Việc Anthropic chọn Nasdaq cho một đợt IPO tiềm năng vào tháng 10 không chỉ là chuyện một công ty khác lên sàn.

Nó có thể trở thành một trong những phép thử thực tế đầu tiên về cách thị trường đại chúng thực sự định giá AI.

Mức định giá 2 nghìn tỷ USD được đưa tin vẫn chưa được xác nhận. Đây là con số được cho là các ngân hàng đang đưa ra trước roadshow.

Con số thực sự sẽ xuất hiện sau đó, khi nhà đầu tư xem bản cáo bạch, báo cáo tài chính và cuối cùng là nhu cầu trong sổ lệnh.

Nhưng ngay cả khi chỉ là mục tiêu, 2 nghìn tỷ USD vẫn đặt ra một câu hỏi khá thú vị.

Thị trường phải tin điều gì về AI để Anthropic có giá trị lớn đến vậy?

Mức định giá tư nhân gần nhất được công bố của Anthropic là khoảng 96,5 tỷ USD sau vòng gọi vốn tháng 5.

Hiện các báo cáo đưa doanh thu quy đổi theo năm của công ty vào khoảng từ 30 tỷ USD đến 65 tỷ USD.

Ngay cả khi tính theo mức cao hơn, mức định giá 2 nghìn tỷ USD vẫn đưa công ty lên mức hơn 30 lần doanh thu hiện tại.

Đó là một con số đáng kể.

Nhưng đây mới là phần thú vị.

Nếu nhà đầu tư thực sự sẵn sàng trả mức giá đó, họ không chỉ đang đặt cược vào doanh thu hiện tại của Anthropic.

Họ đang đặt cược rằng Claude có thể trở thành một nền tảng lớn, nhu cầu AI tiếp tục tăng trưởng theo cấp số nhân và Anthropic có thể biến toàn bộ năng lực điện toán đang 확보 được từ các công ty như Amazon và Google thành doanh thu mà không phá hủy hiệu quả kinh tế trên đường đi.

Đó là phần tôi sẽ theo dõi.

Bởi nếu Anthropic có thể biện minh cho mức định giá đó một khi báo cáo tài chính được công khai, tác động có lẽ sẽ không chỉ dừng lại ở Anthropic.

Nó có thể thay đổi cách nhà đầu tư định giá toàn bộ hệ sinh thái AI.
Nvidia có chip.

Microsoft và Google có đám mây.

Oracle đang cho thấy điều gì xảy ra khi nhu cầu AI bắt đầu chuyển thành tăng trưởng đám mây thực tế.

Nhưng Anthropic sẽ mang đến cho nhà đầu tư một thứ mà hiện nay họ thực sự chưa có:

một công ty đại chúng lớn với câu chuyện cốt lõi xoay quanh chính mô hình AI.

Và điều đó tạo ra một phép so sánh rất thú vị.

Nếu thị trường sẵn sàng định giá một công ty mô hình nền tảng ở mức 30 lần doanh thu hoặc cao hơn, nhà đầu tư đương nhiên sẽ bắt đầu đặt câu hỏi liệu các bộ phận khác của hệ sinh thái AI có đang được định giá chính xác hay không.

Ai thực sự đang nắm giữ lợi ích kinh tế?

Các nhà sản xuất chip?

Các nhà cung cấp đám mây?

Các công ty cung cấp điện năng và trung tâm dữ liệu?

Hay những công ty sở hữu các mô hình mà mọi người đều muốn sử dụng?

Điều đó không tự động biến Nvidia, Microsoft, Google hay Oracle thành những khoản đầu tư tồi.

Nó chỉ làm thay đổi câu hỏi.

Và còn một khía cạnh khác.

Một Anthropic được định giá 2 nghìn tỷ USD có thể khiến một số mức định giá AI tư nhân trông hợp lý hơn nhiều.

Hoặc vô lý hơn rất nhiều.

Nếu thị trường đại chúng chấp nhận Anthropic ở mức đó, các startup AI khác đột nhiên có một công ty so sánh đầy sức nặng.

Nếu không, những mức định giá tư nhân đó có thể sẽ phải đưa ra lời giải thích.

Đó là lý do tôi quan tâm đến đợt IPO hơn là bản thân con số định giá được đưa ra trên tiêu đề.

Khi bản cáo bạch xuất hiện, cuối cùng chúng ta sẽ thấy những gì nằm bên dưới mọi sự cường điệu về AI.

Tăng trưởng doanh thu.

Biên lợi nhuận.

Mức độ tập trung khách hàng.

Các cam kết về năng lực điện toán.

Chi phí để phục vụ tất cả những người dùng đó.

Và liệu tăng trưởng có thực sự chuyển thành một hoạt động kinh doanh đủ sức hỗ trợ mức định giá hay không.

Đó là lúc con số 2 nghìn tỷ USD trở nên thú vị.

Trước khi có bản cáo bạch, đó là một mục tiêu.

Sau khi các con số được công khai, nó trở thành một phép thử.

Và bất kể thị trường quyết định Anthropic có giá trị bao nhiêu, điều đó có thể cho chúng ta biết rất nhiều về những gì nhà đầu tư thực sự tin rằng nền kinh tế AI sẽ trông như thế nào.

#AnthropicPicksNasdaqForIPO $NVDA

‌$NAS100