#ZEC突破1200美元续刷新高 Thị trường chung giảm 58%, lĩnh vực này tăng vọt 213%: Vì sao coin riêng tư trở thành bên chiến thắng lớn nhất của thị trường crypto trong năm

Đã tròn 335 ngày kể từ khi Bitcoin chạm mức cao lịch sử vào ngày 6 tháng 10 năm 2025. Đây là một đợt điều chỉnh sâu khiến đại đa số nhà đầu tư crypto cảm nhận rõ cái lạnh: giá trung vị của 200 tài sản crypto hàng đầu theo vốn hóa đã giảm 58% so với đỉnh trước đó; các lĩnh vực từng nóng như DePIN, Layer2 và Meme lần lượt giảm một nửa, trong khi lĩnh vực game còn giảm tới 74%, gần như quay về điểm xuất phát của thị trường. Thế nhưng giữa lúc toàn thị trường chìm sâu trong vũng lầy điều chỉnh, một lĩnh vực không chỉ trụ vững trước cú sốc thị trường giá xuống mà còn đi ngược xu hướng để lập đỉnh lịch sử mới — lĩnh vực coin riêng tư.
Dữ liệu chỉ số lĩnh vực mới nhất của Glassnode cho thấy, tính theo vốn hóa, lĩnh vực coin riêng tư đã tăng lũy kế 213% kể từ mức đỉnh năm ngoái của Bitcoin, là lĩnh vực duy nhất trên toàn thị trường vượt qua mức cao lịch sử của Bitcoin.

“Độc diễn” giữa lúc toàn thị trường đồng loạt giảm
Chúng ta có thể cảm nhận trực quan mức độ phân hóa của đợt thị trường này qua một nhóm dữ liệu.
Kể từ mức đỉnh của Bitcoin vào tháng 10 năm 2025 đến nay, 10 lĩnh vực crypto chủ chốt đều suy yếu:
Lĩnh vực DeFi tương đối chống chịu tốt chỉ giảm 27% so với đỉnh; token nền tảng sàn giao dịch, blockchain Layer1 và lĩnh vực AI lần lượt giảm 36%, 40% và 42%; các lĩnh vực RWA, Meme, Layer2 và DePIN đều giảm hơn 55%; lĩnh vực game có diễn biến tệ nhất, với mức giảm lũy kế lên tới 74%.
Trong 30 ngày qua, thị trường crypto đón nhận một đợt phục hồi trên diện rộng, cả 10 lĩnh vực đều ghi nhận lợi nhuận dương, nhưng lĩnh vực coin riêng tư vẫn dẫn đầu toàn thị trường với mức tăng 90%.
Điều quan trọng hơn là đợt tăng trên diện rộng theo tháng này không làm thay đổi cục diện phân hóa dài hạn của thị trường: tính đến hiện tại, ngoài coin riêng tư, chỉ số của tất cả các lĩnh vực vẫn thấp hơn đỉnh trước đó vào tháng 10 năm 2025. Nói cách khác, thị trường chung chỉ đang hồi phục, đại đa số tài sản vẫn đang trên đường “về bờ”; chỉ coin riêng tư đã bước vào một đợt thị trường giá lên hoàn toàn độc lập.

Bùng nổ quy mô: từ 7,1 tỷ lên 33,6 tỷ, lĩnh vực mở rộng gấp 4 lần trong một năm
Ấn tượng của nhiều người về coin riêng tư vẫn dừng ở “tài sản thay thế ngách”, nhưng chỉ trong một năm ngắn ngủi, quy mô của lĩnh vực này đã có bước nhảy vọt về chất. Dữ liệu Glassnode cho thấy một năm trước, tổng vốn hóa của các coin riêng tư nằm trong top 200 chỉ đạt 7,1 tỷ USD; còn hiện nay, con số này đã tăng vọt lên 33,6 tỷ USD, quy mô tổng thể tăng gần 4 lần, tiến gần tổng vốn hóa của blockchain công khai TRON. Đáng chú ý, gần một nửa phần vốn hóa tăng thêm đến từ 30 ngày gần đây, cho thấy tốc độ và sức mạnh của dòng vốn đổ vào nhanh đến mức nào.
Hiệu ứng dẫn đầu được thể hiện cực kỳ rõ nét trong đợt thị trường này: ZEC (Zcash), với tư cách là đồng dẫn đầu tuyệt đối của lĩnh vực, đã tăng tới 2496% trong một năm qua, chiếm 62% tổng vốn hóa lĩnh vực coin riêng tư và là động lực cốt lõi thúc đẩy chỉ số tăng trưởng. Thứ hạng vốn hóa của đồng này cũng tăng vọt từ vị trí 82 một năm trước lên vị trí 7, chính thức gia nhập nhóm tài sản chủ chốt trong top 10 vốn hóa; coin riêng tư lâu đời XMR (Monero) cũng tăng gấp đôi vốn hóa trong cùng giai đoạn, cùng ZEC tạo thành thế song đầu của lĩnh vực.

Không phải màn độc diễn của một đồng coin: Diễn biến theo lĩnh vực xác nhận logic nền tảng
Chứng kiến mức tăng khó tin của ZEC, không ít người nghi ngờ: Liệu diễn biến của coin riêng tư có phải được kéo lên một cách gượng ép chỉ nhờ một đồng coin duy nhất? Dữ liệu đã đưa ra câu trả lời phủ định rõ ràng. Thống kê của Glassnode cho thấy, 8 coin riêng tư đã niêm yết đủ một năm đều đạt lợi nhuận dương trong năm qua; trong khi cùng kỳ, chỉ 1/8 tài sản trong top 200 vốn hóa ghi nhận mức tăng. Xét về diễn biến từng đồng, DASH tăng 202% từ đầu năm, RAIL tăng 145%, XMR tăng 101%; ngay cả BDX, ZEN và DCR có diễn biến tương đối yếu cũng ghi nhận lợi nhuận dương, cho thấy xu hướng nở rộ trên diện rộng.
Ngay cả khi loại bỏ ảnh hưởng của đồng dẫn đầu ZEC, danh mục coin riêng tư tính theo vốn hóa vẫn tăng 85% từ đầu năm, còn mức tăng kể từ đỉnh Bitcoin vào tháng 10 năm 2025 đạt 56%, vẫn vượt xa đáng kể mức trung bình toàn thị trường. Trong 90 ngày qua, các coin riêng tư chủ chốt như DASH, XMR và ZEN đều có diễn biến vượt Bitcoin, tiếp tục xác nhận đây là diễn biến theo cả lĩnh vực chứ không phải hoạt động đầu cơ độc lập của một đồng coin duy nhất.
Mở rộng phạm vi sang 25 tài sản crypto lớn nhất theo vốn hóa, sự phân hóa còn rõ rệt hơn: chỉ 4 tài sản có giá cao hơn mức đỉnh ngày 6 tháng 10 năm 2025, lần lượt là ZEC, HYPE, XMR và WBT, trong đó ZEC và XMR đều thuộc lĩnh vực coin riêng tư. Để so sánh, HYPE thuộc một diễn biến riêng lẻ; nếu loại HYPE, lĩnh vực DeFi giảm tổng cộng 46% từ đầu năm; các coin chủ chốt quen thuộc với số đông như Ethereum và Dogecoin đến nay vẫn nằm dưới mức đỉnh trước đó.

Ảo giác tăng trên diện rộng: Sự phân hóa dài hạn dưới bữa tiệc hàng tháng
Trong một tháng qua, thị trường crypto dường như đã quay lại bầu không khí của thị trường giá lên: 91,5% số coin trong top 200 vốn hóa ghi nhận mức tăng, đánh dấu tháng có phạm vi tăng trên diện rộng lớn nhất trong khung thống kê này. Nhưng khi kéo dài thời gian quan sát đến quy mô cả năm, thực tế vẫn khắc nghiệt: chỉ 25 coin đạt lợi nhuận dương trong năm, mức giảm giá trung vị của tất cả coin lên tới 55%. Nói cách khác, đằng sau đợt tăng trên diện rộng tưởng như sôi động, đại đa số tài sản vẫn chìm sâu trong thị trường giá xuống.

Một tín hiệu đáng cảnh giác hơn là: độ phân tán của mức tăng giảm trong 30 ngày giữa các chỉ số của 10 lĩnh vực đã đạt mức cao nhất kể từ ngày 20 tháng 11 năm 2025. Điều này có nghĩa là đằng sau diễn biến tưởng như tăng trên diện rộng, khoảng cách lợi nhuận giữa các lĩnh vực đang nhanh chóng nới rộng, dòng vốn thị trường đang tập trung vào một số ít lĩnh vực mạnh, hiệu ứng 20/80 ngày càng rõ rệt.
Tóm lại: tháng vừa qua là giai đoạn phục hồi của toàn thị trường, nhưng xét theo chu kỳ cả năm, hiệu quả kiếm lời tập trung cao độ vào duy nhất lĩnh vực coin riêng tư.

Suy ngẫm sâu: Logic nền tảng và cảnh báo rủi ro đằng sau sự trỗi dậy của coin riêng tư
Diễn biến độc lập của coin riêng tư trong đợt này tuyệt đối không phải là hoạt động đầu cơ theo chủ đề ngắn hạn, mà được hỗ trợ bởi logic nền tảng sâu sắc:
1. Trong bối cảnh quản lý siết chặt, quyền riêng tư trở thành nhu cầu thiết yếu khan hiếm
Định hướng chung của quản lý crypto toàn cầu đang hướng tới tính minh bạch và tuân thủ, các công cụ phân tích on-chain ngày càng hoàn thiện, truy tìm địa chỉ và xuyên thấu dòng tiền đã trở thành tiêu chuẩn bắt buộc của cơ quan quản lý và nhà đầu tư tổ chức. Trong môi trường này, “tính riêng tư nguyên bản” của tài sản crypto ngược lại trở thành một nguồn lực khan hiếm — đối với người dùng và tổ chức theo đuổi quyền tự chủ tài chính, mong muốn bảo vệ quyền riêng tư của tài sản on-chain, coin riêng tư là lựa chọn không thể thay thế. Sự gia tăng cứng chắc của nhu cầu là logic nền tảng cốt lõi nhất của đợt thị trường này.
2. Đổi mới công nghệ phá vỡ định kiến, quyền riêng tư cũng có thể tương thích với tuân thủ
Trong quá khứ, coin riêng tư luôn không thể thoát khỏi nhãn “công cụ dark web”, phần lớn vì về mặt công nghệ không thể cân bằng giữa tính riêng tư và sự tuân thủ. Tuy nhiên, thế hệ coin riêng tư mới lấy ZEC làm đại diện đã đạt được “tính minh bạch có thể lựa chọn” thông qua việc liên tục cải tiến công nghệ bằng chứng không tiết lộ thông tin: vừa đáp ứng nhu cầu riêng tư giao dịch của người dùng phổ thông, vừa cung cấp giao diện kiểm toán cho tổ chức và các bối cảnh tuân thủ. Đặc tính công nghệ này giúp coin riêng tư chính thức thoát khỏi vùng xám và nhận được sự công nhận của dòng vốn chủ lưu.
3. Giá trị trở về trong thị trường giá xuống: Câu chuyện nhu cầu thiết yếu luôn chiến thắng câu chuyện kể
Nhìn lại thị trường crypto trong hai năm qua, AI, RWA, DePIN, SocialFi… hàng loạt khái niệm mới liên tục xuất hiện, nhưng đại đa số chỉ dừng ở giai đoạn kể chuyện, không có nhu cầu thực tế hỗ trợ. Khi thị trường giá xuống ập đến, dòng vốn sẽ rút khỏi các chủ đề khái niệm và chảy vào những lĩnh vực thực sự có nhu cầu thiết yếu, có giá trị sử dụng thực tế. Quyền riêng tư là khởi nguyên của tiền mã hóa, đồng thời cũng là một trong những nhu cầu cứng chắc nhất; sự trỗi dậy của nó về bản chất là sự trở về của giá trị thị trường.
Tất nhiên, chúng ta cũng cần nhìn nhận rủi ro một cách lý trí: một mặt, coin riêng tư luôn đối mặt với sự bất định của chính sách quản lý, các chính sách hạn chế token riêng tư tại một số quốc gia và khu vực vẫn tồn tại, đây là thanh gươm Damocles treo trên đầu lĩnh vực; mặt khác, mức tăng ngắn hạn quá lớn, lĩnh vực đã tăng gần gấp đôi trong 30 ngày qua, tích lũy lượng lớn vị thế chốt lời, tạo ra nhu cầu điều chỉnh và hấp thụ trong ngắn hạn, đồng thời sự phân hóa định giá nội bộ lĩnh vực cũng sẽ tiếp tục gia tăng.

Cuối cùng
Xét theo chu kỳ dài hơn, đợt bùng nổ này của coin riêng tư mới chỉ là khởi đầu. Cùng với sự phổ biến của tài sản số, nhu cầu của người dùng đối với quyền riêng tư và quyền tự chủ tài sản sẽ chỉ ngày càng mạnh mẽ, lĩnh vực riêng tư sẽ dần chuyển từ “lĩnh vực bên lề” của thị trường crypto thành “hạ tầng cốt lõi”. Đối với nhà đầu tư, đừng chỉ ghen tị với mức tăng ngắn hạn, mà càng cần quan tâm đến năng lực công nghệ, kịch bản sử dụng thực tế và tính tuân thủ của dự án. Suy cho cùng, giá trị dài hạn của bất kỳ lĩnh vực nào cuối cùng cũng phải quay về với các yếu tố nền tảng.$ZEC