#BrentWTITop100 #InflationWatch #GateSquareMidAutumnReunion

Dầu thô lại vượt 100 đô la - Vì sao lần này rủi ro nguồn cung mang tính cơ cấu hơn

Các giá chuẩn đã trở lại mức ba chữ số trong tháng này. Brent đang duy trì trong vùng 103 đến 108 và WTI vẫn ở trên 100. Quy mô của đợt tăng này rất đáng chú ý, vì Brent đã tăng mạnh từ mức đáy đầu tháng 8, và nguyên nhân không chỉ giới hạn ở một tuyến đường thủy.

Điều gì đang thúc đẩy diễn biến này

Tình trạng thắt chặt hiện tại liên quan đến hai gián đoạn chồng chéo thay vì một sự kiện đơn lẻ. Một mặt, căng thẳng quanh Eo biển Hormuz đã leo thang, cùng các báo cáo về sự cố tàu chở dầu và lập trường cứng rắn hơn của Mỹ đối với xuất khẩu của Iran. Mặt khác, các tuyến xuất khẩu thay thế cũng đối mặt với gián đoạn, trong đó có thông tin một đường ống lớn của Saudi vận chuyển phần lớn dầu thô đến các cảng ở Biển Đỏ để né Hormuz đã tạm thời đóng cửa.

Khi cả tuyến huyết mạch chính và tuyến thay thế cùng chịu sức ép, thị trường không chỉ đang định giá nỗi lo, mà còn định giá những thùng dầu bị trì hoãn trên thực tế. Sự khác biệt đó là lý do đợt tăng này có vẻ khác với một đợt tăng vọt ngắn do tin tức về Biển Đỏ.

Vì sao dầu diesel đang cho thấy một câu chuyện lớn hơn

Dầu diesel thậm chí còn nhạy cảm hơn dầu thô trong các phiên gần đây, với giá bán lẻ dầu diesel tại Mỹ được báo cáo ở mức trên 6 đô la mỗi gallon. Dầu diesel nằm ở trung tâm của vận tải hàng hóa, nông nghiệp và logistics công nghiệp, vì vậy mức tăng dầu diesel nhanh hơn dầu thô thường xuất hiện trong chi phí của nền kinh tế thực trước khi thể hiện trong CPI.

Nói cách khác, dầu thô thúc đẩy tiêu đề, còn dầu diesel thúc đẩy chi phí vận chuyển mọi thứ khác.

Cuộc giằng co giữa lạm phát và lãi suất

Giá năng lượng cao làm phức tạp câu chuyện giảm lạm phát. Nếu dầu và dầu diesel tiếp tục ở mức cao, chúng sẽ tác động trực tiếp vào lạm phát tổng thể và gián tiếp vào lạm phát lõi thông qua chi phí vận tải.

Điều này tạo ra một xung đột chính sách mà thị trường đang theo dõi sát sao. Dữ liệu lao động yếu hơn ủng hộ chính sách nới lỏng, trong khi chi phí năng lượng dai dẳng lại đòi hỏi thận trọng với việc cắt giảm lãi suất. Các ngân hàng trung ương thường cân bằng cả hai tín hiệu, vì vậy tác động ròng có thể là một lộ trình biến động hơn đối với kỳ vọng lãi suất thay vì một đường thẳng hướng tới nới lỏng.

Các dự báo đang thay đổi như thế nào

Một số triển vọng năng lượng đã được điều chỉnh tăng quỹ đạo giá vào giữa năm và lùi thời điểm quay trở lại trạng thái dư cung. Khi các cơ quan dự báo điều chỉnh thời điểm dư cung thay vì chỉ điều chỉnh mức giá, điều đó cho thấy họ nhìn nhận gián đoạn này dai dẳng hơn một phần bù rủi ro tạm thời.

Biến số ngoại giao

Ngoại giao là yếu tố quyết định. Các báo cáo về đàm phán giữa các quốc gia vùng Vịnh và Iran liên quan đến hoạt động quá cảnh qua Hormuz đã nhiều lần kéo giá dầu giảm khỏi mức đỉnh trong ngày trong tháng này. Biến động hai chiều đó là đặc trưng của kiểu cú sốc nguồn cung này.

Giảm leo thang có thể nhanh chóng xóa bỏ phần lớn khoản phí bảo hiểm. Những gián đoạn tiếp theo đối với các tuyến Hormuz hoặc Biển Đỏ có thể kéo dài khoản phí này.

Khung phân tích của tôi

Đợt tăng này không được dẫn dắt bởi nhu cầu. Đây là cú sốc nguồn cung trên hai tuyến. Các đợt tăng do nhu cầu dẫn dắt thường được hỗ trợ bởi sức mạnh trên diện rộng của hàng hóa. Các đợt tăng do nguồn cung dẫn dắt, với hai điểm nghẽn quá cảnh cùng chịu ảnh hưởng, thường dai dẳng và biến động hơn, vì chúng phản ánh những hạn chế logistics thực tế chứ không chỉ tâm lý.

Cho đến khi có khả năng quan sát rõ ràng về cả hoạt động vận chuyển qua Hormuz lẫn tuyến thay thế qua Biển Đỏ, tôi cho rằng dầu sẽ tiếp tục ở mức cao và biến động thay vì đi theo một hướng rõ ràng.

Quan điểm của bạn là gì? Nếu các cuộc đàm phán ngoại giao tiến triển, khoản phí bảo hiểm sẽ nhanh chóng biến mất, hay gián đoạn trên hai tuyến đủ nghiêm trọng để giữ giá trên 100 ngay cả khi có đàm phán.

Đây không phải là lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.

#BrentWTI $XTIUSD $XBRUSD #ShareWeekly