Câu chuyện hạ lãi suất cần viết lại kịch bản

CPI tháng 8 tăng 0,4% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm trước, nhìn bề ngoài hoàn toàn phù hợp với dự báo, nhưng xét kỹ, CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, vẫn cho thấy lạm phát tại Mỹ có tính dai dẳng. Đồng thời, số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 mạnh hơn đáng kể so với dự báo của thị trường, điều này có nghĩa là Fed hiện không đối mặt với một kịch bản duy nhất là “kinh tế suy thoái, buộc phải hạ lãi suất”, mà là sự đồng thời tồn tại của sức chống chịu kinh tế và áp lực lạm phát.
Đây cũng là lý do nhận định của thị trường về chính sách tháng 9 nhanh chóng nghiêng theo hướng diều hâu. Định giá mới nhất của thị trường cho thấy xác suất tăng lãi suất trong tháng 9 từng tiến gần 90%, trọng tâm chính sách thậm chí bắt đầu chuyển từ “có tăng hay không” sang “liệu từ nay đến cuối năm còn tiếp tục tăng hay không”.
Nhưng điều thú vị là thị trường chứng khoán không lao dốc theo kịch bản truyền thống, S&P 500 và Nasdaq ngược lại còn tăng khoảng 0,8%. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã sớm hấp thụ một phần rủi ro lãi suất; chừng nào lợi nhuận doanh nghiệp chưa xấu đi rõ rệt, các tài sản có định giá cao chưa chắc đã lập tức mất điểm tựa. #每周来晒 và #CPI tháng 8 được công bố
Suy nghĩ của tôi là: trong ngắn hạn không nên đặt cược vào xu hướng một chiều, mà cần tập trung theo dõi sự liên động giữa USD, trái phiếu Mỹ và BTC. Nếu lợi suất tăng vọt rồi quay đầu giảm, điều này ngược lại có thể trở thành thời điểm để cổ phiếu công nghệ và tài sản crypto khởi động trở lại.