#每周来晒 #8月CPI数据出炉 #ShareWeekly

CPI không phải cú sốc — PPI mới là bước ngoặt thực sự

Mọi người đều đang tập trung vào CPI tháng 8, nhưng nếu chỉ nhìn vào CPI, bạn sẽ bỏ lỡ câu chuyện vĩ mô thực sự. Thị trường không còn phản ứng với một báo cáo lạm phát đơn lẻ nữa. Thị trường đang phản ứng với một chuỗi phản ứng liên hoàn.

CPI tháng 8 phù hợp với dự báo đồng thuận: mức tăng hàng tháng khá vững, trong khi CPI toàn phần hàng năm vẫn dai dẳng quanh vùng giữa 3%. CPI lõi đang từ từ hạ về mục tiêu của Fed, nhưng vẫn trên 2%. Xét riêng, đây không phải cú sốc.

Cú sốc đến từ phía bên kia: PPI.

Lạm phát giá sản xuất tăng tốc trở lại lên vùng giữa 5% theo năm, từ vùng cuối 4% trước đó, đồng thời mức tăng hàng tháng cũng khá vững. Điều này thay đổi mọi thứ. PPI là một chỉ báo dẫn dắt. Khi nhà sản xuất phải trả nhiều hơn, các chi phí đó không biến mất — chúng либо làm biên lợi nhuận doanh nghiệp bị thu hẹp, либо được chuyển sang người tiêu dùng với độ trễ.

Hãy cộng thêm dầu vào bức tranh này. Khi dầu Brent duy trì trên mức 100 USD và thậm chí gần đây tăng vọt hướng tới 110 USD, năng lượng trở thành cầu nối đưa PPI quay lại CPI. Chi phí vận chuyển cao hơn + chi phí sản xuất cao hơn = áp lực CPI toàn phần quay trở lại.

Đó là lý do biến động bùng nổ ngay sau khi dữ liệu được công bố.

1. Báo cáo CPI này có thay đổi cục diện của Fed không?

Có, nhưng nó khiến nhiệm vụ của Fed khó hơn chứ không dễ hơn.

Nếu chỉ có CPI, thị trường có thể tiếp tục định giá một bước ngoặt ôn hòa suôn sẻ. Nhưng CPI + PPI nóng cùng lúc lại cho thấy một câu chuyện khác:
• Lạm phát toàn phần vẫn còn cách xa 2%
• Lạm phát lõi đang cải thiện, nhưng vẫn dai dẳng
• Áp lực lạm phát trong chuỗi sản xuất đang tăng tốc trở lại
Đây là một cái bẫy chính sách kinh điển. Nếu Fed cắt giảm quá nhanh trong khi lạm phát trong chuỗi sản xuất ở mức trên 5%, cơ quan này có nguy cơ đối mặt với làn sóng lạm phát thứ hai. Nếu duy trì chính sách quá thắt chặt trong thời gian quá dài, Fed có nguy cơ gây tổn hại đến tăng trưởng và thị trường lao động.

Đó chính xác là lý do hợp đồng tương lai lãi suất Fed Funds điều chỉnh mạnh sau PPI. Xác suất tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 9 đã tăng lên vùng 80-90% trong phiên. Những tỷ lệ này sẽ tiếp tục thay đổi theo mỗi báo cáo việc làm và tiền lương, nhưng tín hiệu rất rõ ràng: lạm phát chưa "kết thúc".

Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là chúng ta đang bước vào một chế độ bị chi phối bởi các báo cáo kinh tế. CPI, PPI, Bảng lương phi nông nghiệp, Thu nhập bình quân theo giờ, dầu và lợi suất 10 năm — mỗi yếu tố đều có thể kích hoạt một nhịp biến động mới.

2. Thị trường đang định giá điều này như thế nào?
Bitcoin Nam châm $80K
BTC đang mắc kẹt trong một thế giằng co vĩ mô. BTC giao dịch trong khoảng từ vùng giữa $76K và gần 79,8 nghìn USD vào ngày 11 tháng 9, với biên độ trong ngày trên 4%. Đây là mức rất lớn đối với BTC và chứng minh độ nhạy với các yếu tố vĩ mô đã quay trở lại.

Đối với tôi, $80K không chỉ là một con số, mà là nam châm thanh khoản. Bên dưới mức này, chúng ta đang ở trong vùng giằng co biến động cao. Vượt lên trên mức này cùng khối lượng giao ngay thực sự, cấu trúc sẽ đảo chiều.

Khung phân tích của tôi:
• Giữ 76 nghìn USD-$77K cùng dòng vốn ETF tích cực = tích lũy mang tính xây dựng
• Phá vỡ và duy trì trên $80K cùng khối lượng giao ngay mở rộng = động lực hướng tới 82 nghìn USD-$85K
• Mất $76K = phòng thủ, có nguy cơ quét xuống $74K và $70K mang tính tâm lý
Điều nhiều người bỏ qua là yếu tố ETF. Chúng ta vừa chứng kiến dòng vốn ròng đổ vào gần $1B trong vài phiên. Lực mua từ các tổ chức đó là lý do duy nhất giúp BTC trụ vững khi lợi suất ở gần 5%. Nếu không có dòng vốn này, trạng thái giằng co sẽ sâu hơn nhiều.

Ethereum Kênh đầu tư beta
ETH là phong vũ biểu của khẩu vị rủi ro. ETH kém hiệu quả khi thanh khoản mỏng, và vượt trội khi BTC bứt phá.
Vùng quan trọng của tôi là 2,4 nghìn USD-2,53 nghìn USD.
Trên 2,53 nghìn USD, ETH có thể nhanh chóng lấy lại các mốc 2,6 nghìn USD, 2,7 nghìn USD và 2,8 nghìn USD, đặc biệt nếu BTC dẫn dắt.
Dưới 2,4 nghìn USD, rủi ro mở rộng về 2,3 nghìn USD và 2,2 nghìn USD.

Tôi sẽ không đi trước ETH. Tôi muốn BTC xác nhận $80K trước, sau đó tìm tín hiệu luân chuyển khi ETH lấy lại 2,53 nghìn USD.

Cổ phiếu Sức bền với giới hạn trên

Thị trường cổ phiếu khiến nhiều người bất ngờ. Dow đóng cửa quanh 52,5 nghìn, S&P gần 7,6 nghìn, Nasdaq gần 26,3 nghìn vào ngày 11 tháng 9, tất cả đều tăng khoảng 1% trong ngày, bất chấp PPI nóng. Tuy nhiên, xu hướng hàng tuần vẫn tiêu cực, với S&P giảm 0,8% và Dow giảm 1,6%.

Giới hạn thực sự nằm ở lợi suất. Lợi suất 10 năm gần 5%, 2 năm gần 4,6%. Chừng nào lợi suất 10 năm vẫn dưới 5%, tăng trưởng còn có thể thở. Một phiên đóng cửa hàng ngày duy trì trên 5% sẽ khiến định giá bội số của nhóm công nghệ bị điều chỉnh lại mạnh.

Giằng co ở vàng

Vàng quanh 4,35 nghìn USD-4,4 nghìn USD đang mắc kẹt giữa hai câu chuyện. Lực mua do lạm phát + địa chính trị đối đầu với lợi suất thực tăng. Không có lợi suất = vàng hưởng lợi từ lạm phát. Lợi suất cao = vàng chịu áp lực.

Bứt phá 4,4 nghìn USD = tiếp diễn tăng giá
Phá vỡ 4,3 nghìn USD = bị từ chối và cần thận trọng

3. Nơi tôi nhìn thấy lợi thế thực sự

Đây không phải là thị trường để luôn lạc quan hay luôn bi quan. Đây là thị trường dành cho nhà giao dịch biến động.

Chuỗi của tôi vẫn không thay đổi và đang phát huy hiệu quả:

CPI -> PPI -> Dầu -> Lợi suất -> Fed -> DXY -> Thanh khoản -> Cổ phiếu -> BTC -> ETH -> Altcoin
• Tín hiệu tăng giá: Dầu hạ xuống dưới 100 USD, lợi suất 10 năm giảm từ 5%, PPI bắt đầu hạ nhiệt, BTC đóng cửa trên $80K cùng khối lượng giao ngay tăng và dòng vốn ETF vẫn được duy trì. Khi đó $85K trở nên thực tế và sự luân chuyển sang ETH tăng tốc.
• Tín hiệu giảm giá: PPI vẫn nóng, dầu vẫn được mua mạnh, lợi suất 10 năm phá vỡ 5% và duy trì trên mức này, Fed phát tín hiệu thắt chặt hơn. Khi đó BTC $76K thất bại, ETH mất 2,4 nghìn USD và cổ phiếu tăng trưởng bị thu hẹp bội số định giá.
Quy tắc thực thi của tôi, không phải dự đoán
1. Không bao giờ giao dịch trong 15 phút đầu tiên sau CPI/PPI. Hãy để mức cao/thấp hình thành.
2. Khối lượng là sự thật. Một nhịp biến động không có khối lượng giao ngay và hỗ trợ từ ETF là cái bẫy.
3. Xác định mức vô hiệu hóa trước khi vào lệnh. Không có mức vô hiệu hóa = không giao dịch.
4. Biến động tăng = giảm quy mô vị thế. Đòn bẩy sẽ hủy diệt tài khoản trong những ngày có CPI.
5. Chốt từng phần. TP1/TP2/TP3 là các vùng để giảm rủi ro, không phải để tham lam.
Thị trường này tưởng thưởng cho sự chuẩn bị, không phải dự đoán. Thiên hướng của tôi là thận trọng nhưng mang tính xây dựng chừng nào thanh khoản còn được duy trì, nhưng tôi sẽ ngay lập tức chuyển sang phòng thủ nếu $76K đối với BTC, 2,4 nghìn USD đối với ETH và 4,3 nghìn USD đối với vàng cùng phá vỡ.

Thanh khoản nói lên sự thật. Giá chỉ kể một câu chuyện.
$BTC $ETH $XAUUSD $XTIUSD $DELL
#weeklyshare