$SPCX

‌Biến động ngắn hạn và nền kinh tế không gian dài hạn

SpaceX (SPCX) đã trải qua quỹ đạo biến động kể từ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào tháng 6/2026. Sau khi ra mắt với giá chào bán 135 USD, cổ phiếu đã tăng lên 161 USD trong ngày đầu tiên trước khi quay đầu giảm xuống 104,84 USD—thấp hơn giá IPO. Gần đây cho thấy dấu hiệu phục hồi, SPCX đang giao dịch ở mức 154,45 USD, với vốn hóa thị trường khoảng 2,03 nghìn tỷ USD. Morgan Stanley đã nhắc lại khuyến nghị "mua" với giá mục tiêu 300 USD; tuy nhiên, mức giá mục tiêu 205 USD của Goldman Sachs cho thấy sự khác biệt trong định giá trên Phố Wall.

Câu chuyện cốt lõi của công ty dựa trên hai trụ cột chính. Trụ cột đầu tiên là mạng internet vệ tinh Starlink. Trong chuyến bay thử nghiệm Starship lần thứ 13 vào tháng 7/2026, SpaceX lần đầu tiên triển khai thành công 20 vệ tinh Starlink V3 tiên tiến. Công ty đặt mục tiêu phóng vệ tinh V3 trên quy mô lớn vào cuối năm, qua đó tăng đáng kể công suất mạng lưới. Trụ cột thứ hai là chương trình Starship. Trong chuyến bay thử nghiệm được thực hiện vào tháng 9/2026, Starship đã hoàn thành hành trình vòng quanh Trái Đất và đưa 20 vệ tinh Starlink vào quỹ đạo. SpaceX có kế hoạch thực hiện sứ mệnh tải trọng thương mại đầu tiên bằng Starship trong nửa cuối năm 2026.

Bức tranh tài chính cho thấy một kịch bản phức tạp. Doanh thu của công ty trong năm 2025 đạt 18,7 tỷ USD, tăng 33% so với năm trước. Tuy nhiên, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 4,3 tỷ USD trên doanh thu 4,7 tỷ USD trong quý I/2026. Chi phí nghiên cứu và phát triển Starship cùng các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng Starlink đang gây áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn. Mục tiêu triển khai vệ tinh V3 trên quy mô lớn vào cuối năm 2026 có thể củng cố dòng tiền của Starlink; tuy nhiên, Starship sẽ cần thời gian để đạt đến độ trưởng thành trong vận hành và giảm chi phí.

Cổ phiếu SPCX giao dịch với mức biến động cao, đóng vai trò là đại diện dễ nhận thấy nhất của nền kinh tế không gian. Biến động giá ngắn hạn chịu ảnh hưởng bởi chính sách của Fed và khẩu vị rủi ro nói chung đối với cổ phiếu công nghệ. Tuy nhiên, về dài hạn, định giá công ty phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng số lượng thuê bao Starlink và thành công của Starship trong các chuyến bay thương mại. Câu hỏi then chốt đối với nhà đầu tư là mức định giá 2 nghìn tỷ USD hiện tại phản ánh đến đâu dòng tiền mà hai trụ cột vận hành này sẽ tạo ra trong những năm tới.

DYOR 🔎