Xác suất tăng lãi suất tiến gần 90%, điều thị trường lo sợ nhất không phải là tăng lãi suất, mà là “tăng xong vẫn còn tăng”

Quyết định lãi suất tháng 9 của Fed đang đến gần, thị trường đã sớm bước vào “chế độ diều hâu”. Kỳ vọng chủ đạo hiện nay là tăng 25 điểm cơ bản, lãi suất quỹ liên bang có thể lên mức 3,75%—4,00%. Khảo sát của Reuters cho thấy 85% các nhà kinh tế dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp này.

Điều đáng chú ý là chỉ vài ngày trước, thị trường vẫn còn bàn luận về việc Fed có tiếp tục án binh bất động hay không, nhưng hiện quan điểm của các tổ chức đã rõ ràng chuyển hướng. Nguyên nhân là lạm phát lại xuất hiện áp lực, trong khi giá dầu quốc tế đã tiến sát hoặc thậm chí vượt 100 USD, khiến chi phí năng lượng có thể tiếp tục truyền dẫn sang hàng hóa và dịch vụ.

Điều này đặt Fed trước một lựa chọn không mấy dễ chịu: không tăng lãi suất có thể bị thị trường hiểu là thiếu quyết tâm chống lạm phát; tăng lãi suất lại đồng nghĩa với việc các điều kiện tài chính tiếp tục thắt chặt, gây áp lực lên hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp, bất động sản và các tài sản có định giá cao.

Vì vậy, điều thị trường thực sự lo sợ không phải bản thân 25 điểm cơ bản. Dù sao thì kỳ vọng này cũng đã được giao dịch trước. Mối nguy thực sự là Fed phát đi tín hiệu rằng “tháng 9 mới chỉ là khởi đầu”.

Đặc biệt cần chú ý đến biểu đồ chấm. Nếu dự báo lãi suất trong tương lai tăng rõ rệt, điều đó có nghĩa thị trường cần đánh giá lại lộ trình và thời điểm hạ lãi suất, thậm chí tiếp tục tăng lãi suất; lợi suất trái phiếu Mỹ và USD có thể tiếp tục mạnh lên, trong khi biến động của BTC, vàng và cổ phiếu tăng trưởng cũng có thể gia tăng đáng kể.

Ngược lại, nếu Fed dù tăng lãi suất nhưng nhấn mạnh rằng chính sách trong tương lai sẽ được quyết định dựa trên dữ liệu, thì đợt tăng lãi suất này ngược lại có thể trở thành “tin xấu đã được phản ánh”.

Vì vậy lần này, đừng chỉ chăm chăm vào nút tăng lãi suất. Điều thực sự quyết định hướng đi của thị trường là sau khi Fed nhấn nút, liệu họ có tiếp tục đạp ga hay không.#美联储即将公布利率决定