương 4,81%, sau khi giao dịch ở mức cao nhất 750,42 USD và thấp nhất 713,20 USD. Cổ phiếu đang giao dịch trước giờ mở cửa ở mức 719,27 USD, tăng 3,55 USD, tương đương 0,49%, cho thấy một nỗ lực ổn định khiêm tốn sau đợt điều chỉnh mạnh kéo dài hai ngày từ các mức cao kỷ lục. Đà giảm diễn ra sau một chuỗi tăng ấn tượng: Meta đã tăng khoảng 36% trong tháng 9, tháng tốt nhất kể từ tháng 7/2013, gần như hoàn toàn nhờ sự hào hứng của nhà đầu tư đối với Muse, tác nhân AI cá nhân mới của công ty.

Muse ra mắt tại Mỹ vào ngày 8 tháng 9 và tại Canada vào ngày 18 tháng 9, là hai thị trường duy nhất hiện có ứng dụng này. Đây là một trợ lý AI đa nhiệm, có khả năng thực hiện các tác vụ thay cho người dùng, bao gồm đặt chuyến đi, gửi email và mua hàng. Ứng dụng chỉ dành cho người dùng trên 18 tuổi và cung cấp gói miễn phí với giới hạn sử dụng, cùng các gói đăng ký tùy chọn trị giá 20 USD hoặc 100 USD mỗi tháng cho nhu cầu sử dụng chuyên sâu hơn. Trong chưa đầy hai tuần, Muse đã được tải xuống 1,8 triệu lần trên iPhone tại Bắc Mỹ, so với 1,3 triệu lượt tải xuống của ChatGPT khi ứng dụng này ra mắt vào tháng 5/2023. Đến cuối tháng 9, tổng lượt tải xuống đã vượt 2,5 triệu và ứng dụng vươn lên vị trí số 1 trong nhóm ứng dụng miễn phí tại Mỹ và Canada.

Tại hội nghị Connect thường niên của Meta diễn ra ngày 23 và 24 tháng 9, công ty thông báo Muse sẽ sớm có mặt trên kính thông minh, đồng thời ký kết quan hệ đối tác với các nhà bán lẻ như Walmart, Maplebear, công ty sở hữu Instacart, và Expedia, mở đường cho việc thu hoa hồng từ các giao dịch mua hàng. Meta cũng giới thiệu một thiết bị kích thước lòng bàn tay để sử dụng Muse và các phiên bản kính thông minh không có camera. Logic chiến lược rất rõ ràng: Muse là nỗ lực của Meta nhằm vượt ra ngoài doanh thu quảng cáo và tiến vào lĩnh vực thương mại qua tác nhân AI, một thị trường mà Bain & Company dự báo sẽ đạt 300 tỷ đến 500 tỷ USD tại Mỹ vào năm 2030, chiếm 15% đến 25% toàn bộ thị trường thương mại điện tử Mỹ.

Không phải mọi thứ đều diễn ra suôn sẻ. Amazon đã chặn Muse sử dụng trang web của mình vào ngày 20 tháng 9, sau khi cáo buộc phần mềm tác nhân AI của Meta không tự nhận diện khi duyệt web và lưu trữ thông tin đăng nhập của khách hàng. Meta khẳng định Muse không nhìn thấy mật khẩu hoặc phương thức thanh toán. Ở phạm vi rộng hơn, một khảo sát của Oppenheimer cho thấy chỉ 8% người Mỹ tin tưởng Meta lưu trữ mật khẩu cho các ứng dụng khác, so với 30% đối với Google, làm nổi bật rào cản niềm tin có thể hạn chế việc áp dụng rộng rãi hơn.

Bối cảnh tài chính cũng quan trọng không kém. Meta báo cáo doanh thu quý II đạt 60,8 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước, trong đó doanh thu quảng cáo tăng 27% lên 59,4 tỷ USD. Tuy nhiên, lợi nhuận 6,18 USD/cổ phiếu thấp hơn mức đồng thuận khoảng 7,10 USD, và nguyên nhân là chi tiêu. Chi phí đầu tư đạt 31,1 tỷ USD trong quý, tiêu tốn khoảng 98% dòng tiền hoạt động. Dòng tiền tự do giảm xuống còn 784 triệu USD. Ban lãnh đạo thu hẹp dự báo chi phí đầu tư năm 2026 xuống khoảng 130 tỷ đến 145 tỷ USD, gần gấp đôi mức 72,2 tỷ USD đã chi trong năm 2025. Nợ dài hạn tăng lên 83,7 tỷ USD sau khi Meta vay thêm 24,9 tỷ USD, và công ty không mua lại cổ phiếu nào trong quý thứ hai liên tiếp. Chi tiêu đầu tư dự kiến tăng vọt lên 197 tỷ USD vào năm tới và 215 tỷ USD vào năm 2028, trong khi dòng tiền tự do được dự báo âm 6,4 tỷ USD vào năm 2026 và âm 29,2 tỷ USD vào năm tới.

Phố Wall nhìn chung tích cực nhưng chia rẽ về mức độ mà khoản chi tiêu này sẽ chuyển hóa thành doanh thu bền vững. Doug Anmuth của JPMorgan đã nâng xếp hạng cổ phiếu từ Trung lập lên Khả quan và tăng giá mục tiêu lên 920 USD, cho rằng Muse có thể trở thành ứng dụng AI dành cho người tiêu dùng được sử dụng rộng rãi nhất kể từ ChatGPT, đồng thời Meta mới chỉ ở giai đoạn đầu trong việc phát hành các mô hình tiên phong và sản phẩm dựa trên AI bên ngoài lĩnh vực quảng cáo. Justin Patterson của KeyBanc nâng giá mục tiêu lên 900 USD, lưu ý rằng định giá của Meta hiện ở mức hợp lý, tương đương 21 đến 23 lần lợi nhuận dự phóng. Monness Crespi nâng giá mục tiêu từ 730 USD lên 830 USD, cho rằng lực hút ban đầu của Muse đã “đảo chiều câu chuyện theo hướng có lợi cho công ty”. Canaccord nâng giá mục tiêu từ 930 USD lên 950 USD, viện dẫn hơn 2,5 triệu lượt tải xuống trong hai tuần đầu tiên và nhiều hướng kiếm tiền tiềm năng. Ivan Feinseth của Tigress Financial nâng giá mục tiêu lên 995 USD, gọi Muse là một sự thay đổi mô hình.

Đồng thuận của 62 nhà phân tích được S&P Global khảo sát là xếp hạng Mua mạnh với giá mục tiêu trung bình 761,01 USD, dù biên độ rất rộng, từ mức thấp 580 USD đến mức cao 1.000 USD. Không phải ai cũng bị thuyết phục. Ygal Arounian của Wedbush duy trì xếp hạng Nắm giữ với giá mục tiêu 650 USD vào ngày 24 tháng 9. Oppenheimer cũng duy trì xếp hạng Nắm giữ, phản ánh những lo ngại về thời điểm kiếm tiền và tác động của gói miễn phí đến lợi nhuận ngắn hạn. Gói miễn phí cung cấp 100 triệu token sử dụng mỗi tuần, một lượng rất đáng kể và có thể khó được nhiều người dùng tiêu thụ hết, làm giảm khả năng chuyển sang gói trả phí trong ngắn hạn. Mỗi token Muse sử dụng mà không thu được tiền đều là một khoản chi phí đối với Meta.

Bức tranh kỹ thuật trên biểu đồ ngày của bạn cho thấy một cổ phiếu đã tăng mạnh và hiện đang kiểm định vùng hỗ trợ. Meta đang giao dịch cao hơn đáng kể so với tất cả các đường trung bình động hàm mũ quan trọng. EMA 30 ngày ở mức 659,86 USD, EMA 60 ngày ở mức 633,42 USD, EMA 90 ngày ở mức 626,15 USD và EMA 120 ngày ở mức 625,19 USD. Chỉ báo SuperTrend, sử dụng mức trung bình 10 kỳ với hệ số 3 lần, ở mức 675,37 USD và vẫn nằm trong vùng tăng giá, với giá cao hơn chỉ báo này. Mức cao gần đây 779,81 USD là một kỷ lục, còn mức thấp 713,20 USD hôm thứ Hai đưa cổ phiếu tiến gần EMA 30 ngày lần đầu tiên kể từ khi đợt tăng bắt đầu. RSI đã hạ nhiệt khỏi các mức quá mua, và mức giảm khoảng 6% trong hai ngày từ đỉnh cho thấy hoạt động chốt lời đang diễn ra. Đà phục hồi trước giờ mở cửa lên 719 USD cho thấy vẫn còn một số người mua, nhưng cổ phiếu đang tăng quá xa so với các đường trung bình động, và một giai đoạn tích lũy sẽ lành mạnh.

Bạn nên theo dõi điều gì trong những tuần tới? Hạng mục đầu tiên là quỹ đạo kiếm tiền của Muse. Các gói đăng ký và quan hệ đối tác thương mại là những cơ chế giúp khoản chi tiêu cho AI bắt đầu mang lại hiệu quả, và dữ liệu ban đầu về tỷ lệ chuyển đổi cùng khối lượng giao dịch sẽ quan trọng hơn số lượt tải xuống. Hạng mục thứ hai là tranh chấp với Amazon. Nếu các nhà bán lẻ lớn khác noi theo Amazon và chặn Muse, cơ hội thương mại qua tác nhân AI sẽ thu hẹp. Hạng mục thứ ba là triển vọng chi phí đầu tư cho năm 2027. Ban lãnh đạo đã từ chối đưa ra con số cho năm 2027 vào tháng 7, và nhà đầu tư sẽ muốn biết rõ hơn đà gia tăng chi tiêu sẽ kéo dài bao lâu trước khi dòng tiền tự do quay lại mức dương. Hạng mục thứ tư là động lực cạnh tranh. OpenAI, Google và Anthropic đều đang tiến vào lĩnh vực AI tác nhân, và vị thế dẫn đầu ban đầu của Meta trong việc thu hút người dùng sẽ bị thử thách khi các sản phẩm đó hoàn thiện.

Kết luận thẳng thắn là: Meta đã cung cấp một sản phẩm mà thị trường tin tưởng, và cổ phiếu đã được định giá lại tương ứng. Mảng kinh doanh quảng cáo vẫn vững mạnh, tăng gần 30%, còn chi tiêu cho AI bắt đầu cho thấy lực hút rõ ràng đối với người tiêu dùng. Tuy nhiên, chi phí là rất lớn, dòng tiền tự do đang âm, và con đường từ lượt tải xuống đến doanh thu vẫn chưa được chứng minh. Đà tăng đã được thúc đẩy hợp lý bởi khả năng triển khai sản phẩm. Giai đoạn tiếp theo sẽ được đánh giá dựa trên khả năng kiếm tiền.

Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Phân tích dựa trên thông tin công khai và không đảm bảo kết quả trong tương lai.