#CryptoSentimentBackToExtremeGreed

Tham lam quá mức: Giữ bình tĩnh khi tâm lý thị trường tiền mã hóa nóng lên

Thị trường tiền mã hóa đã bước vào một làn sóng tâm lý mới đầy hưng phấn khi Chỉ số Sợ hãi và Tham lam, một trong những chỉ báo dễ nhận thấy nhất về tâm lý nhà đầu tư, tăng trở lại vùng "Tham lam quá mức". Chỉ số này đạt 80 vào ngày 21 tháng 9, vượt qua ngưỡng mà các mức từ 80 trở lên được phân loại là "tham lam quá mức", tăng từ 72 vào ngày hôm trước. Mức tăng này diễn ra cùng thời điểm Bitcoin đạt mức cao nhất kể từ tháng 1, vượt 86.000 USD. Khi tâm lý thị trường nhanh chóng nóng lên, câu hỏi thực sự đối với những người quan sát giàu kinh nghiệm là bao nhiêu phần trong sự lạc quan này mang tính cấu trúc và bao nhiêu phần chỉ là tạm thời.

Động lực hỗ trợ rõ ràng nhất phía sau đợt tăng này là nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn vào ròng 433 triệu USD vào ngày 18 tháng 9 và 617,6 triệu USD vào ngày 21 tháng 9. Dòng vốn này cho thấy các bên mua tổ chức đang xem những đợt giảm giá là cơ hội sau sự biến động do đợt tăng lãi suất của Fed vài tuần trước. Những giao dịch mua này, diễn ra sau khi Bitcoin phá vỡ ngưỡng kháng cự 82.800 USD, là động lực chính đẩy giá vượt 86.000 USD.

Cấu trúc kỹ thuật của thị trường cũng cho thấy một sự phân kỳ đáng chú ý. Tỷ lệ funding trên thị trường hợp đồng tương lai đang ở dưới mức trung tính; điều này có nghĩa là đà tăng không được thúc đẩy bởi các vị thế long sử dụng đòn bẩy quá mức, mà bởi hoạt động mua giao ngay và việc thanh lý các vị thế short. Đây là bức tranh khác với làn sóng FOMO vào cuối năm 2024. Khi đó, khẩu vị đầu cơ trên thị trường hợp đồng tương lai là động cơ chính đẩy giá lên 108.000 USD. Hiện tại, hoạt động đầu cơ sử dụng đòn bẩy tương đối trầm lắng khiến nền tảng của đợt tăng giá trở nên vững chắc hơn.

Tuy nhiên, có hai rủi ro cần theo dõi trong bối cảnh tích cực này. Thứ nhất, các mức Tham lam cực độ trong lịch sử thường là chỉ báo về những đợt điều chỉnh ngắn hạn. Khi chỉ số tăng trên 80, thị trường thường bước vào giai đoạn tích lũy hoặc thoái lui. Điều này không có nghĩa xu hướng tăng đã kết thúc; tuy nhiên, nó cho thấy nhà đầu tư nên chọn lọc hơn khi mở các vị thế mới trong những giai đoạn như vậy. Thứ hai, môi trường kinh tế vĩ mô vẫn mong manh. Đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed vào ngày 16 tháng 9 là bước thắt chặt đầu tiên kể từ năm 2023, và biểu đồ chấm báo hiệu sẽ có thêm một đợt tăng vào cuối năm. Mặc dù thị trường tiền mã hóa phản ứng tương đối bình tĩnh trước quyết định này, lãi suất cao sẽ tiếp tục gây áp lực lên khẩu vị rủi ro.

Tóm lại, thị trường tiền mã hóa hiện đang trải qua cả một làn sóng nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức lẫn tâm lý lạc quan ngày càng gia tăng. Sự kết hợp của hai yếu tố này hỗ trợ tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn, nhưng cũng làm gia tăng mức độ dễ tổn thương trước những thay đổi đột ngột của tâm lý. Tính bền vững của dòng vốn vào các ETF và diễn biến của các điều kiện kinh tế vĩ mô sẽ quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường. Trong một thị trường được thúc đẩy bởi tâm lý, việc tiếp tục dựa trên dữ liệu quan trọng hơn bao giờ hết.