#SECApprovesLimitedOnChainTradingOfTokenizedStocks

SEC VỪA MỞ RA CON ĐƯỜNG MỚI CHO CỔ PHIẾU ĐƯỢC TOKEN HÓA — NHƯNG CHI TIẾT MỚI LÀ ĐIỀU QUAN TRỌNG

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã giới thiệu “Innovation Exemption”, tạo ra một khuôn khổ tạm thời và có điều kiện cho phép một số nền tảng giao dịch nhất định giao dịch cổ phiếu Mỹ được token hóa trên chuỗi. Đây là một bước phát triển quan trọng đối với mối liên kết giữa tài chính truyền thống và blockchain, nhưng không phải là sự phê duyệt chung cho mọi token cổ phiếu hay tài sản tổng hợp.

Khuôn khổ mới áp dụng cho các Nền tảng Giao dịch Chứng khoán được Token hóa, hay TSV. Các nền tảng này có thể sử dụng các nhà tạo lập thị trường tự động được cấp quyền và các pool thanh khoản để kết nối người mua với người bán. Tuy nhiên, việc tham gia được kiểm soát, và các nền tảng phải đáp ứng những yêu cầu cụ thể về tính minh bạch, công nghệ, bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường.

Một trong những điểm khác biệt quan trọng nhất là quyền sở hữu.

Các chứng khoán được token hóa được phê duyệt phải mang lại cho người nắm giữ những quyền và đặc quyền giống với cổ phiếu truyền thống tương đương, bao gồm cổ tức và quyền biểu quyết. Các tổ chức phát hành cũng phải được thông báo và có cơ hội phản đối trước khi một số phiên bản cổ phiếu của họ được token hóa bởi bên thứ ba có thể được giao dịch. Các token tổng hợp chỉ đơn giản sao chép giá cổ phiếu mà không đại diện cho những quyền cơ bản bắt buộc sẽ nằm ngoài khuôn khổ này.

SEC cũng đã đặt ra các giới hạn cho thử nghiệm này.

TSV bị hạn chế về số lượng mã giao dịch và khối lượng giao dịch. Họ phải công bố thông tin về hoạt động và giao dịch của mình, duy trì hồ sơ và các biện pháp bảo vệ phù hợp, đồng thời ngừng giao dịch cổ phiếu được token hóa khi giao dịch cổ phiếu cơ sở bị tạm dừng trên sở giao dịch chính. Quy định miễn trừ cũng trao cho một số nhà cung cấp thanh khoản quyền miễn trừ có điều kiện khỏi các yêu cầu đăng ký đại lý giao dịch khi họ cung cấp vốn độc quyền cho các pool thanh khoản đủ điều kiện.

Khuôn khổ này có hiệu lực trong năm năm và được thiết kế rõ ràng như một thử nghiệm. SEC đang yêu cầu công chúng đóng góp ý kiến và cho biết những kinh nghiệm thu được có thể giúp định hình các quy định lâu dài hơn cho thị trường chứng khoán trên chuỗi.

ĐIỀU NÀY CÓ Ý NGHĨA GÌ VỚI CRYPTO?

Thay đổi lớn nhất không nhất thiết là khối lượng giao dịch ngay lập tức. Đó là việc tạo ra một con đường pháp lý rõ ràng hơn để đưa các chứng khoán thực lên cơ sở hạ tầng blockchain.

Token hóa cuối cùng có thể tác động đến hoạt động phát hành, giao dịch, hồ sơ sở hữu, chuyển nhượng và thanh toán. Chính SEC đã nhấn mạnh tiềm năng giảm chi phí, tăng tính minh bạch và cải thiện thanh khoản, đặc biệt đối với những tài sản vốn ít thanh khoản trong lịch sử.

Điều này cũng tạo ra một vai trò tiềm năng mới cho các mạng lưới blockchain.

Nếu cổ phiếu được quản lý ngày càng chuyển lên chuỗi, các mạng lưới công khai như Ethereum, Solana và BNB Chain có thể hưởng lợi từ hoạt động giao dịch bổ sung và nhu cầu đối với cơ sở hạ tầng tài chính. Stablecoin cũng có thể trở nên ngày càng quan trọng vì chứng khoán được token hóa cần một tài sản thanh toán kỹ thuật số cho phần tiền mặt của các giao dịch.

Nhưng vẫn còn những câu hỏi lớn.

Quyền truy cập được cấp phép đồng nghĩa đây không phải là DeFi không hạn chế. Giới hạn về mã giao dịch và khối lượng có thể kìm hãm tăng trưởng ban đầu. Thanh khoản có thể bị phân mảnh giữa các nền tảng khác nhau. Hoạt động giao dịch token suốt ngày đêm cũng có thể tạo ra thách thức trong việc xác định giá khi các thị trường cổ phiếu truyền thống đóng cửa. Và vì quy định miễn trừ chỉ mang tính tạm thời, tác động dài hạn của nó phụ thuộc vào những gì SEC rút ra từ thử nghiệm này và các quy định nào sẽ được ban hành sau đó.

Đối với các sàn giao dịch crypto và nhà đầu tư, bài học rất đơn giản: không phải mọi “token cổ phiếu” đều đại diện cho cùng một thứ.

Một token có thể đại diện cho quyền sở hữu chứng khoán thực tế, theo dõi giá cổ phiếu một cách tổng hợp hoặc mang lại mức độ tiếp xúc thông qua một sản phẩm phái sinh. Những cấu trúc đó có thể đi kèm các quyền, rủi ro và cách đối xử về mặt pháp lý rất khác nhau.

Sự khác biệt này có thể ngày càng trở nên quan trọng khi thị trường truyền thống và thị trường blockchain xích lại gần nhau hơn.

Theo quan điểm của tôi, ngày 17 tháng 9 nên được nhớ đến không phải là ngày cổ phiếu đột nhiên trở thành crypto, mà là ngày một con đường được quản lý tại Mỹ cho hoạt động giao dịch cổ phiếu trên chuỗi trở nên rõ ràng hơn đáng kể.

Cầu nối giữa Phố Wall và blockchain đang được xây dựng từng bước.

Câu hỏi tiếp theo không phải là liệu token hóa có khả thi hay không.

Mà là liệu các tổ chức phát hành thực, nhà đầu tư thực, thanh khoản thực và khối lượng giao dịch thực có đi qua cây cầu đó hay không.

#Gate广场中秋团圆局 #weeklyshare #GateMeme狂欢季 #ShareWeekly @Gate_Square