Mở vị thế long📈#BTC #ETH #SOL
Kể từ khi nhậm chức, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh luôn không muốn đưa ra bất kỳ định hướng nào về mọi khả năng diễn biến của lãi suất chuẩn, nhưng lạm phát cao, giá dầu vượt 100 USD/thùng, cùng việc ông nhấn mạnh duy trì ổn định giá cả và chú ý đến các tín hiệu định giá trên thị trường tài chính, dường như đã khiến hướng đi của lãi suất sắp tới không còn là điều gây bất ngờ…

Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định lãi suất vào lúc 2 giờ sáng thứ Năm theo giờ Bắc Kinh. Các nhà giao dịch trên thị trường hiện nhìn chung đặt cược rằng các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản, lên 3,75%-4,00%. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai.

Về vấn đề này, Jay Barry, Trưởng bộ phận chiến lược lãi suất toàn cầu của JPMorgan, đã liệt kê năm kịch bản khác nhau có thể xảy ra với Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này trong báo cáo nghiên cứu mới nhất…

Kịch bản ①: Không tăng lãi suất

Đội ngũ JPMorgan cho rằng xác suất xảy ra tình huống này cực kỳ thấp, vì việc không hành động sẽ làm tổn hại uy tín của Cục Dự trữ Liên bang, đồng thời khiến phản ứng (diều hâu) tại cuộc họp lãi suất tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang trở nên yếu ớt. Nếu tình huống này xảy ra, JPMorgan cho rằng lãi suất OIS 1y1y (tức lãi suất kỳ hạn của hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm kỳ hạn 1 năm bắt đầu sau 1 năm, được xem là phản ánh kỳ vọng cuối cùng của thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang) có thể giảm 25 điểm cơ bản; căn cứ vào mức độ nhạy cảm của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đối với kỳ vọng chính sách trong vài tháng qua, điều này có thể đồng nghĩa với việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 20 điểm cơ bản.

Kịch bản ②: Tăng lãi suất nhưng không đưa ra định hướng tương lai

Trong kịch bản này, FOMC công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản để ứng phó với lạm phát cao hơn mục tiêu, nhưng ông Warsh vẫn không đưa ra định hướng tương lai. Sự mơ hồ này có thể khiến lãi suất kỳ hạn ngắn giảm nhẹ.

Kịch bản ③: Tăng lãi suất và phát tín hiệu sẽ rút lại chính sách nới lỏng năm 2025

JPMorgan cho rằng, xét việc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh cho rằng thị trường lao động đã ở trạng thái toàn dụng lao động, ông có thể ám chỉ rằng 75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất mang tính “quản trị rủi ro” trong năm 2025 vốn là không cần thiết. Trong bối cảnh này, lãi suất ngắn hạn có thể tạm thời hướng tới việc định giá tổng cộng 75 điểm cơ bản tăng lãi suất.

Kịch bản ④: Tăng lãi suất đồng thời nâng R* (lãi suất trung tính)

Trong kịch bản này, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh sẽ thừa nhận chính sách hiện tại chưa đủ thắt chặt, đồng thời thừa nhận đầu tư quy mô lớn vào trí tuệ nhân tạo có thể thúc đẩy năng suất tăng lên, từ đó mang lại tốc độ tăng trưởng xu hướng cao hơn và lãi suất chính sách trung tính cao hơn.

Thị trường dường như đã định giá kết quả này ở một mức độ nhất định, khi lãi suất OIS 1y1y đã trở lại gần mức đỉnh của chu kỳ, còn kỳ vọng lãi suất kỳ hạn dài đã vượt đỉnh năm 2023, cho thấy thị trường đang tin rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn. Điều này nhiều khả năng bắt nguồn từ những thay đổi mang tính cơ cấu của nền kinh tế Mỹ. Do nhận thức về lãi suất trung tính thường diễn biến chậm theo thời gian, JPMorgan cho rằng trong kịch bản này, lãi suất ngắn hạn sẽ không biến động quá lớn, nhưng lãi suất kỳ hạn dài vẫn còn dư địa tăng thêm.

Kịch bản ⑤: Tăng lãi suất và thề nghiền nát lạm phát

Mượn phép ví von của Bruce Kasman, Giám đốc điều hành kiêm Kinh tế trưởng của JPMorgan (trích dẫn Tân Ước và Cựu Ước trong Kinh Thánh), điều này sẽ đồng nghĩa với việc Cục Dự trữ Liên bang chuyển từ một ủy ban khoan dung thành một ngân hàng trung ương kiểu cũ mang tính trừng phạt hơn — quyết tâm nhanh chóng đưa lạm phát về mức mục tiêu, cho phép thị trường định giá mức lãi suất cuối cùng cao hơn. Tuy nhiên, JPMorgan cho rằng trong bối cảnh này, lãi suất OIS kỳ hạn dài có thể giảm, vì thị trường sẽ diễn giải điều đó là Cục Dự trữ Liên bang sẵn sàng hy sinh tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động để khôi phục ổn định giá cả

Nhìn chung, so với các dự báo định hướng tương lai trước đây, Jay và đội ngũ của ông lần này không muốn ấn định xác suất cụ thể cho kết quả của các kịch bản này, nhưng họ thực sự chỉ ra rằng hai kịch bản “không tăng lãi suất” và “nghiền nát lạm phát” dường như ít có khả năng xảy ra hơn ba kết quả còn lại, và điều này nhìn chung cũng có thể giúp lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đứng vững.
$BTC

‌$ETH

‌$SOL