“Tuần lễ siêu ngân hàng trung ương” của Fed sắp diễn ra, tài sản toàn cầu đứng trước thời khắc then chốt

Rạng sáng ngày 17 tháng 9, Fed sẽ công bố quyết định lãi suất. Đối với thị trường toàn cầu, tầm quan trọng của cuộc họp lần này rõ ràng không chỉ nằm ở vấn đề riêng của nước Mỹ, bởi USD, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và thanh khoản toàn cầu đều sẽ chịu ảnh hưởng từ những thay đổi chính sách.
Hiện thị trường đã nâng mạnh kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất trong tháng 9. Sau khi CPI tháng 8 được công bố, nhiều ngân hàng đầu tư lớn liên tiếp điều chỉnh nhận định; Goldman Sachs, JPMorgan và các tổ chức khác đã chuyển sang dự báo Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát 5%, áp lực lãi suất ở kỳ hạn dài đang một lần nữa lan truyền sang hoạt động định giá tài sản toàn cầu.
Đối với thị trường chứng khoán, biến số lớn nhất vẫn là định giá. Lãi suất càng cao, giá trị chiết khấu của dòng tiền tương lai càng thấp, do đó nhóm cổ phiếu công nghệ có định giá cao đương nhiên nhạy cảm hơn. Nếu Fed tiếp tục phát đi tín hiệu diều hâu, chứng khoán Mỹ, đặc biệt là nhóm cổ phiếu tăng trưởng, có thể chịu áp lực.
Đối với thị trường tiền mã hóa, logic cũng tương tự. Trong vài năm qua, BTC ngày càng chịu ảnh hưởng của thanh khoản vĩ mô. Khi USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, các tài sản rủi ro thường phải đối mặt với chi phí vốn cao hơn.
Nhưng thị trường cũng tồn tại một khả năng khác: nếu việc tăng lãi suất đã được phản ánh đầy đủ vào giá, trong khi Fed không phát đi tín hiệu thắt chặt mạnh hơn, thì sau khi “chiếc giày rơi xuống”, thị trường ngược lại có thể xuất hiện nhịp phục hồi.
Vì vậy, tốt nhất không nên đơn giản hiểu cuộc họp lần này là “tăng lãi suất = bất lợi”. Điều thực sự cần phán đoán là khoảng cách giữa kết quả thực tế và kỳ vọng thị trường lớn đến đâu.
Thị trường sợ nhất là bất ngờ và ưa thích sự chắc chắn nhất. Hiện việc tăng lãi suất bản thân ngày càng chắc chắn, còn sự không chắc chắn thực sự đã chuyển sang thái độ của Fed đối với tương lai.#美联储即将公布利率决定