Phi nông nghiệp Mỹ tháng 8 “gây chấn động”! Kỳ vọng hạ lãi suất bất ngờ bị dội gáo nước lạnh?

Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ lần này quả thực có phần “mạnh”. Việc làm mới tăng 16,2 nghìn người, bỏ xa kỳ vọng hơn 50 nghìn của thị trường, trong khi dữ liệu hai tháng trước còn được điều chỉnh tăng tổng cộng 55 nghìn người, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,1%. Chỉ nhìn vào tiêu đề, đây không phải là thị trường việc làm hạ nhiệt, mà là bất ngờ đạp ga.
Phản ứng trực tiếp nhất của thị trường là: logic hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu xung đột trở lại. Trước đó, nhà đầu tư đặt cược vào kịch bản kinh tế chậm lại, cho rằng việc làm suy yếu sẽ mở ra dư địa hạ lãi suất; hiện dữ liệu phi nông nghiệp bất ngờ vượt kỳ vọng, thị trường lãi suất đương nhiên bắt đầu định giá lại, đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ được hỗ trợ, còn tài sản rủi ro chịu áp lực trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, tôi cho rằng không thể chỉ nhìn vào con số 16,2 nghìn người rồi lập tức hô vang “kinh tế Mỹ cất cánh”. Xét kỹ cơ cấu, ngành nhà hàng và quán bar đóng góp 59 nghìn việc làm, giáo dục thuộc chính quyền địa phương tăng 42 nghìn người, tổng cộng hai nhóm này vượt 100 nghìn người; ngược lại, ngành thông tin giảm 23 nghìn người.
Vì vậy, báo cáo phi nông nghiệp này giống một bức tranh “bề ngoài rất mạnh nhưng cơ cấu phân hóa”. Yếu tố thực sự quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường không chỉ là số lượng việc làm, mà còn là lạm phát và tiền lương.
Đối với các tài sản rủi ro như BTC và Nasdaq, biến số lớn nhất trong ngắn hạn đã chuyển từ “khi nào hạ lãi suất” sang “Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liệu có dám tiếp tục nới lỏng hay không”. Thị trường có thể chưa đảo chiều ngay lập tức, nhưng biến động nhiều khả năng sẽ tăng lên.
Dữ liệu phi nông nghiệp nói với thị trường rằng: lá bài hạ lãi suất có thể không dễ đánh như vậy.#美国8月非农超预期