CPI châm ngòi kỳ vọng tăng lãi suất! Thị trường crypto thanh lý cả phe long lẫn short, gần 100.000 người bị thanh lý

null

Tác giả: Zhou, ChainCatcher

Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố CPI tháng 8 vào thứ Sáu, cho thấy giá cả nói chung tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0,4% so với tháng trước, cả hai chỉ số đều phù hợp với kỳ vọng thị trường. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, giảm tốc xuống 2,4% so với cùng kỳ, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021, nhưng tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn mức dự kiến 0,2%. Giá xăng tăng 3,9% so với tháng trước, đóng góp hơn một phần ba mức tăng hàng tháng của chỉ số chung, trong khi chỉ số năng lượng tăng 2,1% so với tháng trước.

Trên thị trường chứng khoán, trước khi dữ liệu được công bố, các thị trường châu Á - Thái Bình Dương đồng loạt giảm. Chỉ số Nikkei 225 giảm 1,93%, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 1,76%, bốn chỉ số lớn của cổ phiếu A đồng loạt mở cửa thấp hơn và đóng cửa giảm. Sau khi dữ liệu được công bố, chứng khoán Mỹ mở cửa tăng rồi giảm dần, cuối cùng vẫn đóng cửa trong sắc xanh. Chỉ số S&P 500 tăng 0,9%, Dow Jones và Nasdaq đều tăng khoảng 1%, nhưng cả ba chỉ số vẫn giảm trong cả tuần.

Ngoài ra, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4,974%, tiến sát ngưỡng 5%, trong khi một tuần trước vẫn ở mức 4,783%. Dầu thô Brent đóng cửa ở mức 104.61 USD/thùng trong ngày, tăng tổng cộng hơn 8% trong tuần. Các yếu tố như lực lượng Houthi tấn công cơ sở năng lượng của Saudi Arabia và rủi ro vận chuyển qua eo biển Hormuz tiếp tục đẩy giá dầu lên cao.

Thị trường crypto diễn biến theo hướng giảm trước, tăng sau, rồi tăng vọt và quay đầu giảm. Sau khi dữ liệu được công bố, Bitcoin có lúc giảm xuống gần 7.6 万美元, sau đó tăng lên mức cao nhất 79,837 USD. Trên biểu đồ ngày, đường trung bình động 50 ngày đã tạm thời vượt lên trên đường trung bình động 200 ngày. Khi kỳ vọng tăng lãi suất nhanh chóng gia tăng, giá nhanh chóng giảm trở lại và tín hiệu giao cắt vàng mất hiệu lực ngay trong ngày xuất hiện. Ethereum có lúc trở lại trên 2600 USD trong phiên, cho thấy độ bật mạnh hơn Bitcoin.

Theo dữ liệu từ Coinglass, tính đến thời điểm viết bài, tổng giá trị thanh lý trên toàn thị trường trong 24 giờ đạt 6.74 亿美元, khoảng 9.4 万 người bị thanh lý. Các vị thế Ethereum bị thanh lý 3.11 亿美元, đứng đầu, còn Bitcoin bị thanh lý 1.84 亿美元. Lệnh thanh lý đơn lẻ lớn nhất xảy ra với vị thế ETH-USD trên Hyperliquid, trị giá khoảng 2028 万美元.

Xác suất tăng lãi suất tăng lên 80%, quyết định của Fed vào tuần tới vẫn chưa ngã ngũ

Đối với Fed, tầm quan trọng của dữ liệu CPI tháng 8 đã được nâng lên từ trước khi công bố. Các nhà phân tích của Bank of America trước đó cho rằng số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 giống như món khai vị, còn món chính thực sự quyết định hướng đi của cuộc họp lãi suất ngày 15 đến 16 tháng 9 vẫn là CPI. Ngân hàng này cho rằng, trừ khi dữ liệu việc làm xuất hiện bất ngờ giảm mạnh, báo cáo việc làm phi nông nghiệp khó trở thành yếu tố quyết định cuối cùng việc có tăng lãi suất hay không, đồng thời vẫn duy trì nhận định tăng lãi suất vào tháng 9. Sau đó, số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 8 được công bố ở mức 162.000, khoảng gấp ba dự báo, bước đầu đã thúc đẩy cuộc thảo luận về tăng lãi suất.

Sau khi dữ liệu CPI được công bố, quan điểm của thị trường về cuộc họp lãi suất của Fed vào tuần tới rõ ràng chuyển sang hướng diều hâu. Dữ liệu mới nhất từ Polymarket cho thấy thị trường đặt cược xác suất Fed tăng 25 điểm cơ bản vào ngày 16 tháng 9 là 80%, giữ nguyên lãi suất là 21%, tăng từ 50 điểm cơ bản trở lên khoảng 1%, còn xác suất của các hợp đồng liên quan đến việc giảm lãi suất đều dưới 1%. Trước khi CPI được công bố, phương án giữ nguyên lãi suất là lựa chọn có xác suất cao nhất trong một thời gian khá dài, cho đến ngay trước và sau thời điểm công bố dữ liệu mới nhanh chóng bị phương án tăng lãi suất vượt qua.

CITIC Securities Research chỉ ra rằng CPI tháng 8 đã chạm ngưỡng cần thiết để Fed tăng lãi suất. Dự kiến Fed sẽ tăng 25 điểm cơ bản vào ngày 16 tháng 9, đồng thời có thể hạ dự báo tỷ lệ thất nghiệp, nâng dự báo lạm phát và phát đi tín hiệu thắt chặt. Blog tài chính ZeroHedge nhấn mạnh rằng CPI lõi nóng hơn dự kiến, còn lạm phát siêu lõi thậm chí nóng hơn nữa. Giá dịch vụ giáo dục và thông tin liên lạc tăng ở mức lịch sử, trong đó giá dịch vụ thông tin di động tăng vọt lên mức kỷ lục.

Alexandra Wilson-Elizondo, chuyên gia kinh tế của Goldman Sachs, cho biết CPI trong ngày nhìn bề ngoài phù hợp với kết quả mà nhà đầu tư mong muốn, nhưng lại khiến sự hồi hộp về quyết định lãi suất tuần tới gia tăng. Bà cho rằng dữ liệu chưa phản ánh đầy đủ một số áp lực lạm phát gần đây, đồng thời gần như không cho thấy bằng chứng nào cho thấy lạm phát sẽ trở lại mục tiêu trong ngắn hạn.

Năng lượng vẫn là biến số ngoại sinh trong logic này. Các cuộc tấn công của lực lượng Houthi vào cơ sở năng lượng của Saudi Arabia, rủi ro vận chuyển qua eo biển Hormuz và việc Saudi Arabia đóng các đường ống dẫn dầu Đông - Tây tiếp tục làm gia tăng lo ngại về nguồn cung. Giá dầu cao và lãi suất cao cùng tồn tại cũng khiến Phố Wall chuyển câu hỏi thành: lãi suất cao sẽ kéo dài bao lâu, và chính sách có thể kiềm chế lạm phát mà không gây tổn hại đáng kể đến nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp hay không.

RBC Capital Markets đã điều chỉnh lộ trình trong năm nay từ kỳ vọng giảm lãi suất trước đó sang dự báo tăng lãi suất 3 lần, cho rằng lãi suất cao có thể tiếp tục gây sức ép lên lợi nhuận doanh nghiệp và định giá cổ phiếu. Nick Timiraos, người được mệnh danh là “kênh truyền thông của Fed”, trong bài viết mới nhất cho biết nhà đầu tư về cơ bản đã tin rằng Fed sẽ thực hiện lần tăng lãi suất đầu tiên trong ba năm vào tuần tới. Câu hỏi khó hơn là điều gì sẽ xảy ra sau đó.

Hầu như không ai trong nội bộ Fed cho rằng một lần tăng 25 điểm cơ bản là đủ để hạ nhiệt lạm phát. Nếu Fed lựa chọn tăng lãi suất vào tuần tới, phần lớn nhà đầu tư sẽ diễn giải rằng bản thân mức lãi suất trước đó đã có sai lệch, và việc tăng lãi suất giống như khởi đầu của quá trình điều chỉnh. Khả năng chỉ tăng một lần là không cao. Kể từ thập niên 1990, Fed hiếm khi chỉ tăng một lần rồi dừng lại.

Waller từng cho biết vào tháng 7 rằng ông không cho rằng Fed giỏi điều chỉnh tinh vi. Các nhà phân tích dựa trên đó nhận định rằng một chủ tịch hoài nghi về việc điều chỉnh nhỏ khó có khả năng tuyên bố hoàn thành nhiệm vụ ngay sau khi tăng 25 điểm cơ bản. Hiện thị trường dự kiến tổng số lần tăng lãi suất tích lũy đến tháng 6 năm sau sẽ ít nhất là ba lần, cao hơn mức hai lần được dự báo trước đó.

Đối với các tài sản rủi ro, đợt phục hồi hôm thứ Sáu chủ yếu đến từ việc lộ trình chính sách trở nên rõ ràng hơn, chứ bản thân áp lực lạm phát chưa thực sự được giải quyết. Sự bất định chính sách giảm xuống có thể giải thích vì sao chứng khoán Mỹ vẫn đóng cửa tăng dù kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng. Thời điểm định giá thực sự vẫn là quyết định ngày 16 tháng 9, biểu đồ chấm và cuộc họp báo của Waller.

Tín hiệu giao cắt vàng của Bitcoin chỉ tồn tại một ngày, kháng cự 82.000 USD xuất hiện

Thị trường crypto phản ứng mạnh hơn với dữ liệu này. Trong 4 giờ sau khi CPI được công bố, Bitcoin trước tiên giảm xuống 7.6 万美元, sau đó phục hồi và vượt 7.9 万美元, rồi lại giảm về quanh 7.76 万美元. Theo dữ liệu từ Coinglass, trong 4 giờ này, tổng giá trị thanh lý trên toàn thị trường đạt 4.71 亿美元, trong đó các vị thế bán bị thanh lý 3.48 亿美元 và các vị thế mua bị thanh lý 1.23 亿美元, điển hình cho tình trạng cả phe mua lẫn phe bán đều bị quét.

Nhà giao dịch nổi tiếng Killa công bố số liệu thống kê cho thấy trong 3 lần gần nhất sau khi Mỹ công bố CPI, Bitcoin đều tăng hơn 5% trong vòng 8 ngày. Ông cho rằng thị trường hiện đã phản ánh các tin tức tiêu cực và bẫy thị trường giá xuống đã được thiết lập.

Nhìn trong khung thời gian dài hơn, thị trường crypto gần đây biến động khá mạnh. Theo dữ liệu từ Coinglass, Bitcoin tăng 24.95% trong tháng 8, trở thành tháng có hiệu suất tốt nhất kể từ đầu năm. Sau khi bước sang tháng 9, động lực suy yếu và giá đã giảm 1.83% trong tháng.

Về dòng tiền, các ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum có sự phân hóa. Theo dữ liệu từ SoSoValue, ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra 4.63 亿美元 trong tuần, với tổng tài sản ròng khoảng 975.8 亿美元, tương ứng với mức giá Bitcoin khoảng 77286 USD. Trong cùng kỳ, ETF Ethereum giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào 1.97 亿美元, với tổng tài sản ròng khoảng 163.1 亿美元, tương ứng với mức giá khoảng 2539 USD.

Đối với các công ty niêm yết nắm giữ tài sản crypto, theo dữ liệu từ SoSoValue, tính đến ngày 8 tháng 9 theo giờ miền Đông nước Mỹ, quy mô mua thêm Bitcoin của các công ty niêm yết toàn cầu trong tuần trước đã chậm lại rõ rệt. Tổng giá trị mua ròng, không bao gồm các công ty khai thác, là 2.67 亿美元, giảm 48% so với tuần trước đó. Tổng lượng Bitcoin do các công ty niêm yết nắm giữ là 111.9973 万枚 Bitcoin, giảm 2.38% so với tuần trước đó, với giá trị thị trường khoảng 877.7 亿美元, chiếm 5.6% vốn hóa lưu hành của Bitcoin.

Trong số đó, lần gần nhất Strategy mua thêm Bitcoin là vào ngày 31 tháng 8, khi công ty mua 4600 Bitcoin. Hiện tổng lượng nắm giữ đạt 84.505 万枚, đang có mức lãi nhẹ. Theo hồ sơ 8-K mới nhất của Strategy, công ty đã huy động tổng cộng khoảng 209 亿美元 trong năm nay, đứng thứ tư về quy mô phát hành cổ phiếu tại Mỹ, chỉ sau SpaceX, Alphabet và Intel. Ngược lại, công ty kho bạc Ethereum Bitmine vẫn tiếp tục tăng vị thế bất chấp xu hướng chung. Trong tuần trước, công ty mua thêm 2.8086 万枚 Ethereum, nâng tổng lượng nắm giữ lên 592.92 万枚, với giá vốn bình quân 3347 USD. Theo giá hiện tại, khoản đầu tư đang lỗ tạm tính khoảng 50 亿美元.

Về mặt kỹ thuật, ngày 12 tháng 9, Bitcoin có lúc tăng lên 79837 USD. Đường trung bình động 50 ngày trên biểu đồ ngày tạm thời vượt lên trên đường trung bình động 200 ngày, sau đó giá quay đầu giảm và tín hiệu giao cắt vàng cũng biến mất ngay sau đó. Đây là lần đầu tiên Bitcoin xuất hiện tín hiệu giao cắt vàng trên biểu đồ ngày kể từ tháng 11 năm 2025, đồng thời cũng là lần tín hiệu mất hiệu lực nhanh nhất, cho thấy động lực ngắn hạn đồng thời hạ nhiệt. Những tín hiệu giao cắt vàng tương tự xuất hiện vào năm 2021, tháng 2 năm 2023, tháng 10 năm 2024 và tháng 5 năm 2025 đều từng được tiếp nối bởi một đợt điều chỉnh. Giao cắt vàng giống một tín hiệu trễ hơn, bởi khi nó xuất hiện, một phần đáng kể đà tăng thường đã hoàn tất.

Về phân bổ nguồn cung trên blockchain, nhà phân tích Murphy cho biết lượng Bitcoin của các holder ngắn hạn chủ yếu phân bố trong vùng 5.9 万 đến 8.1 万美元. Nếu giá vượt 8.2 万美元, điều đó có nghĩa toàn bộ lượng nắm giữ này đều chuyển sang có lãi, tạo động lực chốt lời cho dòng vốn ngắn hạn. Đỉnh phân bổ nguồn cung tập trung nhất của các holder dài hạn cũng nằm trong vùng 8.1 万 đến 8.2 万美元, trong đó không ít là lượng Bitcoin bị mắc kẹt sau khi mua ở mức giá cao và buộc phải nắm giữ dài hạn. Khi giá tiến gần giá vốn, các holder này dễ rời khỏi thị trường. Đối với nhóm cá voi nắm giữ hơn 10 万枚 Bitcoin, ngoài hai vùng tập trung quanh 4 万美元, phần còn lại cũng tập trung trong vùng 7.8 万 đến 8.2 万美元.

Glassnode cho biết Bitcoin hiện đang chịu áp lực nguồn cung từ các holder dài hạn quanh vùng 8.3 万 đến 8.5 万美元. Nếu giá phá vỡ vùng tập trung nguồn cung mới hình thành này, 7.5 万美元 sẽ trở thành mốc quan sát quan trọng; đà giảm tiếp theo có thể đưa giá trở lại vùng tích lũy quanh 6 万美元.

Nhà phân tích Axel Adler Jr. của CryptoQuant chỉ ra rằng tỷ lệ nguồn cung Bitcoin đang có lãi đã tăng từ khoảng 47% vào cuối tháng 6 lên khoảng 69%. Mức thay đổi trong 90 ngày cũng nhanh chóng chuyển từ -19% vào đầu tháng 8 sang dương khoảng 41%, đánh dấu một trong những đợt phục hồi nhanh nhất trong lịch sử Bitcoin.

Lịch trình quản lý và cuộc họp lãi suất vào tuần tới diễn ra trùng thời điểm. Zach Pandl, trưởng bộ phận nghiên cứu của Grayscale, cho biết Đạo luật CLARITY của Mỹ, nhằm thiết lập các quy tắc toàn diện cho thị trường crypto, sẽ đối mặt với cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện vào ngày 15 tháng 9 và cần 60 phiếu ủng hộ. Đảng Cộng hòa hiện có 53 ghế, vì vậy việc thúc đẩy dự luật vẫn cần sự phối hợp của Đảng Dân chủ. Ngay cả khi dự luật không được thông qua trong năm nay, khung pháp lý cho stablecoin, phát hành token, chứng khoán token hóa và hợp đồng tương lai vĩnh cửu vẫn sẽ tiếp tục trở nên rõ ràng hơn.

Brian Armstrong, CEO của Coinbase, cho rằng Bitcoin đạt 400.000 USD vào năm 2030 vẫn là một mục tiêu hợp lý và cá nhân ông tin rằng đáy của chu kỳ này có thể đã xuất hiện. Ông đồng thời cho biết, bất kể kết quả bỏ phiếu ngày 15 tháng 9 ra sao, SEC và CFTC đều đã sẵn sàng thúc đẩy các quy tắc dựa trên thẩm quyền hiện có, và ngành crypto vẫn có thể đạt được sự rõ ràng mới về mặt quản lý trước hoặc sau cuộc bỏ phiếu.