$XAU T $XAU

‌$XAU USD

‌Vàng bên bờ vực: Kim loại đang chờ phán quyết của Fed

Có một sự tĩnh lặng đặc biệt bao trùm thị trường vàng trong những giờ trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Đó không phải là sự bình yên. Đó là sự chờ đợi, một khoảng lặng chung khi các nhà giao dịch cân nhắc những bằng chứng và chuẩn bị cho phán quyết sẽ định hình chi phí tiền tệ trong nhiều tháng tới. Tuần này, sự tĩnh lặng đó đã bị ngắt quãng bởi những biến động mạnh theo cả hai hướng, khi kim loại phản ứng với từng thay đổi trong tâm lý và từng dữ liệu. Vàng giao ngay đang giao dịch quanh mức 4.328 USD mỗi ounce, tăng khoảng 0,8% trong ngày, sau khi phục hồi từ mức giảm xuống dưới 4.250 vào đầu tuần khi giá dầu hạ nhiệt và đồng USD suy yếu.

Động lực trực tiếp của đợt phục hồi này không phải là sự thay đổi đột ngột trong triển vọng cơ bản. Đó là sự nhẹ nhõm xuất hiện khi một sự kiện đáng lo ngại không xảy ra. Giá dầu, vốn tăng do những lo ngại về nguồn cung, đã giảm vào thứ Tư, xoa dịu nỗi lo lạm phát từng gây sức ép lên vàng. Khi chi phí năng lượng tăng, kỳ vọng lạm phát cũng tăng, kéo theo xác suất Fed sẽ cần tiếp tục thắt chặt chính sách. Chuỗi lập luận đó đã là lực lượng chi phối giao dịch vàng trong nhiều tuần, và sự đảo chiều một phần của nó đã tạo dư địa để kim loại này hồi phục.

Nhưng câu hỏi lớn hơn vẫn chưa được giải đáp. Fed được kỳ vọng sẽ nâng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản khi kết thúc cuộc họp vào ngày 16 tháng 9, với xác suất theo định giá thị trường gần 90%. Đây sẽ là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023 và là lần đầu tiên dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh. Đối với vàng, hệ quả là trực tiếp. Lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lợi suất, củng cố đồng USD và làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý như một tài sản lưu trữ giá trị. Thị trường đã phản ánh điều này trong nhiều ngày, và khả năng trụ vững trên 4.300 của kim loại này cho thấy phần lớn tin xấu đã được phản ánh vào giá.

Tín hiệu quan trọng hơn sẽ không đến từ quyết định עצמו mà từ ngôn ngữ đi kèm. Nếu Chủ tịch Warsh mô tả đợt tăng lãi suất là một lần hiệu chỉnh duy nhất và phát tín hiệu rằng ngưỡng để tiếp tục tăng là cao, vàng có thể tăng nhờ sự nhẹ nhõm. Nếu ông để ngỏ khả năng có thêm các đợt tăng, áp lực sẽ gia tăng. Một số nhà phân tích cảnh báo rằng một đợt tăng được xác nhận có thể khiến vàng giảm xuống mục tiêu theo biến động đo lường từ 3.940 đến 4.000 USD, mức này sẽ tương đương một đợt điều chỉnh đáng kể so với giá hiện tại. Những người khác cho rằng các yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc của kim loại này — nhu cầu từ ngân hàng trung ương, bất ổn địa chính trị và áp lực lạm phát dai dẳng từ các thị trường năng lượng — tạo ra một mức sàn sẽ được giữ vững bất kể Fed làm gì.

Bức tranh kỹ thuật phản ánh sự giằng co này. Vàng đã đi ngang trong biên độ khoảng 4.250 đến 4.400 USD trong vài ngày. Các chỉ báo động lượng ở trạng thái trung lập, không quá mua cũng không quá bán. Khối lượng giao dịch ở mức vừa phải, không cho thấy sự hoảng loạn hay đầu hàng. Biểu đồ cho thấy một thị trường đang đình trệ, chờ một chất xúc tác để xác định hướng đi tiếp theo. Việc bứt phá trên 4.400 USD sẽ mở ra cánh cửa tới vùng 4.550 đến 4.700, tương ứng với các đỉnh hồi đầu năm. Việc phá xuống dưới 4.250 USD sẽ đưa vùng 4.100 đến 4.000 vào tầm ngắm.

Sự thật sâu xa hơn là vàng đang được yêu cầu phục vụ hai mục tiêu cùng lúc. Nó phải hoạt động như một công cụ phòng hộ trước lạm phát và rủi ro địa chính trị, yếu tố thúc đẩy nhu cầu tăng lên. Đồng thời, nó phải cạnh tranh với các tài sản sinh lợi trong một thế giới nơi chi phí tiền tệ đang tăng, yếu tố khiến nhu cầu giảm xuống. Hai lực lượng này không thể dung hòa trong ngắn hạn. Chúng sẽ tiếp tục kéo ngược chiều nhau cho đến khi một bên chiếm ưu thế. Quyết định của Fed vào thứ Tư sẽ không giải quyết được sự giằng co đó. Nó chỉ đơn giản là thiết lập các điều kiện cho chương tiếp theo.

DYOR 🔎 NFA ✔️