#weeklyshare #ShareWeekly

CẬP NHẬT THỊ TRƯỜNG CHỦ NHẬT: BTC Ở MỨC 77.220 USD, ETH GIỮ MỨC 2.520 USD — DÒNG TIỀN ĐANG ĐỔ VỀ ĐÂU?

Thị trường crypto không đưa ra một câu chuyện tăng giá hay giảm giá đơn giản trong tuần này. Thay vào đó, thị trường tạo ra một diễn biến thú vị hơn: sự phân kỳ rõ ràng giữa Bitcoin, Ethereum, dòng tiền tổ chức, đòn bẩy và môi trường vĩ mô.

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 77.220 USD, trong khi Ethereum ở quanh mức 2.520 USD. Chênh lệch hiệu suất giữa hai tài sản crypto lớn nhất đã trở thành một trong những tín hiệu quan trọng nhất cần theo dõi.

Bitcoin đã suy yếu đáng kể trong tuần, trong khi Ethereum thể hiện diễn biến giá tương đối mạnh hơn. Đồng thời, tổng vốn hóa thị trường crypto đã giảm vừa phải thay vì sụp đổ, cho thấy dòng vốn đang luân chuyển thay vì rời khỏi nhóm tài sản này hoàn toàn.

Sự khác biệt đó rất quan trọng.

BTC SUY YẾU KHÔNG CHỈ LÀ MỘT CÂY NẾN ĐỎ

Cấu trúc hiện tại của Bitcoin phản ánh nhiều áp lực xuất hiện cùng lúc.

BTC đang giao dịch quanh mức 77.220 USD, dưới $80K mốc tâm lý quan trọng. Thị trường đã trải qua một đợt giảm đòn bẩy đáng kể, trong khi dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của tổ chức đã chuyển từ mức vào mạnh sang dòng tiền ra đáng chú ý.

Từ ngày 8–10 tháng 9, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ra ròng khoảng 449,5 triệu USD, bao gồm khoảng 46,6 triệu USD vào ngày 8 tháng 9, 120,2 triệu USD vào ngày 9 tháng 9 và 282,7 triệu USD vào ngày 10 tháng 9.

Sự đảo chiều này càng trở nên quan trọng khi so sánh với tuần trước đó.

Trong giai đoạn từ ngày 1–4 tháng 9, các quỹ ETF Bitcoin tạo ra khoảng $770M dòng tiền vào ròng, bao gồm dòng tiền vào đột biến 730,8 triệu USD vào ngày 3 tháng 9.

Vì vậy, thông điệp không đơn giản chỉ là giá Bitcoin đã giảm.

Thông điệp lớn hơn là nhu cầu từ tổ chức đã tạm thời đổi hướng.

Khi dòng tiền ETF suy yếu trong lúc lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn ở mức cao, Bitcoin có thể gặp khó khăn trong việc lấy lại động lực ngay cả khi nhu cầu dài hạn vẫn còn nguyên.

ETH ĐANG THỂ HIỆN SỨC MẠNH TƯƠNG ĐỐI

Ethereum đang kể một câu chuyện khác.

ETH hiện ở quanh mức 2.520 USD và hiệu suất gần đây mạnh hơn tương đối so với Bitcoin.

Các quỹ ETF Ethereum ghi nhận dòng tiền vào ròng khoảng 10,4 triệu USD trong giai đoạn từ ngày 8–10 tháng 9, sau mức khoảng 127,7 triệu USD trong giai đoạn từ ngày 1–4 tháng 9.

Con số mới nhất nhỏ hơn nhiều so với dòng tiền vào của tuần trước, nhưng điểm mấu chốt là Ethereum vẫn tiếp tục thu hút vốn trong khi Bitcoin trải qua sự đảo chiều mạnh hơn về dòng tiền ETF.

Điều đó tạo ra một thiết lập sức mạnh tương đối đáng chú ý.

Nếu ETH tiếp tục giữ được vùng 2.450–2.500 USD, trong khi Bitcoin vẫn chịu áp lực, các nhà giao dịch có thể tiếp tục theo dõi Ethereum để tìm bằng chứng cho thấy nhu cầu tổ chức có chọn lọc vẫn hiện diện trong thị trường crypto.

Điều này không tự động có nghĩa là một mùa altcoin do ETH dẫn dắt đang bắt đầu.

Nó chỉ có nghĩa là ETH hiện đang thể hiện khả năng chống chịu tương đối tốt hơn.

CÂU HỎI VỀ THỊ TRƯỜNG 2,7 NGHÌN TỶ USD

Thị trường crypto rộng lớn hơn hiện vẫn ở quanh mức 2,7 nghìn tỷ USD, so với khoảng 2,77 nghìn tỷ USD vào đầu tuần.

Mức giảm này đáng kể, nhưng không phải kiểu sụt giảm thường gắn liền với một đợt hoảng loạn toàn thị trường.

Tỷ lệ thống trị của Bitcoin cũng đã giảm về khoảng 58,2%, so với khoảng 59–60% vào đầu tháng.

Thoạt nhìn, tỷ lệ thống trị Bitcoin giảm có thể cho thấy dòng vốn đang luân chuyển sang altcoin.

Nhưng Chỉ số Mùa Altcoin vẫn ở quanh mức 44, gần với trạng thái trung lập.

Điều đó cho thấy đây chưa phải là một mùa altcoin trên diện rộng.

Thay vào đó, dòng vốn dường như đang trở nên có chọn lọc hơn.

Các nhà đầu tư không nhất thiết mua mọi tài sản nằm dưới Bitcoin. Họ đang tìm kiếm những tài sản thể hiện sức mạnh riêng, thanh khoản và câu chuyện hấp dẫn hơn.

VĨ MÔ VẪN LÀ TRỞ NGẠI LỚN NHẤT

Hiện tại, không thể phân tích thị trường crypto một cách tách biệt.

CPI tháng 8 tăng khoảng 0,4% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI lõi tăng khoảng 0,3% MoM và 2,4% YoY.

Chỉ số tổng thể không tạo ra bất ngờ tăng giá lớn, nhưng bức tranh lạm phát cơ bản vẫn đủ cứng rắn để giữ lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ở vị trí trung tâm trong các cuộc thảo luận của thị trường.

Đây là lúc câu chuyện crypto trở nên phức tạp.

Crypto thường hoạt động tốt hơn khi các điều kiện tài chính trở nên dễ dàng hơn, thanh khoản cải thiện và lợi suất giảm.

Hiện tại, áp lực ngược lại vẫn đang hiện hữu.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở quanh mức 4,92%, sau khi có lúc tiến gần 5%, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm ở quanh mức 4,64%.

Lợi suất kỳ hạn 10 năm gần 5% tạo ra sự cạnh tranh nghiêm trọng đối với các tài sản đầu cơ.

Tại sao phải mạnh tay theo đuổi các tài sản beta cao khi lợi suất tương đối cao đang có sẵn trên các thị trường thu nhập cố định truyền thống?

Đó là một lý do khiến lợi suất cao tiếp tục là trở ngại quan trọng đối với Bitcoin và nhóm tài sản rủi ro nói chung.

DẦU MỎ TẠO THÊM MỘT LỚP ÁP LỰC

Giá năng lượng cũng đang trở nên ngày càng quan trọng.

Dầu thô Brent đạt khoảng 109,97 USD trong tuần trước khi giảm về khoảng 104,49 USD, trong khi WTI giao dịch gần mức 100,05 USD.

Brent vẫn cao hơn 8% trong tuần.

Mối lo ngại không chỉ đơn giản là dầu đang đắt đỏ.

Mối lo ngại nằm ở tác động của lạm phát năng lượng kéo dài đối với chính sách tiền tệ.

Nếu dầu vẫn trên 100 USD trong một thời gian dài, kỳ vọng lạm phát có thể tiếp tục ở mức cao và khiến các nhà hoạch định chính sách khó biện minh cho một sự chuyển dịch nhanh chóng sang các điều kiện tài chính dễ dàng hơn.

Điều đó có thể giữ lợi suất ở mức cao và tạo thêm một trở ngại cho crypto.

ĐÒN BẨY ĐÃ CHỊU TÁC ĐỘNG

Một trong những diễn biến quan trọng hơn trong tuần này xảy ra ở thị trường phái sinh thay vì thị trường giao ngay.

Khối lượng hợp đồng mở futures Bitcoin hiện ở khoảng 51,5 tỷ USD, trong khi khối lượng hợp đồng mở futures Ethereum ở khoảng 25,8 tỷ USD.

Funding rate vẫn dương ở mức vừa phải, với BTC khoảng 0,005% và ETH khoảng 0,0038%.

Đồng thời, khoảng $623M vị thế futures crypto đã bị thanh lý trong khoảng thời gian 24 giờ gần đây.

Khoảng $166M đến từ các vị thế BTC, trong khi khoảng $295M đến từ ETH.

Một công cụ theo dõi thanh lý Bitcoin trong bảy ngày riêng biệt ghi nhận khoảng 596,6 triệu USD vị thế BTC bị đóng bắt buộc, trong đó khoảng 82% đến từ các vị thế long.

Điều này quan trọng vì các sự kiện thanh lý có thể loại bỏ đòn bẩy quá mức khỏi thị trường.

Nói cách khác, một phần dư thừa đầu cơ đã bị rũ bỏ.

Điều đó không đảm bảo thị trường sẽ phục hồi ngay lập tức, nhưng có thể tạo ra nền tảng lành mạnh hơn nếu nhu cầu giao ngay thực sự quay trở lại.

BTC SO VỚI ETH: PHÉP SO SÁNH QUAN TRỌNG NHẤT

Đối với tôi, bảng điều khiển theo tuần có thể được rút gọn thành bốn tín hiệu:

BTC: 77.220 USD — chịu áp lực

ETH: 2.520 USD — thể hiện sức mạnh tương đối

Dòng tiền ETF Bitcoin: suy yếu

Thanh khoản vĩ mô: vẫn hạn chế

Tổ hợp này không giống một đợt bứt phá hoàn toàn theo khẩu vị rủi ro.

Thay vào đó, nó giống một thị trường đang tìm kiếm hướng đi.

Bitcoin cần chứng minh rằng vùng $76K có thể tiếp tục đóng vai trò là hỗ trợ đáng kể.

Một đợt phục hồi vượt $80K sẽ cải thiện cấu trúc ngắn hạn, trong khi việc lấy lại mạnh mẽ hơn $82K sẽ mang đến xác nhận rõ ràng hơn nhiều rằng phe mua đã giành lại quyền kiểm soát.

ETH có một thách thức khác.

Việc giữ trên mức 2.450–2.500 USD sẽ duy trì cấu trúc sức mạnh tương đối của ETH. Một đợt tăng bền vững vượt qua vùng kháng cự gần, được hỗ trợ bởi dòng tiền ETF cải thiện và thanh khoản thị trường rộng hơn, có thể khiến thiết lập của ETH trở nên đáng chú ý hơn đáng kể.

ĐIỀU GÌ SẼ XẢY RA TIẾP THEO?

Chất xúc tác vĩ mô lớn tiếp theo là cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào ngày 15–16 tháng 9.

Thị trường sẽ không chỉ tập trung vào quyết định chính sách.

Câu hỏi lớn hơn sẽ là các nhà hoạch định chính sách truyền tải điều gì về chính sách tiền tệ trong tương lai.

Nếu Fed đưa ra một quyết định được thị trường nhận định là phần lớn đã được định giá, và lợi suất trái phiếu kho bạc bắt đầu giảm, crypto có thể có thêm dư địa thở.

Nhưng nếu các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh những rủi ro lạm phát dai dẳng trong khi giá dầu vẫn cao, lợi suất có thể tiếp tục chịu áp lực và các tài sản rủi ro có thể đối mặt với một làn sóng biến động khác.

Đó là lý do tôi sẽ không đánh giá diễn biến tiếp theo của crypto chỉ dựa trên giá.

Hãy theo dõi sự kết hợp này.

Hãy theo dõi dòng tiền ETF BTC.

Hãy theo dõi nhu cầu ETF ETH.

Hãy theo dõi lợi suất kỳ hạn 10 năm.

Hãy theo dõi dầu.

Hãy theo dõi các đợt thanh lý và khối lượng hợp đồng mở.

Và quan trọng nhất, hãy theo dõi liệu BTC có thể lấy lại $80K mà không ngay lập tức đánh mất mốc này lần nữa hay không.

TỔNG KẾT TUẦN CỦA TÔI

Thị trường crypto hiện đang trong giai đoạn chuyển tiếp.

Sự suy yếu của Bitcoin không tự động có nghĩa là thị trường tăng giá đã kết thúc. Sức mạnh tương đối của Ethereum cũng không tự động có nghĩa là mùa altcoin đã đến.

Dữ liệu thay vào đó hướng đến sự luân chuyển vốn có chọn lọc trong các điều kiện vĩ mô hạn chế.

BTC ở mức 77.220 USD vẫn đang tại một vùng quyết định quan trọng. ETH ở mức 2.520 USD tiếp tục cho thấy khả năng chống chịu tương đối tốt hơn.

Nếu dòng tiền ra khỏi ETF Bitcoin ổn định, lợi suất trái phiếu kho bạc hạ nhiệt và BTC lấy lại mốc 80 nghìn USD, sự suy yếu hiện tại cuối cùng có thể trở thành một thiết lập phục hồi.

Nếu lợi suất dứt khoát vượt 5%, dầu vẫn ở mức cao và dòng tiền ra khỏi ETF Bitcoin tăng tốc, một đợt giảm đòn bẩy khác vẫn có thể xảy ra.

Hiện tại, tôi đang theo dõi dòng tiền thay vì nhiễu động.

Tín hiệu giá trị nhất trong tuần này không chỉ đơn giản là BTC đỏ hay ETH xanh.

Đó là sự phân kỳ giữa giá, dòng tiền tổ chức, đòn bẩy và thanh khoản vĩ mô.

Sự phân kỳ đó có thể cho chúng ta biết xu hướng crypto lớn tiếp theo sẽ bắt đầu từ đâu.
Không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.

#每周来晒 #8月CPI数据出炉 @Gate_Square #GateSquare