#美国众院推动比特币储备立法 Đạo luật Clarity thất bại, Đạo luật Dự trữ Bitcoin tiếp bước: lợi ích trung và dài hạn bị thị trường bỏ qua đã bắt đầu triển khai
Ngày 16/9, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đã thông qua với tỷ lệ 28-21 Đạo luật Hiện đại hóa Dự trữ Hoa Kỳ, đưa dự trữ Bitcoin chiến lược lần đầu tiên từ sắc lệnh hành pháp của tổng thống thành luật thành văn. Cùng ngày, Ủy ban Ngân sách và Thuế vụ Hạ viện đã thông qua với tỷ lệ 38-5 Đạo luật Xác định Thuế Tài sản Kỹ thuật số, miễn khai báo đối với các giao dịch on-chain nhỏ hơn 10 USD, còn thợ đào và người staking chỉ bị tính thuế khi bán.

Đạo luật Clarity không được thông qua, và điều đó quyết định giai đoạn trống pháp lý trong vài tháng tới. Đạo luật Dự trữ tác động đến cách xử lý 328 nghìn Bitcoin trong tay chính phủ Mỹ; một khi chuyển từ sắc lệnh hành pháp thành luật, số tài sản tương đương khoảng 1,5% nguồn cung lưu hành này sẽ bị khóa trong 20 năm, tổng thống thay đổi cũng không thể hủy bỏ. Điều trước ảnh hưởng đến giá trong quý này, còn điều sau có thể ảnh hưởng đến cấu trúc nguồn cung trong 20 năm tới.

Đạo luật Dự trữ Bitcoin rốt cuộc thay đổi điều gì?
Trước tiên hãy xem chính phủ Mỹ đang có gì.
Dữ liệu on-chain cho thấy chính phủ liên bang hiện nắm giữ khoảng 328 nghìn Bitcoin, trị giá khoảng 25 tỷ USD theo mức giá hiện tại, là chủ thể chính phủ đơn lẻ sở hữu nhiều Bitcoin nhất trên Trái Đất. Gần như toàn bộ số coin này đến từ các vụ tịch thu trong hoạt động thực thi pháp luật: khoảng 127 nghìn coin từ vụ Prince Group, khoảng 94,6 nghìn coin thu hồi từ vụ hacker Bitf, khoảng 94 nghìn coin từ loạt vụ án Silk Road, phần còn lại đến từ các hoạt động thực thi pháp luật rải rác của Bộ Tư pháp và Sở Thuế vụ.
Trước đây, số phận của những coin này phụ thuộc vào người ngồi trong Nhà Trắng. Có chính phủ đem chúng đi đấu giá, có chính phủ giữ nguyên không động đến.
Tháng 3/2025, Trump ký sắc lệnh hành pháp thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược, Bitcoin bị tịch thu không còn được đấu giá mà được chuyển vào kho dự trữ để nắm giữ dài hạn. Nhưng sắc lệnh hành pháp có một khiếm khuyết cố hữu: tổng thống kế nhiệm chỉ cần một chữ ký là có thể hủy bỏ.
Đạo luật Hiện đại hóa Dự trữ Hoa Kỳ nhằm bổ sung chính điều này. Dự luật do Hạ nghị sĩ Cộng hòa Begich của bang Alaska và Hạ nghị sĩ Dân chủ Golden của bang Maine cùng đề xuất, với một số điều khoản cốt lõi: Bộ Tài chính phải thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược trong vòng 180 ngày kể từ khi luật có hiệu lực, còn tất cả cơ quan liên bang phải báo cáo toàn bộ lượng tài sản kỹ thuật số đang nắm giữ trong vòng 60 ngày. Bitcoin được đưa vào kho dự trữ sẽ bị khóa ít nhất 20 năm, trong thời gian này không được bán, trao đổi, đấu giá hoặc thế chấp; ngoại lệ duy nhất là bán để sử dụng khoản thu được vào việc trả nợ liên bang.
Bộ Tài chính sẽ công bố bằng chứng dự trữ hàng quý, xác minh quyền kiểm soát khóa riêng bằng mật mã học và chịu kiểm toán của bên thứ ba độc lập. Các token bị tịch thu ngoài Bitcoin sẽ được đưa vào kho dự trữ tài sản kỹ thuật số riêng, với quy định quản lý thoáng hơn, có thể chuyển đổi sang Bitcoin hoặc bán để trả nợ. Dự luật cũng nêu rõ một điểm: chính phủ không được tịch thu Bitcoin do tư nhân nắm giữ nhằm làm phong phú kho dự trữ. Ngoài ra, dự luật yêu cầu Bộ Tài chính và Bộ Thương mại nghiên cứu các phương thức tăng lượng nắm giữ theo hướng trung lập về ngân sách, không sử dụng thuế mới, không phát hành nợ, không tạo thâm hụt; các phương án bao gồm xử lý các tài sản kỹ thuật số khác của chính phủ, tiếp tục tịch thu trong hoạt động thực thi pháp luật, hợp tác với doanh nghiệp tư nhân và chính quyền bang. Mục tiêu mua «1 triệu coin trong 5 năm» được thảo luận ban đầu không được đưa vào văn bản chính thức, mà chỉ còn lại dưới dạng một nhiệm vụ nghiên cứu.

Một loại lợi ích khác
Đạo luật Clarity đã được thảo luận gần một năm rưỡi từ khi được đề xuất đến lúc bỏ phiếu thất bại, tiếp thu hàng trăm sửa đổi, nhưng cuối cùng vẫn chết vì bất đồng giữa các đảng.
Sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, không ai biết liệu đạo luật này có thể hồi sinh hay không, và nếu có thì sẽ hồi sinh dưới diện mạo nào. Các dự luật về cấu trúc thị trường như vậy vốn là những động thái cực kỳ khó khăn, vì phải đồng thời xoa dịu ngành ngân hàng, cơ quan quản lý, chính quyền bang và các nghị sĩ của cả hai đảng.
Đạo luật Dự trữ đi theo một con đường khác.
Đạo luật này không phân bổ lại quyền quản lý, không đắc tội với ngành ngân hàng; nội dung cốt lõi chỉ là ghi thành luật những việc chính phủ vốn đã đang làm. Sắc lệnh hành pháp đã vận hành được một năm rưỡi, kho dự trữ trên thực tế đã tồn tại, và điều dự luật cần giải quyết chỉ là vấn đề duy trì lâu dài. Đây cũng là lý do đạo luật có thể nhận được sự đồng bảo trợ của hơn 20 nghị sĩ thuộc cả hai đảng.
Ý nghĩa đối với thị trường cũng hoàn toàn khác. Việc Đạo luật Clarity được thông qua hay không sẽ ảnh hưởng đến việc các sàn giao dịch đăng ký với tư cách nào, token được xếp dưới cơ quan quản lý nào; những thay đổi quy tắc này phải mất nhiều năm mới truyền dẫn vào giá.
Nếu Đạo luật Dự trữ cuối cùng được ban hành, 328 nghìn Bitcoin sẽ rút khỏi nguồn cung bán tiềm năng trong 20 năm; thay đổi này không phụ thuộc vào ý chí thực thi của bất kỳ cơ quan nào, mà sẽ có hiệu lực ngay khi được ghi vào luật. Tính theo nguồn cung lưu hành, điều này tương đương với việc rút khoảng 1,5% nguồn cung khỏi thị trường trong thời gian bằng một thế hệ.
Còn một tín hiệu khác dễ bị bỏ qua.
Bằng chứng dự trữ hàng quý và việc xác minh khóa riêng mà dự luật yêu cầu đồng nghĩa với việc chính phủ Mỹ lần đầu tiên công khai lượng Bitcoin nắm giữ theo cách có thể kiểm toán.
Để so sánh, lần gần nhất dự trữ vàng của Mỹ được kiểm toán vật lý toàn diện là vào năm 1953. Việc dự trữ Bitcoin của một quốc gia minh bạch hơn dự trữ vàng, tự thân điều đó đã đáng được ghi vào lịch sử.#Gate广场中秋团圆局 $BTC