#布伦特和WTI站上100美元 Giá dầu đồng loạt vượt mốc 100 USD, lo ngại lạm phát và suy thoái lại nổi lên

Gần đây, giá dầu quốc tế tăng nhanh, dầu Brent và WTI đều vượt mốc 100 USD/thùng, khiến kỳ vọng lạm phát tăng, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đi lên và xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách trong tuần này tăng mạnh. Sau giai đoạn đầu bùng phát xung đột Iran, thị trường một lần nữa bắt đầu thảo luận về khả năng kinh tế suy thoái.

Các lớp đệm dự trữ khác nhau mà thế giới từng sử dụng để giảm nhẹ cú sốc năng lượng đang nhanh chóng cạn kiệt. Các tổ chức như Goldman Sachs cũng đang đánh giá lại áp lực suy giảm mà nền kinh tế Mỹ phải đối mặt; hiệu ứng lan truyền do giá năng lượng gây ra đang truyền dọc chuỗi cung ứng theo từng tầng.

Địa chính trị đẩy giá dầu tăng, các cơ chế đệm cũ gần như cạn kiệt
Khi căng thẳng Mỹ-Iran một lần nữa leo thang và hai bên chưa phát đi tín hiệu đàm phán, giá dầu Brent tuần trước lần đầu tiên vượt 100 USD/thùng kể từ tháng 7, trong khi dầu WTI chuẩn của Mỹ cũng vượt mốc 100 USD. Trong sáu tháng xung đột Iran kéo dài, năng lực vận chuyển qua eo biển Hormuz bị cản trở, khiến toàn cầu hứng chịu biến động hiếm có trong lịch sử trên thị trường năng lượng, nhưng kinh tế toàn cầu và Mỹ vẫn cho thấy khả năng chống chịu. Nhiều quốc gia giải phóng dự trữ dầu chiến lược để bù đắp thiếu hụt nguồn cung tại Trung Đông; cường quốc châu Á cắt giảm nhập khẩu dầu thô và hạn chế xuất khẩu nhiên liệu, cộng thêm nhu cầu bị kìm hãm do giá cao, khiến thị trường dầu thô nhìn chung duy trì ổn định kể từ tháng 3, chỉ tăng vọt trong thời gian ngắn khi tình hình tại Vịnh Ba Tư căng thẳng. Hiện nay, phần lớn các biện pháp đệm này đã mất hiệu lực. Lấy Mỹ làm ví dụ, dự trữ dầu thô chiến lược của nước này đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu những năm 1980. Trong khi đó, cường quốc châu Á nới lỏng hạn chế xuất khẩu nhiên liệu, lượng mua dầu thô phục hồi, quy mô nhập khẩu bật tăng từ mức thấp nhất trong 10 năm vào tháng 6. Lượng dầu thô vận chuyển qua eo biển Hormuz đã phần nào phục hồi, đạt khoảng một nửa đến hai phần ba mức trước chiến tranh, nhưng nguồn cung nhiên liệu vẫn thiếu hụt nghiêm trọng. Khoảng thiếu hụt nguồn cung các sản phẩm dầu mỏ từ Trung Đông và Nga khó được bù đắp bằng công suất lọc dầu ở các khu vực khác, khiến áp lực trên thị trường sản phẩm dầu mỏ lớn hơn nhiều so với dầu thô. Vào cuối mùa hè, giá xăng và dầu diesel tại Mỹ liên tục tăng; thông thường, nhu cầu theo mùa giảm sẽ kéo giá dầu xuống, nhưng năm nay giá xăng tại Mỹ trong cùng kỳ đã lập mức cao kỷ lục so với mọi năm.

Giá dầu diesel lập kỷ lục, áp lực lạm phát bao trùm toàn bộ chuỗi ngành
Là nhiên liệu cốt lõi của nền kinh tế thực, dầu diesel chịu cú sốc giá đặc biệt rõ rệt. Sau khi vượt mức cao lịch sử 5,85 USD/gallon vào tuần trước, giá dầu diesel bình quân trên toàn nước Mỹ lần đầu tiên chạm 6 USD/gallon. Giá xăng trực tiếp thu hẹp thu nhập khả dụng của người dân, còn giá dầu diesel sẽ đẩy chi phí vận tải hàng hóa và logistics tăng, làm giá các loại hàng hóa tăng theo và thúc đẩy lạm phát leo thang.
Patrick De Haan, người đứng đầu bộ phận phân tích dầu mỏ của tổ chức phân tích dầu mỏ GasBuddy, cho biết: “Giá dầu lập mức cao lịch sử không thường xuyên xảy ra; tác động của đợt tăng giá dầu diesel lần này đối với nền kinh tế có độ trễ. Giá dầu diesel sẽ ảnh hưởng đến việc vận chuyển từng lô hàng và có thể một lần nữa thổi bùng lạm phát trên toàn bộ chuỗi cung ứng. Hiện nay đúng vào chu kỳ giá dầu diesel tăng theo mùa, càng làm áp lực gia tăng. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị tiếp diễn, giá dầu diesel vẫn còn dư địa tăng, người dân cần chuẩn bị cho chi phí tiêu dùng trong kỳ nghỉ lễ tăng lên.”

Kỳ vọng tăng lãi suất tăng vọt, đánh giá rủi ro suy thoái thay đổi
Giá dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ tăng vọt, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và chi phí tài chính dài hạn lên cao. Thị trường kỳ vọng Fed có thể sớm ứng phó với cú sốc lạm phát bằng cách nâng lãi suất chính sách tại cuộc họp trong tuần này, đưa suy thoái kinh tế trở lại phạm vi thảo luận của thị trường. Nhà kinh tế trưởng của Goldman Sachs, Jan Hatzius, cho biết: “Chúng tôi đã hạ xác suất suy thoái kinh tế trong 12 tháng tới. Khi xung đột Trung Đông mới bùng phát vào tháng 3, chúng tôi ước tính xác suất suy thoái khoảng 30%, hiện đã giảm xuống 15%. Tuy nhiên, nếu lại hứng chịu cú sốc năng lượng, xác suất suy thoái sẽ một lần nữa tăng lên.”

Goldman Sachs dự báo tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ trong nửa cuối năm nay khoảng 1,5%; dự báo này chưa tính đến một cú sốc năng lượng nghiêm trọng mới. Hatzius nói thêm: “Nếu giá xăng tăng mạnh, chúng tôi sẽ hạ dự báo tăng trưởng kinh tế, bởi giá xăng trực tiếp ảnh hưởng đến thu nhập thực tế của người dân.”

Dữ liệu mới nhất từ công cụ CME FedWatch cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp trong tuần này đạt 86,5%.

Kết luận
Suy thoái kinh tế hiện chưa phải là rủi ro cấp bách nhất, nhưng việc tăng lãi suất đã trở thành kịch bản trọng tâm được thị trường định giá. Giá các sản phẩm dầu mỏ duy trì ở mức cao sẽ gây sức ép lên kinh tế Mỹ từ cả phía tiêu dùng lẫn nguồn cung. Một khi xung đột địa chính trị tiếp tục đẩy giá năng lượng lên, áp lực lạm phát tăng trở lại sẽ buộc Fed duy trì chính sách thắt chặt, triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ tiếp tục chịu sức ép, còn thị trường vốn toàn cầu sẽ tiếp tục đối mặt với biến động kép từ chính sách và hàng hóa cơ bản.$XBRUSD