Tại sao Bitcoin và vàng giảm khi lạm phát nóng của Mỹ làm chao đảo thị trường

Bitcoin và vàng đều đang chịu áp lực hôm nay khi dữ liệu lạm phát Mỹ cao hơn dự kiến gây chấn động trên các thị trường tài chính toàn cầu.

Thoạt nhìn, phản ứng của thị trường có vẻ bất thường. Vàng vốn được xem là tài sản phòng hộ lạm phát, trong khi Bitcoin thường được mô tả là “vàng kỹ thuật số”. Tuy nhiên, cả hai tài sản đều giảm trong lúc lạm phát vẫn ở mức cao.

Lý do rất đơn giản: thị trường ngày càng lo ngại về lãi suất cao hơn thay vì bản thân lạm phát cao hơn.

Lạm phát nóng làm thay đổi kỳ vọng của thị trường

Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) mới nhất của Mỹ cho thấy giá sản xuất tăng 0,4% trong tháng 8, phù hợp với dự báo. Tuy nhiên, PPI theo năm tăng lên 5,4%, cao hơn một chút so với mức 5,3% mà các nhà kinh tế dự kiến.

Bất ngờ tăng nhẹ này đã đủ để thay đổi tâm lý trên các thị trường tài chính.

Thay vì xem lạm phát cao hơn là lý do để mua các tài sản phòng hộ lạm phát, nhà đầu tư đang tập trung vào những gì điều này có thể có nghĩa đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Nếu lạm phát vẫn dai dẳng ở mức cao, Fed có thể có ít dư địa hơn để cắt giảm lãi suất và có khả năng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.

Điều đó ngay lập tức khiến trái phiếu chính phủ Mỹ trở nên hấp dẫn hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc trở thành vấn đề lớn nhất

Phản ứng mạnh nhất đến từ thị trường trái phiếu.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng trên 4,9%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 10/2023, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng lên gần 5,35%.

Điều này quan trọng đối với Bitcoin và vàng vì cả hai tài sản đều không tạo ra lợi suất truyền thống.

Khi nhà đầu tư có thể kiếm gần 5% từ nợ chính phủ Mỹ tương đối an toàn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lợi suất tăng lên.

Nói cách khác, nhà đầu tư có thể tự hỏi:

Tại sao phải chấp nhận rủi ro bổ sung khi nắm giữ Bitcoin hoặc vàng trong lúc trái phiếu kho bạc đang mang lại lợi suất ngày càng hấp dẫn?

Sự thay đổi trong phân bổ vốn này có thể gây áp lực đáng kể lên cả hai thị trường.

Bitcoin bị cuốn vào đợt né tránh rủi ro

Bitcoin ngày càng giao dịch cùng chiều với các tài sản rủi ro khác, đặc biệt khi thị trường bị chi phối bởi kỳ vọng lãi suất và các điều kiện thanh khoản.

Khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và các nhà giao dịch nâng kỳ vọng về chính sách thắt chặt hơn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Bitcoin trở nên kém hấp dẫn hơn đối với một số nhà đầu tư tổ chức.

$BTC

‌BTC do đó đã đi xuống cùng vàng thay vì hưởng lợi từ tin tức lạm phát.

Điểm quan trọng là Bitcoin không giảm vì lạm phát có lợi cho đồng đô la. Nó giảm vì lạm phát có thể buộc lãi suất tăng cao hơn.

Sự khác biệt đó rất quan trọng.

Vàng cũng chịu áp lực tương tự

Vàng cũng gặp khó khăn dù nổi tiếng là tài sản phòng hộ lạm phát.

Vàng giao ngay giảm hơn 1%, hướng về mức 4.350 USD sau khi giao dịch trên 4.400 USD.

Thông thường, nhà đầu tư có thể kỳ vọng vàng tăng khi lạm phát gia tăng. Nhưng mối quan hệ giữa vàng và lạm phát phức tạp hơn.

Khi lạm phát dẫn đến lãi suất và lợi suất trái phiếu cao hơn đáng kể, chi phí nắm giữ vàng tăng lên.

Đồng đô la Mỹ mạnh hơn cũng tạo thêm áp lực vì vàng được định giá bằng đô la, khiến vàng trở nên đắt hơn đối với người mua quốc tế.

Điều này giải thích tại sao vàng có thể giảm ngay cả khi lạm phát đang tăng.

Giá năng lượng đứng sau phần lớn mức tăng lạm phát

Một chi tiết quan trọng khác trong báo cáo là nguồn gốc của áp lực giá.

Dữ liệu cho thấy giá hàng hóa theo nhu cầu cuối cùng tăng 1,1%, trong khi giá dịch vụ chỉ tăng 0,1%.

Hơn ba phần tư mức tăng giá hàng hóa đến từ năng lượng.

Điều đó cho thấy áp lực lạm phát mới nhất chủ yếu liên quan đến chi phí năng lượng, thay vì sự tăng tốc đồng đều trên toàn bộ nền kinh tế.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ theo dõi sát sao điều này.

Nếu giá năng lượng tiếp tục ở mức cao, các nhà hoạch định chính sách có thể phải đối mặt với một tình huống khó khăn: chống lạm phát mà không gây áp lực quá mức lên tăng trưởng kinh tế.

Phép thử lớn tiếp theo: CPI Mỹ

Giờ đây, thị trường chuyển sự chú ý sang Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) của Mỹ.

Báo cáo CPI có thể tác động thậm chí lớn hơn đến Bitcoin, vàng, cổ phiếu và lợi suất trái phiếu kho bạc.

CPI thấp hơn dự kiến có thể làm giảm kỳ vọng Fed thắt chặt mạnh tay và có khả năng giúp các tài sản rủi ro được giảm nhẹ áp lực.

Tuy nhiên, một số liệu lạm phát nóng khác có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la lên cao hơn nữa, tạo ra một làn sóng áp lực bán khác trên Bitcoin, vàng và cổ phiếu.

Điều này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?

Đà giảm hiện tại của Bitcoin không nên tự động được hiểu là khởi đầu của một thị trường giá xuống lớn.

Thay vào đó, thị trường đang phản ứng với môi trường kinh tế vĩ mô thay đổi nhanh chóng.

Các mức quan trọng cần theo dõi là những vùng hỗ trợ gần đây của Bitcoin và khả năng lấy lại mốc 80.000 USD mang tính tâm lý quan trọng.

Nếu lạm phát bắt đầu hạ nhiệt và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm, Bitcoin có thể lấy lại động lực khi các điều kiện thanh khoản cải thiện.

Nhưng nếu lạm phát vẫn dai dẳng, lợi suất tiếp tục tăng và Fed trở nên cứng rắn hơn, BTC có thể tiếp tục chịu áp lực.

Kết luận

Câu chuyện lớn nhất đằng sau đà giảm hôm nay của Bitcoin và vàng không đơn thuần là lạm phát — mà là ý nghĩa của lạm phát đối với lãi suất.

Lạm phát nóng hơn đang làm gia tăng kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể cần duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng sau đó cạnh tranh trực tiếp với các tài sản không sinh lợi suất như Bitcoin và vàng.

Đối với các nhà giao dịch, thông điệp rất rõ ràng: hãy theo dõi lạm phát, lợi suất trái phiếu kho bạc và Fed.

Đợt biến động lớn tiếp theo của Bitcoin có thể phụ thuộc ít hơn vào tin tức riêng của thị trường crypto và nhiều hơn vào những gì xảy ra trên thị trường trái phiếu Mỹ.

Trong thị trường hôm nay, lạm phát không còn là vấn đề duy nhất. Vấn đề lớn hơn là lãi suất có thể cần tăng cao đến đâu để kiểm soát lạm phát.
#GateMeme
#GateTrenchesGasFree