Microsoft tái cơ cấu các đơn vị kinh doanh cho kỷ nguyên AI; Morgan Stanley nhắc lại khuyến nghị Overweight với giá mục tiêu 600 USD

Microsoft công bố cuộc cải tổ toàn diện cơ cấu báo cáo tài chính vào ngày 2 tháng 9 năm 2026, hợp nhất ba phân khúc kinh doanh lâu đời—Productivity and Business Processes, Intelligent Cloud và More Personal Computing—thành hai bộ phận mới: "Agents and Infra" và "Devices and Consumer". Cơ cấu này, có hiệu lực từ năm tài chính 2027, phản ánh tầm nhìn của CEO Satya Nadella rằng AI đại diện cho một "sự chuyển dịch sâu sắc" cả trong công nghệ lẫn kinh doanh, xóa nhòa ranh giới giữa các sản phẩm và định hình lại mô hình kinh doanh của công ty. Cơ cấu mới đồng bộ hóa hoạt động báo cáo đối ngoại với cách tiếp cận quản lý nội bộ ngày càng tích hợp của Microsoft đối với các hoạt động điện toán đám mây và AI.

Morgan Stanley phản hồi thông báo này bằng cách nhắc lại khuyến nghị Overweight đối với Microsoft, cùng giá mục tiêu 600 USD. Trong một báo cáo nghiên cứu, ngân hàng đầu tư nhấn mạnh rằng cuộc tái cơ cấu chủ yếu là một sự phân loại lại về kế toán, không làm thay đổi các yếu tố kinh tế nền tảng. Những thay đổi đối với các chỉ số báo cáo của Azure và Microsoft 365 chỉ là các điều chỉnh mang tính cơ học. Morgan Stanley duy trì kỳ vọng Azure sẽ tăng tốc trong nửa đầu năm 2027 so với nửa cuối năm 2026, đồng thời tăng trưởng đám mây thương mại của Microsoft 365 sẽ tăng tốc trong năm tài chính 2027.

Cuộc tái cơ cấu đánh dấu thay đổi tổ chức quan trọng nhất của Microsoft kể từ năm 2015 và phát đi tín hiệu về quyết tâm của công ty trong việc thích ứng mô hình kinh doanh với kỷ nguyên AI. Bằng cách nhóm điện toán đám mây Azure cùng Microsoft 365, GitHub, giấy phép năng suất và máy chủ, các giải pháp ngành và dịch vụ hỗ trợ dưới "Agents and Infra", Microsoft đang định vị các tác nhân AI và cơ sở hạ tầng là động lực cốt lõi cho tăng trưởng tương lai. Phân khúc "Devices and Consumer" sẽ bao gồm Windows, Xbox, tìm kiếm và quảng cáo, trong đó LinkedIn Marketing Solutions được chuyển vào phần công bố rộng hơn về tìm kiếm và quảng cáo. Triển vọng quý đầu tiên của Microsoft vẫn không thay đổi, với doanh thu dự kiến từ 89,85 tỷ USD đến 90,95 tỷ USD, đồng thời công ty cũng dự kiến chi tiêu vốn sẽ vượt 50 tỷ USD trong quý. Morgan Stanley đưa ra giá mục tiêu trong kịch bản tăng giá là 795 USD nếu hiệu quả kinh tế của AI trên Azure tương tự Core Azure và Copilot thúc đẩy mức tăng tốc đáng kể trong Microsoft 365, với biên lợi nhuận hoạt động mở rộng lên khoảng 49% trong năm tài chính 2028.
$NVDA