Thị trường tối nay sẽ đón nhận bất ngờ? Giải thích chi tiết về quá trình Đạo luật CLARITY vượt qua Thượng viện!

Còn chưa đầy 12 giờ nữa, Đạo luật CLARITY được hàng triệu người quan tâm sẽ được đưa ra bỏ phiếu tại Thượng viện Mỹ. Mặc dù hiện Kalshi cho thấy xác suất được thông qua trong năm nay đã giảm xuống còn 25%, Tiểu Thần Tài cho rằng tối nay có thể sẽ xuất hiện bất ngờ:

Một, trước tiên hãy xem nội dung chính của dự luật được bỏ phiếu tối nay:

Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, với mục tiêu cốt lõi là phân định thẩm quyền quản lý tiền mã hóa giữa SEC và CFTC: các token phi tập trung đã trưởng thành (BTC, ETH...) được phân loại là hàng hóa kỹ thuật số và do CFTC quản lý; các token có thuộc tính chứng khoán do SEC quản lý; thiết lập riêng khung quản lý stablecoin; đồng thời cung cấp sự bảo vệ tuân thủ có giới hạn cho các nhà phát triển blockchain không lưu ký, thợ đào / người xác thực, xây dựng quy tắc quản lý thị trường tiền mã hóa giao ngay ở cấp liên bang, chấm dứt tình trạng hỗn loạn của “quản lý bằng thực thi pháp luật” kéo dài nhiều năm. Trong đó, “điều khoản đạo đức” trước đây do Thượng viện đề xuất đã được Tổng thống Trump phê chuẩn, dọn sạch một trở ngại lớn cho việc thúc đẩy dự luật.

Hai, cuộc bỏ phiếu lần này có thể diễn ra thuận lợi không?

Nền tảng phiếu bầu

Đảng Cộng hòa tại Thượng viện có 53 ghế, nhưng tồn tại những người có khả năng phản đối trong nội bộ, nên nền tảng phiếu đáng tin cậy chỉ khoảng 51 phiếu. Muốn chạm mốc 60 phiếu, cần ít nhất 9 nghị sĩ Dân chủ ủng hộ theo hướng lưỡng đảng, và đây chính là khó khăn lớn nhất. Mặc dù dự luật đã sửa đổi 126 điểm do phía Dân chủ đề xuất, tăng cường các điều khoản về bảo vệ người tiêu dùng, đạo đức quan chức, chống rửa tiền và bảo vệ ngân hàng trong lĩnh vực stablecoin, các nhóm vận động hành lang ngân hàng, một bộ phận nghị sĩ Dân chủ kỳ cựu và Tổng chưởng lý bang New York vẫn công khai phản đối, lo ngại về các điều khoản stablecoin, lỗ hổng tuân thủ DeFi và phạm vi bảo vệ dành cho nhà phát triển; không ít thành viên Dân chủ vẫn giữ thái độ dè dặt.

Đánh giá các kịch bản

1.Kịch bản cơ sở (định giá chủ đạo của thị trường): Bỏ phiếu thủ tục không đạt 60 phiếu, thất bại (xác suất cao hơn). Một khi thất bại, dự luật về cơ bản sẽ bị đình lại trong Quốc hội khóa này và không còn cơ hội được khởi động lại trong năm nay. Mức định giá 25% của Kalshi cho khả năng dự luật được ban hành trong năm nay về bản chất đã tính đến rủi ro rất lớn từ việc thất bại trong cuộc bỏ phiếu thủ tục.

2.Kịch bản lạc quan: Vượt qua ngưỡng 60 phiếu đầy kịch tính. Điều này chỉ có nghĩa là Thượng viện có thể bắt đầu tranh luận và tiếp nhận các tu chính án, không đồng nghĩa với việc dự luật được thông qua. Sau đó còn phải trải qua cuộc giằng co về tu chính án, cuộc bỏ phiếu cuối cùng tại Thượng viện, quá trình điều hòa văn bản giữa hai viện và việc Tổng thống ký ban hành. Số ngày làm việc còn lại của Quốc hội vô cùng gấp gáp; ngay cả khi vượt qua cuộc bỏ phiếu thủ tục, việc hoàn tất toàn bộ quy trình lập pháp trong năm nay vẫn rất khó khăn. Đây cũng là lý do cốt lõi khiến xác suất dự luật trở thành luật trong năm nay theo Kalshi chỉ là 25%.

3.Thỏa hiệp với xác suất thấp: Hoãn bỏ phiếu, tiếp tục đàm phán và lùi thời điểm biểu quyết.

Ba, các kết quả bỏ phiếu khác nhau sẽ ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa như thế nào?

Kịch bản A: Bỏ phiếu thủ tục không đạt 60 phiếu → thất bại (kỳ vọng cơ sở)

1.Diễn biến ngắn hạn: Đây là trường hợp “tin xấu trở thành hiện thực”. Thị trường đã liên tục hạ kỳ vọng dự luật được thông qua trong năm nay trước cuộc bỏ phiếu, nên tin xấu đã được định giá trước. Trong ngắn hạn, giá có thể nhanh chóng giảm mạnh một đợt, sau đó nhanh chóng phục hồi (bán theo kỳ vọng, mua theo sự thật).

Tài sản: BTC, ETH, XRP biến động mạnh trong ngắn hạn; các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa như COIN, CRCL sẽ chịu áp lực trước tiên.

Logic: Dự luật về cấu trúc thị trường tiền mã hóa liên bang của Mỹ tạm thời thất bại, hoạt động quản lý quay lại mô hình cũ chủ yếu dựa trên các vụ kiện thực thi của SEC, kỳ vọng về dòng vốn gia tăng mới vào ETF giao ngay hạ nhiệt, thị trường tiếp tục phụ thuộc vào lãi suất vĩ mô và thanh khoản USD.

2.Trung và dài hạn: Cánh cửa lập pháp về quản lý tiền mã hóa tại Mỹ khép lại, ngành chỉ có thể chờ Quốc hội khóa tiếp theo; sự bất định trong lộ trình tuân thủ của ngành quay trở lại mức cao, các sàn giao dịch offshore và thị trường tuân thủ ở nước ngoài sẽ tương đối hưởng lợi.

Kịch bản B: Bỏ phiếu thủ tục thành công, đạt 60 phiếu → cú hích tích cực

1.Diễn biến ngắn hạn: Xung lực tích cực mạnh, BTC, ETH và các cổ phiếu tiền mã hóa sẽ nhanh chóng tăng giá, dòng tiền giao dịch kỳ vọng “khung quản lý tiền mã hóa của Mỹ có triển vọng được ban hành”. Tuy nhiên, đà tăng nhiều khả năng sẽ mang tính xung lực, khó hình thành một thị trường giá lên đơn phương kéo dài. Bởi thị trường sẽ lập tức định giá sự bất định trong các cuộc giằng co về tu chính án tiếp theo và quá trình điều hòa giữa hai viện, chứ không trực tiếp định giá khả năng dự luật được ban hành trong năm nay.

2.Câu chuyện trung và dài hạn:

Có lợi cho thị trường tiền mã hóa giao ngay, các sàn giao dịch tuân thủ và lĩnh vực stablecoin; vị thế của BTC, ETH với tư cách hàng hóa kỹ thuật số được Quốc hội xác nhận, có lợi cho dòng vốn liên tục chảy vào ETF;

Có lợi cho các dự án như Ripple, vốn đã tranh chấp pháp lý với SEC trong thời gian dài, khi tranh chấp về thẩm quyền quản lý được giảm bớt đáng kể;

Tuy nhiên, các nhóm ngân hàng sẽ tiếp tục vận động hành lang để sửa đổi các điều khoản liên quan đến stablecoin, nên văn bản dự luật vẫn có khả năng bị làm suy yếu.

Kịch bản C: Hoãn bỏ phiếu, tiếp tục đàm phán

Ảnh hưởng đến thị trường tương đối trung tính, biến động trong ngắn hạn, kỳ vọng bị treo lơ lửng, chờ thời điểm bỏ phiếu mới.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.