#8月CPI数据出炉

CPI không phải cú sốc — PPI mới là bước ngoặt thực sự

Mọi người đều đang tập trung vào CPI tháng 8, nhưng nếu chỉ nhìn vào CPI, bạn sẽ bỏ lỡ câu chuyện vĩ mô thực sự. Thị trường không còn phản ứng với một số liệu lạm phát đơn lẻ nữa. Nó đang phản ứng với một chuỗi phản ứng.

CPI tháng 8 phù hợp với đồng thuận: mức tăng theo tháng vẫn vững, lạm phát tổng thể hằng năm vẫn dai dẳng quanh vùng giữa 3%. CPI lõi đang hạ nhiệt chậm về mục tiêu của Fed, nhưng vẫn trên 2%. Xét riêng, đây không phải cú sốc.

Cú sốc đến từ phía còn lại: PPI.

Lạm phát giá sản xuất tăng tốc trở lại lên vùng giữa 5% so với cùng kỳ năm trước, từ vùng cao 4% trước đó, đồng thời mức tăng theo tháng cũng vững. Điều đó làm thay đổi mọi thứ. PPI là một chỉ báo dẫn dắt. Khi các nhà sản xuất phải trả nhiều hơn, những chi phí đó không biến mất — chúng либо làm biên lợi nhuận doanh nghiệp bị thu hẹp, либо được chuyển sang người tiêu dùng với độ trễ.

Hãy cộng thêm dầu vào phương trình. Khi Brent duy trì trên mức ba chữ số và gần đây thậm chí tăng vọt hướng tới 110 USD, năng lượng trở thành cầu nối đưa PPI quay lại CPI. Chi phí vận chuyển cao hơn + chi phí sản xuất cao hơn = áp lực lạm phát tổng thể quay trở lại.

Đó là lý do biến động bùng nổ ngay sau khi dữ liệu được công bố.

1. Số liệu CPI này có làm thay đổi bài toán của Fed không?

Có, nhưng nó khiến nhiệm vụ của Fed khó hơn chứ không dễ hơn.

Nếu chỉ thấy CPI, thị trường có thể tiếp tục định giá một bước chuyển ôn hòa suôn sẻ. Nhưng CPI + PPI nóng cùng lúc lại cho thấy một câu chuyện khác:
• Lạm phát tổng thể vẫn còn cách xa 2% • Lạm phát lõi đang cải thiện nhưng vẫn dai dẳng • Áp lực lạm phát trong chuỗi sản xuất đang tăng tốc trở lại
Đó là một cái bẫy chính sách kinh điển. Nếu Fed cắt giảm quá nhanh trong khi lạm phát trong chuỗi sản xuất ở mức trên 5%, họ có nguy cơ tạo ra làn sóng lạm phát thứ hai. Nếu duy trì chính sách quá thắt chặt quá lâu, họ có nguy cơ gây tổn hại đến tăng trưởng và thị trường lao động.

Đó chính xác là lý do hợp đồng tương lai lãi suất quỹ Fed định giá lại mạnh mẽ sau PPI. Xác suất tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã tăng lên vùng 80-90% trong phiên. Những xác suất này sẽ tiếp tục thay đổi theo từng số liệu việc làm và tiền lương, nhưng tín hiệu rất rõ ràng: lạm phát chưa "kết thúc".

Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa chúng ta đang bước vào một chế độ bị chi phối bởi các tiêu đề tin tức. CPI, PPI, bảng lương phi nông nghiệp, thu nhập bình quân theo giờ, dầu và lợi suất 10Y — mỗi yếu tố đều có thể kích hoạt một nhịp biến động mới.

2. Thị trường đang định giá điều này như thế nào?

Bitcoin — Nam châm $80K

BTC đang mắc kẹt trong một thế giằng co vĩ mô. Nó giao dịch trong khoảng giữa $76K và gần 79,8 nghìn USD vào ngày 11 tháng 9, với biên độ trong ngày trên 4%. Đây là mức rất lớn đối với BTC và chứng minh độ nhạy với yếu tố vĩ mô đã quay trở lại.

Đối với tôi, $80K không chỉ là một con số, mà còn là nam châm thanh khoản. Bên dưới mức này, chúng ta đang ở trong vùng đi ngang biến động cao. Vượt lên trên mức này cùng khối lượng giao ngay thực sự, cấu trúc sẽ đảo chiều.

Khung phân tích của tôi:
• Giữ 76 nghìn USD-$77K với dòng vốn ETF tích cực = tích lũy mang tính xây dựng • Phá vỡ và duy trì trên $80K cùng khối lượng giao ngay mở rộng = động lượng hướng tới 82 nghìn USD-$85K • Mất $76K = phòng thủ, có nguy cơ quét xuống $74K và $70K mang tính tâm lý
Điều nhiều người bỏ lỡ là yếu tố ETF. Chúng ta vừa chứng kiến dòng vốn ròng vào gần $1B trong vài phiên. Lực mua từ các tổ chức đó là lý do duy nhất giúp BTC trụ vững trong khi lợi suất ở gần 5%. Nếu không có dòng vốn này, trạng thái đi ngang sẽ sâu hơn nhiều.

Ethereum — Kèo beta

ETH là thước đo khẩu vị rủi ro. ETH hoạt động kém khi thanh khoản mỏng và vượt trội khi BTC bứt phá.

Vùng quan trọng của tôi là 2,4 nghìn USD-2,53 nghìn USD.
Trên 2,53 nghìn USD, ETH có thể nhanh chóng lấy lại 2,6 nghìn USD, 2,7 nghìn USD và 2,8 nghìn USD, đặc biệt nếu BTC dẫn dắt.
Dưới 2,4 nghìn USD, rủi ro mở rộng về phía 2,3 nghìn USD và 2,2 nghìn USD.

Tôi sẽ không đi trước ETH. Tôi muốn BTC xác nhận $80K trước, sau đó tìm kiếm việc ETH lấy lại 2,53 nghìn USD như một tín hiệu luân chuyển vốn.

Cổ phiếu — Sức chống chịu với một mức trần

Cổ phiếu khiến nhiều người bất ngờ. Dow đóng cửa quanh 52,5 nghìn, S&P gần 7,6 nghìn, Nasdaq gần 26,3 nghìn vào ngày 11 tháng 9, tất cả đều tăng khoảng 1% trong ngày, bất chấp PPI nóng. Xu hướng hằng tuần vẫn tiêu cực, với S&P giảm 0,8% và Dow giảm 1,6%.

Mức trần thực sự là lợi suất. Lợi suất 10Y gần 5%, 2Y gần 4,6%. Chừng nào 10Y còn dưới 5%, tăng trưởng vẫn có thể hít thở. Một phiên đóng cửa ngày duy trì trên 5% sẽ khiến bội số định giá công nghệ được định giá lại mạnh mẽ.

Vàng — Cuộc giằng co

Vàng quanh 4,35-4,4 nghìn USD đang mắc kẹt giữa hai câu chuyện. Lực mua do lạm phát + địa chính trị đối đầu với lợi suất thực tăng. Không có lợi suất = vàng hưởng lợi từ lạm phát. Lợi suất cao = vàng chịu áp lực.

Bứt phá 4,4 nghìn USD = tiếp diễn tăng giá
Phá vỡ 4,3 nghìn USD = bị từ chối và cần thận trọng

3. Lợi thế thực sự tôi nhìn thấy

Đây không phải thị trường để luôn lạc quan hoặc luôn bi quan. Đây là thị trường của nhà giao dịch biến động.

Chuỗi của tôi vẫn không thay đổi và nó đang phát huy tác dụng:

CPI -> PPI -> Dầu -> Lợi suất -> Fed -> DXY -> Thanh khoản -> Cổ phiếu -> BTC -> ETH -> Altcoin
• Tín hiệu tăng giá: Dầu hạ nhiệt xuống dưới 100 USD, 10Y giảm từ 5%, PPI bắt đầu đảo chiều đi xuống, BTC đóng cửa trên $80K cùng khối lượng giao ngay tăng + dòng vốn ETF vẫn được duy trì. Khi đó $85K trở nên thực tế và dòng vốn luân chuyển sang ETH tăng tốc.
• Tín hiệu giảm giá: PPI vẫn nóng, dầu vẫn được mua mạnh, 10Y phá vỡ 5% và duy trì trên mức này, Fed phát tín hiệu thắt chặt hơn. Khi đó BTC $76K thất bại, ETH thất bại tại 2,4 nghìn USD và cổ phiếu tăng trưởng bị thu hẹp bội số định giá.
Quy tắc thực thi của tôi — Không phải dự đoán
1. Không bao giờ giao dịch trong 15 phút đầu tiên sau CPI/PPI. Hãy để mức cao/thấp hình thành. 2. Khối lượng là sự thật. Một biến động không có khối lượng giao ngay và hỗ trợ từ ETF là cái bẫy. 3. Xác định điểm vô hiệu trước khi vào lệnh. Không có điểm vô hiệu = không giao dịch. 4. Biến động tăng = giảm quy mô vị thế. Đòn bẩy sẽ hủy diệt tài khoản trong những ngày có CPI. 5. Chốt lời từng phần. TP1/TP2/TP3 là các vùng để giảm rủi ro, không phải để tham lam.
Thị trường này tưởng thưởng cho sự chuẩn bị, không phải dự đoán. Tôi thận trọng thiên về tích cực miễn là thanh khoản được duy trì, nhưng tôi sẽ ngay lập tức chuyển sang phòng thủ nếu $76K đối với BTC, 2,4 nghìn USD đối với ETH và 4,3 nghìn USD đối với vàng cùng phá vỡ.

Thanh khoản nói lên sự thật. Giá chỉ kể một câu chuyện.
$ETH $BTC $XBRUSD

#每周来晒 #ShareWeekly #weeklyshare