Doanh thu Robinhood Chain giảm liên tiếp năm ngày - doanh thu 24 giờ giảm xuống 723 nghìn USD#RobinhoodChain #链上收入 #DeFi #收入下滑 #Chủ đề nóng hôm nay

Doanh thu Robinhood Chain giảm trong năm ngày liên tiếp - doanh thu 24 giờ giảm xuống 723 nghìn USD
#RobinhoodChain #链上收入 #DeFi #收入下滑 #Chủ đề nóng hôm nay

Doanh thu Robinhood Chain giảm trong năm ngày liên tiếp xuống còn 723 nghìn USD: Kết thúc chu kỳ cường điệu hay sự bình thường hóa lành mạnh?

Sau màn ra mắt ngoạn mục giúp Robinhood Chain trở thành một trong những chain được nhắc đến nhiều nhất vào đầu tháng 9, dự án hiện đang cho thấy mặt khác của tăng trưởng nhanh chóng. Doanh thu mạng hằng ngày, từng đạt đỉnh khoảng 6 triệu USD vào ngày 4 tháng 9, đã bước vào đà giảm liên tiếp trong năm ngày và hiện thu hẹp về khoảng 723 nghìn đến 950 nghìn USD, tương đương mức sụt giảm 83% đến 85% so với mức cao nhất mọi thời đại.

Thoạt nhìn, mức giảm lớn như vậy có vẻ giống một sự sụp đổ. Tuy nhiên, dữ liệu nền tảng lại cho thấy một câu chuyện tinh tế hơn và thực sự thú vị hơn nhiều về cách các nền kinh tế Layer-2 mới trưởng thành.

Trước hết, các con số cần được đặt trong bối cảnh. Dữ liệu DeFiLlama cho thấy doanh thu hằng ngày đạt 5,54 triệu USD vào ngày 4 tháng 9, sau đó là 841.178 USD vào ngày 11 tháng 9 và 949.331 USD vào ngày 10 tháng 9. Doanh thu tích lũy trong bảy ngày ổn định quanh mức 18,34 triệu USD. Đây vẫn là con số giúp Robinhood Chain được xếp hạng là chain lớn thứ hai về doanh thu hằng ngày, chỉ sau Canton, ngay cả trong giai đoạn điều chỉnh. Nói cách khác, ngay cả ở mức thấp, chain này vẫn kiếm được nhiều hơn phần lớn các Layer-1 lâu đời.

Thứ hai, sự sụt giảm doanh thu không đi kèm với sự suy giảm mức độ sử dụng. Dữ liệu Blockscout cho thấy chain đã xử lý 13,6 triệu giao dịch vào ngày 10 tháng 9, so với 13,98 triệu vào ngày 4 tháng 9, chỉ giảm khoảng 3%. Khối lượng sàn giao dịch phi tập trung trên chain vẫn duy trì quanh mức 1,7 đến 2,5 tỷ USD trong cùng khung thời gian 24 giờ. Người dùng không rời đi. Họ chỉ bắt đầu trả ít hơn.

Sự phân kỳ giữa hoạt động ổn định và phí giảm là chìa khóa để hiểu chuyện gì đã xảy ra. Đợt tăng vọt doanh thu ban đầu không được thúc đẩy bởi nhu cầu giao dịch tự nhiên, dài hạn. Nó xuất phát từ ba yếu tố tạm thời cùng đạt đỉnh một lúc. Việc ra mắt mainnet công khai đã tạo ra làn sóng những người săn airdrop thực hiện tương tác với tần suất cao để đủ điều kiện nhận phần thưởng trong tương lai. Việc giới thiệu cổ phiếu Mỹ được token hóa cho người dùng tại hơn 120 quốc gia đã tạo ra mức phí cộng thêm do tính mới lạ, khi các nhà giao dịch sẵn sàng trả phí gas cao hơn để trở thành những người đầu tiên. Và một chương trình ưu đãi ban đầu đã trợ cấp cho hoạt động cung cấp thanh khoản, làm doanh thu phí tăng cao.

Khi ba yếu tố này dần bình thường hóa, thị trường phí đã vận hành đúng như mọi thị trường phí vẫn làm. Giá gas trung bình giảm về mức cạnh tranh, còn tỷ lệ thu phí của giao thức bị thu hẹp. Riêng doanh thu gas đã giảm từ 6,04 triệu USD vào ngày 4 tháng 9 xuống còn 1,05 triệu USD vào ngày 10 tháng 9, giảm 82,6%, hoàn toàn tương ứng với mức giảm của tổng doanh thu.

Đối với công ty mẹ, mô hình này không còn xa lạ. Trong báo cáo quý 2 năm 2026, Robinhood Markets cho biết doanh thu giao dịch crypto giảm 38% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 100 triệu USD, ngay cả khi khối lượng giao dịch cổ phiếu đạt 956 tỷ USD và số hợp đồng quyền chọn đạt 774 triệu. Công ty liên tục cho thấy mình có thể phát triển toàn bộ hệ sinh thái trong khi phí riêng từ crypto vẫn mang tính chu kỳ cao.

Hệ quả chiến lược thực ra là tích cực. Một chain có thể duy trì 13 triệu giao dịch hằng ngày và khối lượng DEX gần mức kỷ lục với doanh thu hằng ngày dưới 1 triệu USD đang thể hiện hiệu suất, chứ không phải sự yếu kém. Điều này cho thấy mạng lưới có khả năng hỗ trợ thông lượng cao với chi phí thấp, đúng là yếu tố cần thiết để cạnh tranh giành dòng vốn vào cổ phiếu được token hóa và DeFi bán lẻ trong dài hạn. Ngày đạt doanh thu 6 triệu USD là một điều bất thường do đầu cơ thúc đẩy. Ngày đạt 723 nghìn USD có lẽ gần với mức nền bền vững hơn nhiều.

Điều cần theo dõi tiếp theo không phải là liệu doanh thu có phục hồi lên 6 triệu USD hay không, vì điều đó không nên xảy ra nếu không có một chất xúc tác nhân tạo khác. Điều quan trọng là số lượng giao dịch và tổng giá trị bị khóa có duy trì ổn định trong hai tuần tới hay không, cũng như liệu Robinhood Earn, sản phẩm cho vay phi tập trung mới của công ty, có thể tạo ra dòng doanh thu dựa trên lãi suất bền vững hơn để thay thế mô hình biến động dựa trên gas hay không.