#每周来晒 #美联储加息会议

Đợt Tăng Lãi Suất Của Fed Có Thể Đã Được Định Giá — Nhưng Thông Điệp Thì Chưa

Cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cuối cùng đã diễn ra, và đối với các nhà giao dịch crypto, câu hỏi quan trọng nhất có thể không phải là liệu Fed có tăng lãi suất hay không.

Mà là điều gì sẽ xảy ra sau quyết định lãi suất.

Cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ diễn ra vào ngày 15–16 tháng 9, với quyết định được công bố lúc 02:00 giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 9, tiếp theo là cuộc họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh lúc 02:30.

Phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang hiện ở mức 3,50%–3,75%. Một đợt tăng 25 điểm cơ bản sẽ đưa phạm vi này lên 3,75%–4,00%.

Thị trường đã biến động mạnh theo hướng kỳ vọng kết quả đó. Trước Jackson Hole, xác suất tăng lãi suất vào khoảng 30%. Sau dữ liệu việc làm tháng 8 mạnh hơn và báo cáo CPI tháng 8 được công bố ngày 11 tháng 9, kỳ vọng đã tăng lên khoảng 83%–87%, với một số ước tính tiến gần 90%.

Điều đó cho tôi thấy một điều:

Bản thân đợt tăng lãi suất không còn là sự kiện chính. Định hướng chính sách mới là yếu tố đó.

Bitcoin Đang Phục Hồi, Nhưng Chưa Thoát Khỏi Vùng Giằng Co

Bitcoin đã bị mắc kẹt nhiều tuần trong khoảng từ xấp xỉ 76.000 USD đến 80.500 USD.

Hoạt động giao dịch gần đây chủ yếu dao động quanh 77.100–78.600 USD, trong khi vốn hóa thị trường của Bitcoin vẫn gần 1,55 nghìn tỷ USD và tỷ lệ thống trị ở khoảng 58,7%.

Điều khiến cấu trúc hiện tại trở nên đáng chú ý là sự khác biệt giữa các khung thời gian.

Bitcoin cao hơn khoảng 22% trong tháng qua, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 33% so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn xấp xỉ 39% so với mức kỷ lục gần 126.198 USD vào tháng 10 năm 2025.

Theo tôi, điều này giống một đợt phục hồi trong một xu hướng điều chỉnh lớn hơn là sự xác nhận về một chu kỳ tăng giá hoàn toàn mới.

Ethereum đang cho thấy động lực mạnh hơn. ETH đang giao dịch gần 2.500 USD, với vốn hóa thị trường khoảng 304 tỷ USD. ETH đã tăng khoảng 33% trong tháng qua, vượt trội so với mức tăng 22% của Bitcoin.

Nhưng ETH vẫn thấp hơn gần 50% so với mức cao nhất mọi thời đại 4.953 USD và vẫn thấp hơn khoảng 45% so với cùng kỳ năm trước.

XRP dao động quanh 1,36–1,42 USD, trong khi SOL đã lấy lại khu vực 100 USD khi hợp đồng mở tăng lên.

Sự luân chuyển sang altcoin có thể nhìn thấy rõ, nhưng tôi vẫn chưa gọi đây là một mùa altcoin trên diện rộng.

Dòng Vốn ETF Cho Thấy Một Bức Tranh Phức Tạp Hơn

Nhu cầu từ các tổ chức vẫn hiện diện, nhưng đang trở nên kém ổn định hơn.

Trong khoảng thời gian từ ngày 31 tháng 8 đến ngày 4 tháng 9, các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn vào khoảng 968,9 triệu USD. Các ETF Ether giao ngay thu hút thêm 130,3 triệu USD.

Tổng cộng là khoảng 1,1 tỷ USD.

Nhưng có một chi tiết quan trọng: khoảng 863 triệu USD, gần 79% tổng dòng vốn vào, đã xuất hiện riêng trong ngày 3 tháng 9.

Sau đó, động lực suy yếu.

Ba phiên liên tiếp ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra kéo dài đến tuần thứ hai của tháng 9. Dòng vốn vào các ETF Ether cũng giảm hơn 82% so với tuần trước, trong khi tỷ trọng của ETH trong tổng dòng vốn ETF giảm từ khoảng 45% xuống chỉ còn khoảng 12%.

Đối với tôi, điều này cho thấy các tổ chức vẫn đang tham gia, nhưng mức độ tin tưởng của họ không đồng đều.

Và khi dòng tiền tổ chức lựa chọn giữa các tài sản crypto, Bitcoin vẫn là điểm đến được ưu tiên.

Phái Sinh Không Bị Quá Nóng

Một lý do khác khiến tôi không kỳ vọng vào một thảm họa thanh lý tự động là đòn bẩy.

Tổng hợp đồng mở futures Bitcoin đã dao động quanh 53–55 tỷ USD.

Tỷ lệ funding chỉ cao hơn đôi chút so với vùng trung lập 0,01%, trong khi tỷ lệ tài khoản long/short tổng hợp vẫn dưới 1.

Đợt rung lắc cuối tuần gần đây đã loại bỏ khoảng 250 triệu USD các vị thế long sử dụng đòn bẩy, nhưng thị trường đã phục hồi mà không tạo ra sự mất cân bằng đòn bẩy rõ ràng.

Điều đó rất quan trọng.

Không có phe long cực kỳ đông đúc nào đang chờ bị kích hoạt thanh lý hàng loạt.

Đồng thời, cũng không có đủ đòn bẩy quá mức để tạo nhiên liệu lớn cho một đợt short squeeze.

Vì vậy, nếu Bitcoin bứt phá, tôi muốn thấy hoạt động mua giao ngay thực sự, chứ không đơn thuần là đòn bẩy futures.

Vĩ Mô Là Mặt Trận Lớn Hơn

Crypto không thể tách rời khỏi môi trường vĩ mô rộng lớn hơn trong tuần này.

Giá sản xuất tháng 8 tăng 0,4% so với tháng trước, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 5.

Dầu thô Brent đã được giao dịch quanh 108 USD mỗi thùng, trong khi xung đột Mỹ-Iran tiếp tục tạo ra bất ổn trên thị trường năng lượng.

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt khoảng 4,95% vào ngày 10 tháng 9, mức cao nhất trong một năm.

Điều đó có nghĩa là các điều kiện tài chính đã bắt đầu thắt chặt trước quyết định của Fed.

Trong khi đó, chứng khoán vẫn mạnh một cách đáng ngạc nhiên. Ngày 11 tháng 9, S&P 500 đóng cửa quanh 7.656,98, Dow quanh 52.573,29 và Nasdaq quanh 26.333,04, cả ba đều tăng khoảng 1% trong phiên.

Vàng yếu hơn, chốt phiên quanh 4.408 USD mỗi ounce theo hợp đồng tháng 12 và vẫn nằm dưới đường trung bình động 200 ngày gần 4.537 USD.

Điều Gì Thực Sự Có Thể Khiến Bitcoin Biến Động?

Kịch bản cơ sở của tôi vẫn là một đợt tăng 25 điểm cơ bản kèm định hướng chính sách phụ thuộc vào dữ liệu.

Nếu điều đó xảy ra, tôi kỳ vọng phản ứng đầu tiên sẽ hỗn loạn thay vì đi theo một hướng ngay lập tức.

Bitcoin có thể ban đầu giảm, thanh khoản có thể trở nên mỏng, sau đó người mua có thể quay lại nếu thông điệp của Fed không diều hâu hơn đáng kể so với kỳ vọng.

Bài kiểm tra lớn đầu tiên sẽ là vùng 80.000–80.500 USD.

Một bất ngờ diều hâu, đặc biệt nếu các dự báo hướng đến hai đợt tăng lãi suất bổ sung hoặc mối lo ngại lớn hơn về lạm phát do năng lượng thúc đẩy, có thể đẩy lợi suất Trái phiếu Kho bạc và đồng USD tăng cao hơn.

Trong kịch bản đó, Bitcoin có thể quay lại 76.000 USD, với 74.000 USD trở thành vùng giảm sâu hơn.

Mặt khác, việc bất ngờ giữ nguyên lãi suất có thể tạo ra phản ứng tăng mạnh nhất, vì lợi suất và đồng USD có thể giảm nhanh chóng.

Khi đó, Bitcoin có thể hướng tới 82.000–83.000 USD.

Các Mức Quan Trọng Của Tôi

Đối với tôi, các mức quan trọng rất đơn giản:

BTC: hỗ trợ 76.000 USD → kháng cự 80.500 USD → vùng bứt phá 82.300 USD → có thể đạt 87.500 USD sau đó nếu động lực được xác nhận.

ETH: hỗ trợ 2.420 USD → kháng cự 2.640 USD.

Tôi cũng sẽ theo dõi lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm quanh mức 5%, dòng vốn ETF trong ngày 17–18 tháng 9, tỷ lệ funding và khối lượng giao ngay.

Nếu Bitcoin vượt 80.500 USD, duy trì trên mức này, dòng vốn ETF chuyển sang tích cực trở lại và funding vẫn được kiểm soát, tôi sẽ tự tin hơn nhiều rằng đợt phục hồi này có thể phát triển thành một xu hướng mạnh hơn.

Nếu dòng vốn ETF chảy ra tiếp diễn, khối lượng giao ngay suy yếu và Bitcoin liên tục thất bại quanh 80.500 USD, tôi sẽ thận trọng hơn nhiều.

Kết Luận

Đối với tôi, cuộc họp Fed tháng 9 không chỉ xoay quanh 25 điểm cơ bản.

Nó liên quan đến lộ trình tương lai của Fed, biểu đồ dot plot, sự phân chia phiếu bầu, kỳ vọng lạm phát, giá năng lượng, lợi suất Trái phiếu Kho bạc và giọng điệu của Chủ tịch Warsh.

Thị trường có thể đã biết quyết định lãi suất.

Nhưng chưa biết thông điệp.

Đó là lý do tôi không muốn đuổi theo cây nến đầu tiên sau 02:00 giờ Bắc Kinh. Tôi muốn quan sát cách Bitcoin vận động sau giai đoạn biến động ban đầu, sau đó xem liệu người mua giao ngay, dòng vốn ETF và khối lượng có xác nhận xu hướng hay không.

Trong một đêm như thế này, việc dự đoán rất hấp dẫn.

Nhưng sự xác nhận và quản trị rủi ro có giá trị hơn.

Đây đơn giản là quan điểm cá nhân của tôi về thị trường để thảo luận, không phải lời khuyên tài chính. Mọi người nên quản lý rủi ro theo chiến lược, nguồn vốn và khung thời gian của riêng mình.

#Gate广场中秋团圆局 #GateMeme @Gate_Square #weeklyshare