$XPD Palladium: Mắc kẹt giữa các hạn chế nguồn cung và sự suy giảm mang tính cơ cấu

Palladium đang được giao dịch ở mức 1.325 USD, tăng 1,24% trong 24 giờ qua và dao động trong khoảng từ 1.301 đến 1.335 USD. Mức tăng khiêm tốn này phản ánh sự phục hồi thận trọng sau đà sụt giảm mạnh của kim loại này từ mức đỉnh 2.200 USD hồi đầu năm. Thị trường đang mắc kẹt giữa hai lực đối nghịch: các hạn chế nguồn cung trong ngắn hạn và sự bào mòn nhu cầu mang tính cơ cấu trong dài hạn.

Tình hình nguồn cung khá căng thẳng. Sản lượng khai thác toàn cầu đã giảm trong năm 2025 — do hàm lượng quặng tại Nga suy giảm và các nhà sản xuất Nam Phi trì hoãn đầu tư để bảo toàn tiền mặt — và được dự báo sẽ tiếp tục thu hẹp trong năm nay (6). Norilsk Nickel, nhà sản xuất palladium lớn nhất thế giới, dự báo sản lượng palladium của công ty sẽ giảm tới 11%, xuống còn 2,4 triệu ounce vào năm 2026, do hàm lượng quặng suy giảm (9). Riêng Nga chiếm khoảng 40–43% nguồn cung toàn cầu, và việc chuyển palladium qua các kênh thay thế như Armenia và Thụy Sĩ do các lệnh trừng phạt khiến chuỗi cung ứng dễ bị tổn thương (7).

Những hạn chế nguồn cung này là cơ sở cho mức thiếu hụt 297.000 ounce được Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới dự báo trong năm 2026 (7). Mặc dù nguồn cung từ hoạt động tái chế đã tăng, mức tăng này vẫn chưa đủ để bù đắp hoàn toàn sự sụt giảm sản lượng khai thác (6).

Tuy nhiên, ở phía nhu cầu, một sự tháo gỡ mang tính cơ cấu đang diễn ra. Khoảng 80–85% nhu cầu palladium đến từ các bộ chuyển đổi xúc tác trong hệ thống xả của xe chạy xăng (6) (7). Sự chuyển dịch sang xe điện đang bào mòn nền tảng dài hạn của nhu cầu này. Tuy nhiên, nhu cầu vẫn bền bỉ hơn dự kiến vì động cơ xăng trong xe hybrid vẫn cần palladium. Doanh số xe hybrid, đặc biệt tại các thị trường như Mỹ và Brazil, đang hỗ trợ mức tiêu thụ palladium (6). Ngoài ra, mức chiết khấu giá của palladium so với platinum đang khuyến khích các hãng ô tô quay lại sử dụng palladium trong động cơ xăng (6).

Do đó, UBS đã điều chỉnh tăng các dự báo giá ngắn hạn. Ngân hàng này đã nâng dự báo cho tháng 12/2026 và tháng 3/2027 thêm 200 USD mỗi ounce (6). Tuy vậy, UBS vẫn duy trì triển vọng bi quan trong dài hạn: tốc độ áp dụng xe điện chậm đang bào mòn vĩnh viễn thị trường cốt lõi của palladium (6).

Triển vọng kỹ thuật cho thấy một bức tranh thận trọng. Giá đang dao động dưới ngưỡng kháng cự quan trọng 1.400 USD. Nếu người mua có thể vượt qua mức này, mục tiêu 1.600 USD có thể trở thành hiện thực. Ở chiều giảm, ngưỡng hỗ trợ 1.300 USD là rất quan trọng; việc phá vỡ mức này sẽ làm gia tăng rủi ro điều chỉnh về 1.200 USD (7).

Tóm lại, mặc dù palladium được hỗ trợ bởi các hạn chế nguồn cung trong ngắn hạn, kim loại này đang đối mặt với sự mất mát nhu cầu mang tính cơ cấu do quá trình chuyển đổi sang xe điện trong dài hạn. Đối với nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là lực nào trong hai lực này sẽ quyết định hướng đi của giá trong những tháng tới.

DYOR 🔎 NFA ✔️
#Gate广场中秋团圆局 #GateSquareMidAutumnReunion #Metals