#GateMeme Bàn về USELESS: Một đồng coin thừa nhận mình vô dụng,凭什么 đáng giá 200 triệu USD?

Ngày 4 tháng 9, một đồng coin có tên “Vô dụng” (USELESS) đã tăng 26,8% trong một ngày. Nguyên nhân bắt nguồn từ tin đồn: OK có thể niêm yết nó. Tin đồn đến nay vẫn chưa được xác nhận, nhưng tiền đã đổ vào — đúng chất meme.
Một đồng coin công khai thừa nhận mình hoàn toàn không có công dụng từng đạt vốn hóa cao nhất 400 triệu USD, hiện vẫn có giá trị hơn 200 triệu USD. Dựa vào đâu?
Một, loại trừ rủi ro trước: Đây có phải lừa đảo không?
Sau một vòng rà soát USELESS, có ba điểm “sạch” ngoài dự đoán:
1. Gần như toàn bộ nguồn cung đã lưu hành. Lượng lưu hành là 999,1 triệu, tổng cung tối đa 1 tỷ, tỷ lệ lưu hành 99,9% — không có phần phân bổ cho đội ngũ và tổ chức đang chờ mở khóa để xả. Trong khu vực meme coin đầy rẫy bẫy lừa, riêng điểm này đã loại bỏ được 80% rủi ro.
2. Các sàn giao dịch hàng đầu gần như đều đã có mặt. Tháng 8 năm 2025, Coinb, Bn US và Krak lần lượt niêm yết. Có thể vượt qua quy trình xét duyệt niêm yết của những sàn này ít nhất cho thấy đây không phải một mô hình honeypot sơ sài.
3. Nguồn gốc có thể truy ra. Được phát hành vào tháng 5 năm 2025 thông qua nền tảng LetsBONKfun trong hệ sinh thái Solana, đứng sau là một thành viên hàng đầu của hệ sinh thái BONK. Vì vậy, nhiều khả năng đây không phải lừa đảo. Nhưng hãy lưu ý — giữa “không phải lừa đảo” và “đáng tham gia” là một khoảng cách rất lớn.
Hai, giải thích “hoạt động kinh doanh” này trong một câu: Nó không có hoạt động kinh doanh USELESS tự định vị, nói một cách dễ hiểu, là: Phần lớn các đồng coin tuyên bố có công dụng thực ra chẳng có mấy tác dụng. Chúng tôi thì khác — ít nhất chúng tôi thành thật.
Đây thực ra là một lời châm biếm khá cay độc. Nó biến sự “vô dụng” của mình thành điểm bán hàng, về bản chất là chế giễu toàn bộ câu chuyện của utility token. Bạn mua nó không phải vì dòng tiền, không phải vì quyền quản trị, cũng không phải vì bất kỳ lời cam kết nào; bạn mua khả năng lan truyền của một meme.
Cấu trúc cung cầu của “hoạt động kinh doanh” này rất rõ ràng: nguồn cung cố định 1 tỷ coin, còn nhu cầu hoàn toàn phụ thuộc vào việc meme này còn lan truyền được bao lâu và có sàn giao dịch nào sẵn sàng mang lại lưu lượng cho nó. Tôi đã thấy không ít loại tài sản như vậy. Chúng giống hệt bông hoa trong trò chuyền hoa theo tiếng trống — bản thân bông hoa không đáng tiền, thứ đáng giá là “tiếng trống vẫn chưa dừng”.
Ba, ba nhóm dữ liệu cho thấy bông hoa này đã được chuyền đến lượt nào
Nhóm thứ nhất: Quỹ đạo vốn hóa
Trong tháng 6-7 năm 2025, giá tăng hàng vạn lần chỉ trong vài tuần (bạn không đọc nhầm đâu, đơn vị đo lường của meme coin lại phi lý như vậy), vốn hóa vọt lên 400 triệu USD; sau đó giảm một nửa từ đỉnh, rồi nhờ dòng tiền “thông minh” hồi phục lên 360 triệu USD vào tháng 10, hiện đã rơi về hơn 200 triệu USD.
Trông có quen không? Đúng vậy, đây là vòng đời meme điển hình trong sách giáo khoa: phát hành — tăng mạnh — giảm một nửa — hồi phục nhờ tin tức — giảm dần. Hiện tại nó đang đứng giữa lượt thứ tư và lượt thứ năm.
Nhóm thứ hai: Thời gian nắm giữ.
Đây là nhóm dữ liệu nhiều thông tin nhất: Người nắm giữ SOL trung bình giữ 69 ngày, còn USELESS trung bình chỉ được giữ 4 ngày. 4 ngày có nghĩa là gì? Có nghĩa là trong thị trường này không có ai đang “nắm giữ”, chỉ có người đang “chuyền tay”. Ai cũng hướng đến “người nhận lượt tiếp theo”. Với cấu trúc nguồn cung như vậy, điểm tựa duy nhất của giá là dòng người mua mới liên tục — tiếng trống dừng lại là không còn sàn đỡ.
Nhóm thứ ba: Môi trường chung.
Tổng vốn hóa crypto đã giảm khoảng 45% so với đỉnh vào tháng 10 năm 2025, hiện thị trường đang trong mùa đông. Logic thanh khoản trong mùa đông rất tàn khốc: Dòng tiền trước tiên rút khỏi những tài sản bên lề nhất, và meme coin là phần bên lề của phần bên lề.
USELESS có thể giữ vốn hóa 200 triệu USD trong môi trường này cho thấy sức nóng của cộng đồng thực sự vẫn còn — nhưng chỉ vậy thôi.
Bốn, nó có đáng giá 200 triệu USD không?
Nó không có bất kỳ lợi nhuận nào, cũng không có bất kỳ khả năng tạo ra lợi nhuận nào. Vì vậy, với loại tài sản này, “có đáng giá hay không” là một câu hỏi giả.
Vốn hóa 200 triệu USD của nó không phải là “định giá”, mà là kết quả của một cuộc bỏ phiếu theo thời gian thực: tại thời điểm này, tổng số tiền thị trường sẵn sàng trả cho meme “vô dụng” là 200 triệu USD. Ngày mai có thể là 400 triệu USD, cũng có thể là 40 triệu USD, tùy thuộc vào ba yếu tố: sàn giao dịch niêm yết mới (tin đồn về việc OK và trang chính của bn có thành hiện thực hay không), nhiệt độ chung của mảng meme trên Solana, và meme đó còn khiến mọi người bật cười được hay không.
Nếu nhất định muốn tham gia, hãy coi nó là một tờ vé số, không phải một khoản đầu tư. Ý nghĩa của vé số là số tiền bỏ vào phải nhỏ đến mức trúng thì bất ngờ, còn về 0 cũng không thấy tiếc.
Năm, rủi ro:
1. Rủi ro tin đồn bị bác bỏ. Động lực cốt lõi của đợt hồi phục này là tin đồn OK niêm yết, đến nay vẫn chưa được xác nhận. Một khi bị bác bỏ, đó sẽ là màn “sell the news” điển hình —
Điều kiện kích hoạt: OK chính thức phủ nhận hoặc im lặng trong thời gian dài;
Ảnh hưởng: Khởi đầu từ mức -20% trong một ngày.
2. Rủi ro thanh khoản rút lui. Trong mùa đông, meme là nhóm vị thế bị dòng tiền cắt giảm đầu tiên.
Điều kiện kích hoạt: Tổng vốn hóa crypto tiếp tục giảm, khối lượng giao dịch của mảng meme trên Solana thu hẹp;
Ảnh hưởng: Giảm dần không có điểm tựa.
3. Rủi ro cấu trúc nguồn cung. Thời gian nắm giữ trung bình 4 ngày có nghĩa là bất kỳ lúc nào cũng có lượng cung khổng lồ sẵn sàng tháo chạy.
Điều kiện kích hoạt: Bất kỳ lần tăng nào cũng thiếu động lực;
Ảnh hưởng: Sụp đổ chớp nhoáng, không có lực đỡ đáng kể.
4. Rủi ro mệt mỏi với câu chuyện. Meme cũng có chu kỳ bán rã. Trò đùa “thừa nhận mình vô dụng” kể lần đầu là thiên tài, kể đến lần thứ 100 thì chỉ còn sự im lặng lạnh ngắt.
Điều kiện kích hoạt: Mức độ sôi động của cộng đồng và lượng thảo luận trên mạng xã hội liên tục giảm; Ảnh hưởng: Bị bào mòn từ từ.
USELESS là một mẫu quan sát tuyệt vời: Nó đưa logic nền tảng của “định giá theo câu chuyện” trong thị trường crypto ra trước công chúng theo cách tự giễu cợt nhất. Nghiên cứu nó thú vị hơn nhiều so với mua nó. Bạn nghĩ sao về những meme coin “phản utility” như thế này — là liều thuốc giúp thị trường tỉnh táo, hay một lớp vỏ mới của trò chuyền hoa theo tiếng trống? Hãy cùng thảo luận ở phần bình luận. $USELESS