Các nhà đầu tư lớn dường như kiên nhẫn hơn với tiền điện tử so với danh tiếng về mức biến động cao của thị trường.

Một nghiên cứu mới của Bitwise với 15 tổ chức lớn cho thấy không tổ chức nào giảm mức độ tiếp xúc trong đợt sụt giảm gần 50% mà thị trường tiền điện tử trải qua từ quý IV/2025 đến quý II/2026. Một số thậm chí còn tăng vị thế.
Bitcoin trở thành nền tảng của danh mục đầu tư
Bitwise đã phỏng vấn trong ba tháng các lãnh đạo đầu tư, những người ra quyết định về mức độ tiếp xúc với tiền điện tử của các quỹ hưu trí, quỹ đầu tư quốc gia, quỹ từ thiện, văn phòng gia đình, cố vấn và công ty đại chúng. Đây là một mẫu nhỏ và kết quả không thể tự động áp dụng cho toàn bộ thị trường tổ chức. Tuy nhiên, chúng mang lại góc nhìn hiếm có về cách một bộ phận nhà đầu tư lớn cấu trúc vị thế của mình.
Mẫu số chung rõ ràng nhất là BTC. Mỗi tổ chức được phỏng vấn có nắm giữ tiền điện tử đều sở hữu BTC. Với gần như tất cả tổ chức, đây là vị thế đầu tiên, lớn nhất và được nắm giữ lâu nhất, thường được đặt cạnh vàng như một biện pháp phòng hộ trước sự mất giá của tiền pháp định.
Ethereum và Solana nhận được cách đối xử khác biệt. Các vị thế nhỏ hơn và thời hạn đầu tư ngắn hơn. Một số nhà đầu tư đưa ra các điều kiện thoát cụ thể nếu việc sử dụng mạng lưới không tạo ra đủ giá trị tích lũy trong chính các token này trong những năm tới.
Từ 0,5% đến 13%, nhưng phần lớn vẫn thận trọng
Sự khác biệt giữa các tổ chức là đáng kể. Tiền điện tử chiếm từ 0,5% đến 13% tài sản đầu tư của họ, nhưng phần lớn phân bổ tập trung quanh mức 1%-2%. Mức độ tiếp xúc không chỉ đến từ việc nắm giữ trực tiếp mà còn được phân bổ giữa các ETF, tài sản tiền điện tử, vốn mạo hiểm và quỹ phòng hộ.
Một mối tương quan thú vị cũng xuất hiện xét theo quy mô. Theo các cuộc phỏng vấn, càng có nhiều người phải phê duyệt một khoản đầu tư thì mức độ tiếp xúc với tiền điện tử thường càng nhỏ. Các văn phòng gia đình nằm trong nhóm có vị thế lớn nhất, trong khi các quỹ đầu tư quốc gia ở đầu kia của phạm vi.
Điều này cho thấy những hạn chế đối với sự tham gia của các tổ chức không chỉ liên quan đến quan điểm về Bitcoin. Các quy trình nội bộ, nhiệm vụ đầu tư và hoạt động quản trị rủi ro cũng quyết định lượng vốn thực sự chảy vào thị trường.
Các ETF thay đổi cách các tổ chức tham gia thị trường
Gần như tất cả tổ chức được phỏng vấn đều sử dụng hoặc có kế hoạch sử dụng ETF tiền điện tử giao ngay. Những lý do gồm tổng chi phí thấp hơn, gánh nặng vận hành nhỏ hơn và khả năng xử lý mức độ tiếp xúc với tiền điện tử thông qua cơ sở hạ tầng vốn đã quen thuộc với các đội ngũ đầu tư.
Điều này cũng có ý nghĩa đối với cách đo lường sự tham gia của các tổ chức. Một số nhà đầu tư sử dụng các cấu trúc không xuất hiện trong các báo cáo 13F tiêu chuẩn, vì vậy các vị thế được quan sát công khai có thể không phản ánh toàn bộ quy mô mức độ tiếp xúc. Điều này khiến không thể tính toán phần thực tế lớn hơn bao nhiêu, nhưng đặt ra giới hạn cho việc chỉ phân tích dựa trên các hồ sơ công bố theo quy định.
Giá không phải là lý do chính để bán
Có lẽ kết quả thú vị nhất là cách các tổ chức xác định thời điểm rút lui. Không ai trong số 15 người tham gia chỉ ra việc giá giảm là lý do để bán.
Các yếu tố có thể khiến họ thay đổi vị thế bao gồm luận điểm đầu tư thất bại, sự đảo chiều về quy định hoặc khủng hoảng niềm tin trong ngành.
Quan điểm này trái ngược với diễn biến hiện tại của thị trường. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang được giao dịch ở mức $84.357, giảm 2,46% trong 24 giờ qua, trong khi Ethereum ở mức $2.671 và mất 2,98%. XRP giảm 5,36% xuống còn $1,49, còn Solana lùi 3,21% xuống $114,34. Bất chấp mức giảm trong ngày, BTC vẫn tăng 11,2% trong tuần, còn Solana và XRP vẫn duy trì mức tăng hai chữ số trong tuần, theo dữ liệu thị trường được cung cấp.
Như vậy, nghiên cứu của Bitwise phác họa sự khác biệt quan trọng giữa biến động giá ngắn hạn và việc định vị của các tổ chức. Với những nhà đầu tư được phỏng vấn, biến động tự thân không phải là lý do đủ để rút lui. Câu hỏi quan trọng hơn là luận điểm đầu tư dài hạn đối với tài sản đó có tiếp tục hiệu quả hay không.